L'économie chinoise est également confrontée aux nouveaux défis que représentent les températures élevées et les épidémies récurrentes, dans un environnement où le conflit russo-ukrainien, le resserrement continu de la politique monétaire mondiale et les préoccupations inflationnistes demeurent. Dans le même temps, la triple pression de "la contraction de la demande, des chocs de l'offre et de l'affaiblissement des attentes" est restée élevée, mettant sous pression les opérations économiques. Le volume des importations et des exportations de la Chine en RMB a augmenté de 8,6 % en glissement annuel en août, contre 16,6 % en juillet, en raison des températures élevées dans le Sichuan et à Chongqing en août, de la récurrence de l'épidémie et de la pression exercée par l'affaiblissement de la demande étrangère. Pour l'avenir, un certain nombre de pays dans le monde ont décidé de "vivre avec le virus COVID-19" en rouvrant progressivement leurs économies et en levant l'embargo associé. Cependant, l'inflation élevée et le resserrement monétaire agressif réduiront la demande de consommation locale, et les attentes d'une récession réduiront encore plus la demande potentielle d'importations. Nous avons assisté à la mise en œuvre continue des politiques de stabilisation économique du gouvernement central dans tous les secteurs en Chine, afin de garantir la bonne santé des fondamentaux économiques. Cependant, les commandes en attente en avril en raison d'une gestion statique peuvent avoir été en grande partie livrées et la demande de stockage de la saison de Noël peut devenir un soutien important pour les exportations de la Chine dans un avenir proche, et la Chine sera confrontée à une certaine incertitude dans les exportations pour le reste de l'année, car les prix des matières premières restent élevés et l'effet de base élevé de la même période de l'année dernière.
Le taux de croissance des importations et des exportations reste dans une fourchette raisonnable. En août, la valeur totale des importations et des exportations en RMB était de 3,71 trillions de yuans, en hausse de 8,6 % en glissement annuel, contre 16,6 % précédemment ; les exportations étaient de 2,12 trillions de yuans, en hausse de 11,8 % en glissement annuel, contre 23,9 % précédemment ; les importations étaient de 1,59 trillion de yuans, en hausse de 4,6 % en glissement annuel, contre 7,4 % précédemment ; l'excédent commercial a augmenté de 42,41 % en glissement annuel pour atteindre 0,54 trillion de yuans. Par région, l'ASEAN, l'UE et les États-Unis sont restés les principaux partenaires commerciaux de la Chine en août. Du côté des importations, l'accord de partenariat économique global régional (RCEP), qui est entré en vigueur au début de l'année, a donné des résultats remarquables, les importations en provenance de l'ANASE ayant augmenté de 9,65 %. Cependant, la demande de la Chine n'a pas encore totalement repris et les produits de base dont les prix sont stables et élevés restent le principal moteur de la croissance de la valeur des importations de la Chine, les importations d'engrais minéraux et de fertilisants, de pétrole brut et de charbon et de lignite ayant augmenté de manière significative, de 223,58 %, 33,36 % et 38,12 % respectivement. Selon nous, le commerce extérieur de la Chine en général est toujours confronté à de nombreuses incertitudes, les risques géopolitiques accrus et les épidémies récurrentes continuant à ajouter de la volatilité au développement futur des importations et des exportations de la Chine. Du côté des importations, la reprise reste insatisfaisante en raison de l'impact continu de la sensibilisation des résidents à l'épargne et de la faiblesse de la demande intérieure. Dans l'ensemble, la dynamique de croissance des activités de commerce extérieur de la Chine maintiendra la tendance à une augmentation des sorties et à une diminution des entrées.
La croissance des exportations vers les pays de l'ANASE reste élevée. Le taux de croissance en glissement annuel des exportations chinoises a continué de s'améliorer en août de cette année. Par catégorie, en termes de RMB, les produits pétroliers raffinés, les terres rares, les automobiles et les châssis automobiles ont été les principaux moteurs de la croissance des exportations chinoises, enregistrant respectivement 144,02%, 88,24% et 72,45%, mais le prix est resté le principal moteur de la croissance des exportations. Par région, l'UE, les États-Unis et l'ANASE ont représenté respectivement 16,31%, 15,81% et 15,69% de la valeur totale des exportations en août pour la même période. En termes de croissance de la valeur des exportations, les exportations vers l'ANASE ont été tirées par le RCEP, avec un taux de 30,51 % en août, suivi de près par l'UE et le Japon. Cependant, la croissance des exportations vers les principaux partenaires commerciaux a toutes diminué, les États-Unis, l'UE, le Japon, la Corée et l'ANASE chutant d'environ 16, 13, 13, 12 et 10 points de pourcentage respectivement, ce qui indique que les exportations pourraient être confrontées à un nouveau ralentissement de la demande, le resserrement monétaire se poursuivant en raison de l'inflation élevée. Dans l'ensemble, alors que les goulets d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement commencent lentement à revenir à la normale, le conflit entre la Russie et l'Ukraine et les sanctions prises par certains pays à l'encontre de la Russie maintiennent l'inflation mondiale à un niveau élevé, tandis que le resserrement monétaire agressif et les prévisions de récession frappent la demande des consommateurs et ajoutent de l'incertitude à la reprise économique mondiale. La croissance des exportations de la Chine est restée dans une fourchette raisonnable en août, démontrant la résilience du commerce extérieur de la Chine, malgré un environnement interne et externe complexe et difficile. Cependant, l'entrée progressive de l'hiver mettra davantage de pression sur la prévention des épidémies en Chine et, couplé à l'effet de base élevé de la même période l'année dernière, les exportations seront confrontées à une plus grande incertitude, tandis que la préparation de la saison de Noël et la forte demande mondiale de produits verts poseront une base solide pour la stabilité du commerce extérieur de la Chine, et les exportations de la Chine continueront à être maintenues dans une fourchette de taux de croissance raisonnable.
Le RMB reste une monnaie forte dans un marché du dollar élevé. En août de cette année, le RMB s'est déprécié d'environ 1,8 % par rapport au dollar et a franchi une fois la barrière des 6,9. La principale raison de ce cycle de dépréciation du RMB est l'anticipation par le marché que la Réserve fédérale continuera à augmenter fortement les taux d'intérêt afin de faire grimper l'indice du dollar américain. En outre, les températures élevées et la sécheresse qui ont sévi dans le Sichuan et à Chongqing en août, ainsi que l'émanation d'une épidémie à points multiples ont affecté le fonctionnement normal de l'économie et la confiance du marché a fluctué, ce qui a également eu un certain impact sur le taux de change du RMB. En termes de politique monétaire, bien que la PBOC ait récemment augmenté fréquemment l'assouplissement de la politique monétaire, le taux de change du RMB au jour le jour n'a pas fluctué de manière significative avant et après la réduction du taux, et la double chute du MLF et du LPR en août n'était pas la raison principale du cycle actuel de dépréciation du RMB. Dans l'ensemble, à mesure que le RMB se déprécie par rapport à l'USD, le maintien des prix élevés des matières premières en USD continuera d'exercer une pression importante sur de nombreuses sociétés chinoises en amont. Dans le même temps, avec la poursuite de l'attitude belliciste de la Réserve fédérale en matière de relèvement des taux et la lutte de la Chine pour stabiliser la croissance économique tout en maintenant une politique monétaire accommodante, le taux de change du RMB pourrait fluctuer autour du niveau 7. Toutefois, le RMB actuel reste une monnaie forte et une dépréciation du RMB par rapport à l'USD n'atténuera pas dans les mêmes proportions la pression sur les exportations des pays non-USD, et la pression sur les prix à l'exportation restera l'une des incertitudes auxquelles sont confrontées les exportations. Toutefois, étant donné que les fondamentaux du développement économique de la Chine sont solides et que le risque de récession aux États-Unis existe toujours, les fonds étrangers continuent d'être optimistes quant à la valeur d'investissement du marché chinois, ce qui protège la stabilité du taux de change du RMB.
La pression à la baisse sur le commerce extérieur reste élevée. Les deux sous-indicateurs du PMI en août de cette année - l'indice des nouvelles commandes à l'exportation et l'indice des importations - ont été rapportés à 48,1 et 47,8 respectivement, en légère amélioration par rapport aux 47,4 et 46,9 de juillet, mais toujours en territoire de contraction. Dans le même temps, les indices des prix à l'exportation et à l'importation sont restés élevés, s'établissant respectivement à 114,35 et 115,63, ce qui indique que les prix restent le principal moteur de la croissance des importations et des exportations, alors que le coût élevé des matières premières et l'inversion des prix à l'importation et à l'exportation ont pesé sur les entreprises concernées, aggravés par les pénuries de main-d'œuvre et d'autres problèmes qui leur ont fait subir une pression accrue pour traiter les nouvelles commandes en provenance de l'étranger. Dans l'ensemble, sous l'influence d'une série de facteurs négatifs tels que la montée des incertitudes économiques mondiales, les épidémies récurrentes et les risques géopolitiques accrus, le marché craint que la croissance économique mondiale ne ralentisse et n'entre finalement dans une ère de stagflation. L'impact sur l'environnement économique mondial affectera les chaînes d'approvisionnement et les opérations commerciales, tandis que les consommateurs réduiront leurs dépenses. Comme nous l'avons vu, les décideurs chinois ont mis en place un certain nombre de mesures de stimulation de l'activité commerciale afin de promouvoir l'intégration du commerce intérieur et extérieur, ainsi que de promouvoir le commerce électronique transfrontalier pour assurer une croissance stable du commerce extérieur.
L'économie mondiale est toujours confrontée à des risques importants et en août 2022, les pénuries de main-d'œuvre et les crises de la chaîne d'approvisionnement ne sont toujours pas résolues, tandis que le conflit entre la Russie et l'Ukraine et l'inflation restent des défis majeurs pour de nombreuses économies dans le monde. Nous pensons que le niveau élevé de l'inflation mondiale ne pourra pas être stoppé dans un avenir proche, et que la poursuite de politiques massives et agressives de resserrement monétaire au niveau mondial a non seulement mis les économies développées en danger de stagflation et de récession, mais a également mis les économies émergentes sous une pression externe considérable. Pour l'avenir, le conflit entre la Russie et l'Ukraine et le resserrement rapide de la politique monétaire constituent les principaux risques pour la reprise économique mondiale, mais la crise de la chaîne d'approvisionnement mondiale commence à s'atténuer progressivement, car la baisse de la demande, la diminution du pouvoir d'achat et la reprise de la chaîne d'approvisionnement chinoise pourraient devenir l'épine dorsale de la reprise économique mondiale. La Chine, pour sa part, devrait introduire davantage de mesures de soutien pour garantir que le développement économique reste dans une fourchette raisonnable alors que la prévention entre dans une nouvelle normalité.
