Points forts de l’investissement.
Avec une inflation élevée à l’étranger et des données sur les emplois vacants aux États-Unis beaucoup plus élevées que prévu en juillet, il pourrait y avoir une marge d’ajustement plus importante dans la fixation des taux d’intérêt de la Fed. L’indice PMI manufacturier ISM américain s’est stabilisé à 52,8 en août, soit le 27e mois consécutif d’expansion ; la demande américaine a augmenté, mais la production a progressé lentement et l’offre est restée difficile. Dans le même temps, le marché du travail américain reste assez tendu et les hausses de taux à court terme de la Fed risquent d’être hawkish dans un contexte d’inflation élevée.
Le secteur manufacturier est sous pression en raison de la contraction du commerce mondial ; la demande des consommateurs et la production manufacturière pourraient connaître une faible reprise en raison des épidémies récurrentes en Chine. La production mondiale est en baisse en raison de la hausse des coûts et de l’accélération des flux commerciaux mondiaux. L’indice PMI de l’industrie manufacturière chinoise a rebondi à 49,4 % en août, la plupart des industries ayant amélioré leur niveau d’expansion.
Les prix du pétrole brut ont reculé et la crise du gaz en Europe pourrait s’aggraver, ce qui met en évidence les possibilités de substitution dans la chaîne industrielle chinoise liée à la chimie. La société russe Gazprom a fermé le gazoduc NordStream pour une durée indéterminée le 2 septembre, le G7 s’est mis d’accord sur le plafonnement du prix du pétrole et la crise énergétique européenne risque de s’aggraver. Sous l’effet de la hausse du coût de l’énergie à l’étranger, le taux de démarrage de la production des produits chimiques européens a chuté, et l’opportunité de croissance de la Chine dans le cadre de la crise des produits chimiques européens a été mise en évidence. Avantage de la Chine en matière de coûts liés au charbon, optimiste pour le leader de la chimie du charbon Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ; la capacité de production européenne représente une part relativement importante des VA et VE concernés, optimiste pour Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ; les différences de coûts énergétiques conduisent à l’écart de prix actuel des MDI polymères, TDI entre la Chine et l’Europe à un niveau relativement élevé, optimiste pour Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) .
optimiste quant à l’avantage comparatif de la Chine et à l’orientation de la compétitivité de la chaîne industrielle. Les données du Bureau des statistiques montrent que les dépenses de R&D de la Chine en 2021 ont totalisé 2 800 milliards de yuans, soit une augmentation de 14,6 % par rapport à l’année précédente, le taux de croissance s’est accéléré de 4,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, et a maintenu une croissance à deux chiffres pendant six années consécutives. La Chine a maintenu son avantage concurrentiel dans la chaîne industrielle à faible coût avec le charbon comme principale source d’énergie ; en 2021, la Chine a contribué à environ 18% du PIB avec environ 26% de la consommation d’énergie mondiale ; à l’avenir, elle contrôlera certainement la consommation d’énergie et améliorera sa part de PIB dans le monde grâce à la compétitivité ; elle est optimiste sur les nouvelles énergies, les appareils ménagers, les machines et équipements et d’autres chaînes industrielles dans la direction des exportations haut de gamme.
Préoccupation du mois de septembre : (1) profiter du ” golden nine silver ten ” et de la double demande des vacances, dans l’incertitude du secteur de la consommation avec des propriétés défensives. (2) la direction du développement innovant, avec un potentiel de croissance à long terme, et actuellement dans le “double fond” de l’industrie pharmaceutique. (3) par les mesures nationales de stabilisation économique, il ya des fonds et le soutien politique, avec la résilience de l’investissement de l’infrastructure en amont et en aval de la chaîne industrielle. (4) le marché du jeu de capital-actions, peut inaugurer le “nouveau” “ancien” hotspot switch, “grand” “petit”. ” la valeur marchande du déplacement.
Diverses opinions de l’industrie. Électricité nouvelle : marché de choc ou continuer, se concentrer sur l’industrie à gauche des opportunités de mise en page. Les fondamentaux du photovoltaïque chinois restent inchangés, l’accent est mis sur l’innovation technologique et les changements de structure de la chaîne industrielle ; la chaîne industrielle des batteries et des matériaux au lithium poursuit son essor, l’extension des politiques visant à promouvoir la consommation de véhicules électriques. De nombreux départements encouragent le développement de l’industrie de l’énergie hydrogène, le camion lourd à énergie hydrogène devrait sortir. Consommation : le zéro social de juillet est plus faible, la vitesse de récupération est plus faible que prévu, la valeur d’attente du “double festival” à améliorer, l’espace de récupération hors ligne existe toujours. L’alcool près de la double vente de vacances continuent d’améliorer, l’inventaire du concessionnaire progressivement digéré. Les aliments et boissons non alcoolisés se concentrent sur les plats préparés, les produits laitiers, la bière et d’autres industries. La reprise de l’industrie des vêtements de sport est solide, les principales performances dépassant les attentes. Le développement rapide des marques nationales de soins de beauté, l’accent sur les perspectives de développement de la piste du collagène recombinant. L’hôtellerie et le duty-free sont sous pression à court terme, avec une forte certitude de rebond des performances. Produits et cycles des ressources : à court terme, les prix du pétrole devraient être chancelants, mais le soutien à long terme du pétrole et du gaz est toujours en place. Le secteur de la pétrochimie est stimulé par la demande traditionnelle de produits en vrac en Chine (Golden Nine et Silver Ten), qui devrait s’accélérer. Matériaux de construction traditionnels dans le bas du boom, il est recommandé de prêter attention aux matériaux de construction de consommation menant à la valeur d’investissement à moyen et long terme ; l’infrastructure devrait dépasser les attentes, l’immobilier en raison de la politique de la ville ou de la force plus ciblée. Santé : les secteurs pharmaceutiques et biologiques dans le bas de la phase d’oscillation répétée, les services médicaux conventionnels, la consommation pharmaceutique va encore s’améliorer de façon marginale. tmt : les prix des panneaux dans la fourchette basse, en attendant le signal de retournement. La demande de nouvelles énergies reste forte, l’offre et la demande d’IGBT restent serrées. Fabrication haut de gamme : l’économie d’énergie verte et la qualité de vie “petite fortune” devraient devenir la nouvelle ligne principale, l’accent étant mis sur la transformation des activités et les nouvelles catégories. Les politiques préférentielles en matière de taxe à l’achat d’une voiture visent à promouvoir la consommation d’automobiles, à maintenir un taux élevé de pénétration des énergies nouvelles et à faire en sorte que les constructeurs automobiles indépendants conduisent le changement. Finance : réglementation, épidémie, immobilier et autres événements de risque inattendus sur la performance du secteur bancaire, en se concentrant sur la logique lisse de la ville de Jiangsu et Zhejiang banques agricoles et commerciales et les banques de référence entièrement ajusté.
Conseils sur les risques : risque de volatilité de l’épidémie en Chine ; la mise en œuvre de la politique chinoise est inférieure aux attentes ; événements à risque à l’étranger ; incertitude dans les relations Chine-États-Unis.
