L'inflation du mois d'août a été proche de nos attentes, l'inflation de base étant toujours orientée à la baisse, d'autant plus que les loyers ont continué à baisser en glissement annuel et que les prix des denrées alimentaires ont augmenté dans un contexte de ralentissement de la consommation, ce qui n'a guère modifié le tableau général de l'inflation.
Dans le cadre de l'analyse tridimensionnelle de l'IPC, le taux mensuel de l'IPC de base est resté dans une tendance à la baisse. Les exportations du commerce extérieur, malgré le maintien d'un taux de croissance élevé, mais principalement par le prix de la demande étrangère, la croissance limitée en quantité, pour les ressources de la Chine à comprimer n'est pas significative, couplé avec la réparation lente de la demande intérieure, l'IPC de base à court terme difficile d'avoir un rebond de tendance.
Le rebond du prix du diesel n'a pas entraîné l'augmentation générale des prix de l'énergie, ou avec la baisse du prix du charbon, les prix de l'énergie de l'année seront encore faciles à baisser, mais difficiles à augmenter. Ce mois-ci, les États-Unis et l'Europe dans le marché de l'énergie à la Russie "épreuve de force", sera probablement jeter $ 44 / baril de pétrole brut "prix guide". On estime que cela représente environ le coût de la production de pétrole brut offshore russe. L'objectif principal de cette démarche n'est pas de décourager les exportations de brut russe, mais de saper le pouvoir de négociation de la Russie pour exporter du brut vers les marchés asiatiques émergents. Cela obligerait la Russie à entrer sur le marché asiatique à des prix plus bas, évinçant ainsi la demande de brut du Moyen-Orient et obligeant finalement ce dernier à réduire ses prix pour l'Europe. La mesure de "limitation des prix" a été proposée au moment où l'Arabie saoudite a baissé le prix de ses exportations de brut vers l'Asie et l'Europe, et où l'Inde a laissé entendre qu'elle pourrait augmenter ses achats de brut au Moyen-Orient, ce qui montre que l'alliance des prix du vendeur sur le marché du brut pourrait être plus difficile à maintenir.
L'IPC des produits alimentaires a augmenté à un rythme toujours élevé, mais a légèrement diminué. L'IPC alimentaire a augmenté près du prix de la nourriture Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) augmentation des prix, ou reflètent le côté des coûts de la pression sur les prix à la consommation de la conduction a été plus adéquate, en général, l'augmentation du taux de difficulté à continuer à se développer. Et dans le contexte d'une croissance plus lente des dépenses de consommation, même si les prix des denrées alimentaires continuent à augmenter, ils peuvent jouer un rôle plus important dans l'éviction des autres consommations, l'impact sur l'IPC dans son ensemble peut être affaibli.
La tendance actuelle très préoccupante est la baisse continue d'une année sur l'autre de l'IPC des loyers, qui a diminué pendant quatre mois consécutifs de mai à août, avec un taux de baisse qui augmente progressivement, une situation qui ne s'est jamais produite depuis que les statistiques sont disponibles, sauf pendant le choc épidémique de 2020. Les loyers peuvent être un reflet plus intuitif de la demande des résidents pour la fonction logement, et cette demande est plus susceptible de déterminer la tendance à long terme du marché immobilier. Le pivot de l'augmentation mensuelle de l'IPC de la catégorie des loyers est généralement supérieur à 0,2% en termes de taux mensuel. Cependant, depuis 2020, le pivot de sa fluctuation a progressivement chuté pour se rapprocher de 0. Cela suggère que la demande de logements utilisables des résidents ne s'est pas renforcée. S'il y a une nette reprise du boom immobilier, le premier signe devrait être une réparation résiliente de l'IPC des loyers, comme une augmentation mensuelle de plus de 0,2 % pour compenser la faible croissance précédente, puis une fluctuation autour du pivot mensuel de 0,2 %.
En résumé, nous maintenons notre opinion antérieure selon laquelle il est peu probable que la hausse moyenne de l'IPC de plus de 3 % en glissement annuel au second semestre constitue une contrainte pour les taux d'intérêt ; si elle continue à être inférieure aux attentes du consensus du marché, elle pourrait au contraire créer les conditions d'un mouvement à la baisse des taux d'intérêt.
Risques : l'économie réelle en dehors de la Chine a évolué au-delà des prévisions, l'inflation augmente trop rapidement et le resserrement de la politique monétaire dépasse les prévisions.
