Vue d’ensemble
Deux transactions récentes de Berkshire Hathaway ont suscité de nombreux débats sur le marché : d’une part, Warren Buffett a continué à acheter Occidental Petroleum dans le sens de la “vieille énergie” depuis fin février, et a montré une acquisition à grande échelle ; d’autre part, Warren Buffett a réduit sa position dans le sens de la “nouvelle énergie”, qu’il détenait depuis 14 ans. D’autre part, Warren Buffett a réduit sa position dans la direction “nouvelles énergies” ( Byd Company Limited(002594) ), qu’il détient depuis 14 ans.
L’augmentation de la position de Warren Buffett dans les “anciennes énergies” et la diminution de sa position dans les “nouvelles énergies” signifient-elles que “anciennes énergies >Nouvelle énergie“, ou “nouvelle énergie” est en danger ? En fait, non, si l’on regarde les deux dernières décennies de trading de Warren Buffett : 1) La position longue de Warren Buffett sur ” l’ancienne et la nouvelle énergie ” est une hausse à long terme sur le thème politique et économique de l’ère de la transition énergétique. 2) Warren Buffett a changé de position autour de ” l’ancienne et la nouvelle énergie “, reflétant davantage son esthétique individuelle des actions. “Pas adapté” n’est pas “pas bon”.
La logique de trading de Warren Buffett est la suivante : il a toujours su anticiper et parier sur les thèmes politiques et économiques du moment, non seulement en trouvant le bon thème et la bonne direction, mais aussi en plaçant des paris longs et lourds.
1) Dans les années 70 et 2018, Buffett a parié sur la ” stagflation ” et a pris position dans les matières premières et la grande finance ; dans les années 70, Buffett a pris un profit de 600 % dans Kaiser Aluminum ; au début des années 80, il a parié sur la stagflation et la hausse des taux d’intérêt et a pris une position longue dans l’assurance et la finance ; en 2018, pendant le mandat de Trump, les réductions d’impôts et l’inflation ont explosé et la Fed a augmenté les taux d’intérêt, Buffett a pris une position importante dans les banques ; dans le cycle actuel. COVID-19 et le conflit Russie-Ukraine ont déclenché une mini stagflation, Buffett a encore augmenté ses positions dans diverses sociétés de pétrole brut.
(2) pendant le mandat de George W. Bush Jr. position lourde Petrochina Company Limited(601857) , profiter de la politique pétrolière du Parti républicain et du dividende chinois. L’administration Bush est intervenue dans la géopolitique du Moyen-Orient pour faire monter les prix du pétrole au profit des conglomérats pétroliers, et a favorisé l’entrée de la Chine dans le système commercial et financier mondial, avec des banques de qualité et des entreprises publiques pétrolières cotées à l’étranger pour introduire les investissements étrangers. 02-07, Buffett est devenu le deuxième plus grand actionnaire de Petrochina Company Limited(601857) bénéficiant de 700%, profitant des dividendes de l’urbanisation et de la mondialisation en Chine.
(3) Obama et Biden ont été fortement impliqués dans la “transition énergétique” pendant leurs mandats, bénéficiant de la politique énergétique environnementale du parti démocrate. En 2009, Warren Buffett a acheté le premier fournisseur mondial de véhicules et de batteries à énergies nouvelles, Byd Company Limited(002594) , et a réalisé un bénéfice à long terme de plus de 30 fois. Les sources d’énergie traditionnelles présentent également des opportunités d’investissement à long terme dans le contexte de la transition énergétique et de l’écart entre l’offre et la demande d’énergie.
Logique de trading Warren Buffett n°2 : la nécessité de répondre à l’esthétique de ses actions individuelles.
Les positions longues de Warren Buffett se caractérisent par des boucliers profonds (ROE stable à 15 % à la hausse comme à la baisse) et des marges de sécurité adéquates (PE souvent autour de 20x). L’achat de Byd Company Limited(002594) est l’un des investissements les plus alternatifs de la position de Warren Buffett, un investissement rare dans une industrie à la croissance explosive, indiquant son optimisme à long terme sur le secteur des nouvelles énergies. La réduction est un encaissement partiel des bénéfices après la forte hausse de la société, conformément à son propre cadre d’investissement et à l’esthétique individuelle des actions.
Comment voyez-vous Warren Buffett renforcer sa position dans Occidental Petroleum ? Se concentrer sur les opportunités à long terme dans les énergies traditionnelles.
(1) Buffett a connu la grande stagflation des années 1970 et, sur la base d’une expérience d’investissement à long terme et d’un accès à des informations prudentes aux États-Unis, continue d’être optimiste quant aux prix du pétrole et à l’acquisition d’Occidental Petroleum, à l’instar de la position autrefois longue en Petrochina Company Limited(601857) .
2) L’écart entre l’offre et la demande est difficile à combler. Le pétrole de schiste constitue une partie élastique de l’offre mondiale de pétrole brut, mais son expansion repose sur le marché de la dette de crédit, et les trois dernières années constituent le moment où la dette du pétrole de schiste arrive à maturité alors que les conditions financières se resserrent, ce qui rend difficile l’augmentation de la production.
3) Le point le plus notable : la révolution du pétrole de schiste a fait des États-Unis l’un des plus grands producteurs de pétrole au monde, passant d’une situation où le prix du pétrole était préjudiciable à une situation où il était bénéfique, et les principaux producteurs mondiaux de brut sont heureux de maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé.
Comment voyez-vous Warren Buffett réduire sa position en Byd Company Limited(002594) ? “Pas adapté” n’est pas “pas bon”.
Il n’est pas nécessaire d’être excessivement pessimiste quant à la réduction de la position de Warren Buffett dans Byd Company Limited(002594) , car la décision peut être davantage basée sur le propre cadre d’investissement de Buffett et l’esthétique individuelle des actions, et ” inadapté ” n’est pas ” pas bon “. concurrence et recul du ROE) et Procter & Gamble (hausse trop importante du PB précédent), le ROE et le cours de l’action ultérieurs ont tout de même réalisé des gains importants.
Risques : 1) épidémie récurrente en Chine, affectant la reprise économique ; 2) hausse des taux d’intérêt plus élevée que prévu à l’étranger.
