Le chiffre d’affaires et la valorisation montrent qu’il n’est pas encore temps de changer de style. ① Le chiffre d’affaires représentait près de +2 fois l’écart-type, facile de promouvoir le changement de style, le chiffre d’affaires actuel des petites capitalisations et de la croissance représentait 1/1,5 fois l’écart-type, respectivement, pas à l’extrême, mais besoin d’augmenter la vigilance, si vous voulez toucher le seuil, en supposant que le chiffre d’affaires de l’indice des grandes capitalisations et de la valeur reste inchangé, le chiffre d’affaires de l’indice des petites capitalisations doit être élargi de 29%, l’indice GEM doit être élargi de 24%. ②Le ratio de valorisation relative sur les 3 dernières années est devenu moins indicatif d’un changement de style, le ratio de valorisation actuel des petites capitalisations et de la croissance étant inférieur à la moyenne sur 3 ans. Pour atteindre le seuil d’écart type de +1x, en supposant que le PE de l’indice des grandes capitalisations et des valeurs reste inchangé, le PE de l’indice des petites capitalisations doit augmenter de 24% et l’indice GEM doit augmenter de 23%.
La nouvelle augmentation de la part de négociation des institutions quantitatives et de capital-investissement au cours du premier semestre de cette année est un facteur important soutenant la domination continue des petites et moyennes capitalisations. Le niveau de micro-négociation de la petite et moyenne capitalisation du marché raison dominante, dans l’offre publique a tendance à ralentir, la baisse du chiffre d’affaires du marché dans le fond, le capital-investissement, en particulier quantitatif chiffre d’affaires privé a représenté une augmentation. Le style de trading flexible et à haute fréquence des fonds quantitatifs et des fonds de capital-investissement, qui ont dominé la phase, a fait que la performance des petites et moyennes capitalisations est restée active. Le plus grand capital marginal supplémentaire chaque année peut déterminer le style du marché des actions A dans une certaine mesure.
Facteurs déclenchant le changement de style : inflation, immobilier, réglementation.
① Les attentes d’inflation de suivi de la fin de Septembre la hausse des taux de la Fed, début Octobre Chine CPI. argent plus économique environnement macro faible peut être brisé, si l’inflation est prévu de continuer à augmenter, peut promouvoir les taux d’intérêt à long et à court terme à la hausse, la Chine de préoccupation CPI gamme à la hausse, en se concentrant sur 9/9, 10/14 ont été publiés en août-septembre données d’inflation chinoises. En outre, le président de la Fed a émis des signaux hawkish lors de la réunion de Jackson Hole, réaffirmant la détermination de la Fed à augmenter les taux d’intérêt. Si la réunion de la Fed du 22 septembre augmente à nouveau les taux de 75BP, cela pourrait provoquer un choc sur les marchés mondiaux et les styles.
②Easy of national real estate policy. La combinaison actuelle de la force de l’infrastructure et de la politique immobilière qui touche le fond, l’argent plus économique environnement macro faible et le style de croissance petite et moyenne se poursuivra. 8/24 la réunion régulière du Conseil d’Etat a lancé 19 politiques de croissance stable, l’accent est encore sur le fond plutôt que de stimuler, le Conseil d’Etat a envoyé un groupe de pilotage pour comprimer les responsabilités locales, la formation de la charge de travail physique, qui la force de l’infrastructure, la politique immobilière qui touche le fond, la pensée politique existante est encore de protéger le projet plutôt que le corps principal. Par la suite, s’il y a une intensification de la différenciation de divers styles de transactions, l’assouplissement des politiques immobilières nationales, en particulier dans les villes de premier rang comme la Chine du Nord, Guangzhou et Shenzhen, significativement assoupli (similaire à la banque centrale 930 en 2014 pour assouplir les normes de souscription de la première suite), ainsi que l’optimisation et l’ajustement de la politique de prévention, conduisant le marché de la finance, l’immobilier, les fondamentaux du secteur de la consommation amélioré les attentes, il peut déclencher un changement de style à la valeur.
③ La régulation quantitative du capital de la Chine ou l’augmentation des sanctions à l’étranger. Le durcissement de la réglementation des fonds actifs à court terme peut déclencher un risque de liquidité dans certains domaines. Historiquement, l’enquête stricte du 15/06 sur les attributions de gré à gré et la réglementation du 21/09 sur les placements privés quantitatifs ont conduit à un affaiblissement des styles de croissance des petites et moyennes entreprises, et si la réglementation des fonds quantitatifs se durcit au cours du second semestre, cela peut entraîner une volatilité des jetons de négociation. La tendance des États-Unis à essayer d’inhiber le développement des nouvelles technologies en Chine est de plus en plus évidente, 08/12 le Congrès des États-Unis a adopté la “Loi sur la réduction de l’inflation” pour soutenir le développement de sa propre chaîne industrielle des nouvelles énergies, si les restrictions ultérieures sur la Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) chaîne industrielle chinoise à augmenter, peut entraîner une baisse de l’appétit pour le risque.
La croissance des petites et moyennes entreprises continue de prévaloir, maintenant la recommandation de l’agriculture comme direction équilibrée. ① à l’heure actuelle, la combinaison du renforcement des infrastructures et de la politique immobilière pour soutenir le fond, l’argent plus économique environnement macro faible et le style de croissance petite et moyenne se poursuivra. ②Faire de l’agriculture une orientation équilibrée. L’impact des conditions météorologiques extrêmes mondiales s’est intensifié, la contradiction entre l’offre et la demande de denrées alimentaires est plus difficile à résoudre, la sécheresse de la Chine sur l’impact de la récolte d’automne ne peut être ignorée, les prix des denrées alimentaires sont faciles à augmenter mais difficiles à baisser, les prix des denrées alimentaires augmentent dans la seconde moitié du conseil avec un soutien à la performance plus élastique, se concentrer sur l’agrochimie ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) ) ; la sélection ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ) ; l’industrie des semences ( Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) , Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) ). ( Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) ).
Risques : risque d’épidémies répétées en Chine ; croissance macroéconomique non conforme aux prévisions ; l’expérience historique n’est pas représentative de l’avenir.
