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Événement : Le 15 août, la banque centrale a effectué des opérations de MLF à 1 an pour 400 milliards de yuans et des opérations de reverse repo à 7 jours pour 2 milliards de yuans sur le marché ouvert, avec des taux gagnants cotés à 2,75 % et 2,10 % respectivement, contre 2,85 % et 2,10 % respectivement la fois précédente, le MLF diminuant de 200 milliards de yuans.
Le taux du MLF et le taux de prise en pension ont baissé de 10BP simultanément, et les données économiques de juillet publiées le même jour ont montré que le cycle actuel de réparation de l'économie n'est pas solide, et que la baisse des taux d'intérêt répond davantage à la nécessité d'une "croissance stable". Les données sur le financement social pour la même période ont également montré que la faiblesse de l'immobilier a entraîné une partie de la demande de financement. Dans un contexte où la reprise économique actuelle n'est pas aussi forte qu'en 2020 et où la progression de l'assouplissement du crédit n'est pas aussi fluide, la banque centrale a agi rapidement pour "essayer d'obtenir le meilleur résultat possible".
La baisse des taux d'intérêt s'est accompagnée d'un renouvellement réduit du MLF. Les liquidités actuelles sont déjà abondantes, les fonds s'accumulent sur les marchés financiers, le taux de croissance de la finance sociale-M2 a atteint un sommet de 1,3 % en juillet, et le récent DR007 est bien inférieur au taux directeur, de sorte que l'accent est actuellement mis sur le prix, et non sur le volume, et il n'y a pas de contradiction entre le renouvellement à petite échelle de la banque centrale et la baisse des taux d'intérêt. Auparavant, le marché s'attendait généralement à ce que la banque centrale favorise le taux du marché au taux directeur par le biais de l'opération de réduction, l'initiative de réduire le taux directeur après le taux du marché et le taux directeur est encore un certain écart, le taux du marché ultérieur peut continuer à se rapprocher du taux directeur.
Le LPR est formé en ajoutant ou en soustrayant des points au taux du MLF. depuis que le mécanisme de cotation du LPR a été officiellement formé en août 2019, le LPR a été ajusté avec l'ajustement à la baisse du MLF. le LPR à 1 an est toujours tombé en ligne avec le MLF, et le LPR à 5 ans est habituellement ajusté par la moitié du taux du MLF, bien qu'en mai de cette année le LPR à 5 ans. Les taux du LPR à 1 an et à 5 ans devraient baisser, le LPR à 5 ans étant ajusté pour la troisième fois dans l'année, et le taux de baisse pourrait même dépasser celui du MLF : d'une part, la réforme du marché des taux de dépôt a fait baisser le coût des engagements des banques, leur donnant la base pour presser et augmenter les points, et d'autre part, plus important, elle a fait baisser le coût du logement pour les résidents. Le taux d'intérêt moyen pondéré pour les prêts personnels au logement au deuxième trimestre était de 4,62%, toujours à 28BP du minimum historique de 4,34% au deuxième trimestre 2009, en tenant compte de la tendance actuelle à la baisse des taux de crédit globaux, il y a plus de place pour une hausse et une baisse théorique des taux hypothécaires.
La baisse des coûts de financement fera remonter la demande de financement réel. La performance globale de la demande de financement n'est pas forte dans le cas de l'abondance suffisante récemment, dans ce contexte, la baisse des taux d'intérêt permettra de réduire le coût du financement de l'économie réelle, de promouvoir la politique monétaire à mieux travailler pour la croissance économique, et d'améliorer la pente de l'actuel cycle de réparation. la performance de la finance sociale en Juillet est faible, tandis que la seconde moitié du soutien fiscal pour la finance sociale peut être considérablement affaiblie, la baisse des taux d'intérêt aidera la demande de financement réel rebondir, ce qui favorise la stabilisation de la finance sociale La baisse des taux d'intérêt permettra à la demande réelle de financement de se redresser, ce qui poussera le financement social à se stabiliser.
Après cette baisse des taux d'intérêt, la probabilité d'une autre baisse des taux d'intérêt dans l'année est faible. Les principales banques centrales d'outre-mer entrent progressivement dans le cycle de hausse des taux d'intérêt, et la baisse des taux d'intérêt de la banque centrale reflète pleinement l'orientation de la politique "orientée vers moi", mais l'écart actuel entre les taux d'intérêt sino-américains est également un facteur qui doit être équilibré - le rendement des obligations américaines à 10 ans est d'environ 2,8 %, alors que celui des obligations du Trésor à 10 ans Les rendements sont tombés à 2,7% en dessous ; deuxièmement, la banque centrale dans le deuxième trimestre "rapport de mise en œuvre de la politique monétaire" pour renforcer la deuxième moitié de la pression inflationniste structurelle de préoccupation, que la deuxième moitié de certains mois CPI taux d'augmentation mai phase dépasser 3%, "prix stables" dans la vision de la banque centrale est inévitable. Cette baisse des taux d'intérêt devrait entraîner une nouvelle diminution des taux hypothécaires, qui atteindront des niveaux historiquement bas, et, associée à la récente promotion continue des "politiques de la ville" dans le monde, la demande du marché immobilier et son financement dérivé devraient se stabiliser.
Avertissement de risque
Propagation localisée de l'épidémie, affectant la stabilité de la chaîne d'approvisionnement et freinant ainsi les investissements des entreprises et la demande de financement.
Le resserrement monétaire de la Fed dépasse les attentes et affecte la tendance de la politique monétaire.
