Le rallye des valeurs de rendement pourrait ne pas être durable : les valeurs de rendement ont rebondi cette semaine, et nous pensons que cette phase de réparation des valeurs de rendement est due à deux raisons : 1) le ratio C/B des valeurs du marché élargi actuel est à son plus bas niveau depuis près de 5 ans, et la prime de risque est à un niveau extrêmement élevé dans une décennie, ce qui attire les entrées de capitaux. 2) les récentes politiques de stabilisation de la croissance ont été introduites de manière intensive, avec des prêts spéciaux de la banque politique dans l’immobilier qui devraient promouvoir la mise en œuvre de la livraison des projets résidentiels vendus en retard, et l’État. Le Comité permanent confirmera les fonds supplémentaires et approuvera de nouveaux projets, l’immobilier et les infrastructures devraient permettre à l’économie de se stabiliser et de rebondir, le marché a repris confiance dans les valeurs à réparer. Cependant, nous ne pensons pas que le style ait changé, pour les raisons suivantes : 1) “Le logement et l’habitat ne sont pas encore détendus”, l’immobilier peut se stabiliser et se réparer à court terme, mais il est difficile de reproduire une croissance à grande vitesse, le boom des industries liées à l’immobilier restera plus faible que celui des industries à forte croissance. 2) La demande de l’industrie de la consommation ne s’est pas améliorée de manière significative : l’épidémie est toujours récurrente, ce qui fait que les scénarios de consommation de certains résidents sont limités. L’emploi et les revenus des résidents ne se sont pas améliorés de manière significative, et la capacité de consommation est faible. La valeur de suivi de la tendance du stock dépend de la réparation économique, le Bureau national des statistiques a publié en août les données PMI de fabrication que dans Juillet a rebondi, mais toujours dans la ligne RongKu ci-dessous, le progrès de la reprise économique est encore soumis à une observation supplémentaire.
Les actions de croissance à court terme ou continueront à se replier, l’inflexion à moyen terme à la hausse : cette semaine, les équipements électriques plus chauds, l’industrie de la défense, les semi-conducteurs et d’autres pistes de croissance sont en baisse, est prévu dans le style de croissance à court terme ou continuera à se replier. Par le récent Powell a encore montré hawkish position superposée sur la vitesse de tapering Septembre est sur le point de doubler l’impact du marché sur les attentes de resserrement des liquidités continuent d’augmenter, les rendements obligataires américains à court terme ou de retour aux sommets de Juin, supprimer les stocks de croissance supprimer la performance des stocks de croissance. En outre, la croissance de la piste populaire dans la congestion du début du trading est élevée, l’aversion au risque entraînée par la susceptibilité au retracement. À moyen terme, la croissance des bénéfices et la valorisation de la résonance des valeurs de croissance devraient s’orienter à la hausse. Premièrement, les bénéfices, dans le contexte de la faible reprise économique de la Chine, le style de croissance du 22T2 dans les équipements électriques, l’électronique, etc. a montré une forte rentabilité. Deuxièmement, la valorisation, par rapport à la valorisation de leader technologique des actions américaines des années 90, dans les Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) , les semi-conducteurs et d’autres valorisations de leader de l’industrie ont encore une certaine hausse. Et, contrairement à l’évaluation et à la déviation de la performance des actions américaines des années 90, le jeu et le contexte de neutralité carbone de la certitude de la performance de la fabrication haut de gamme de la Chine sont plus forts, l’évaluation peut former un soutien. Cette semaine, les stocks de croissance ont également un nouveau catalyseur bonne, Inner Mongolia Development and Reform Commission avis Septembre 1, 2022 de l’abolition de la politique de prix préférentiel de l’électricité Mengxi, la hausse des prix de l’électricité va ouvrir le silicium, le plafond de prix des composants, les gains de la chaîne de l’industrie photovoltaïque sont attendus à lever ; Septembre 2, la Commission nationale de la santé a déclaré qu’il travaille avec les départements concernés pour promouvoir l’interopérabilité du code de la santé et la reconnaissance mutuelle, l’industrie manufacturière par les problèmes de livraison de contrôle des épidémies au troisième trimestre devrait être allégé, les commandes ou sera plus saturée.
Conseil en investissement.
Politique de croissance stable brise chaude soufflant fréquemment, la fête de la mi-automne, la journée nationale avant le festival des fonds entraînés par l’aversion au risque pour le contrôle de retraite facile flux vers les actions de valeur à grande capitalisation, mais cette semaine, bien que les blue chips à grande capitalisation rebondit, mais l’élan vers le haut n’est pas suffisant, valeur style rebond ou difficile à soutenir, la tendance ultérieure dépend de la situation de réparation économique. Le discours hawkish de la Réserve fédérale superposé à l’échelle du tapering est sur le point d’augmenter, le style de croissance à court terme sera encore supprimé dans une certaine mesure, le moyen terme dans les bénéfices et l’évaluation de la résonance de la croissance devrait continuer à monter. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises liées au PV en aval et aux autres opportunités structurelles dans l’industrie manufacturière de haute technologie dans le cadre de la politique favorable d’ouverture du plafond des bénéfices.
