Le nouveau financement social en août s’est élevé à 2,43 trillions de yuans, soit 557,1 milliards de yuans de moins qu’à la même période de l’année dernière, ce qui est supérieur aux attentes du marché. Le stock de financement social en juillet a augmenté de 10,5 % en glissement annuel, soit 0,2 point de pourcentage de moins que le mois précédent. Le financement social ce mois-ci est plus élevé que prévu, nous croyons que les principaux points de préoccupation plus tard comprennent : 1. l’argent large se poursuivra à court terme, la perspective d’une coupe. 2,6 trillions de yuans de facilités de prêt à moyen terme en Septembre-Décembre, devrait être remplacé par une réduction des facilités de prêt à moyen terme pour maintenir la liquidité du marché, pour maintenir la stabilité de la surface de financement, pour soutenir les différentes politiques pour stabiliser la croissance ; 2. réduire les taux d’intérêt des prêts est difficile de renverser les attentes des résidents, les résidents La stabilisation des prêts à moyen et long terme doit encore attendre l’introduction de politiques de soutien à l’immobilier.
En août, le financement social a été plus élevé que prévu, mais la dette publique a moins augmenté pour former le principal frein. En août, parmi les différentes catégories de financement social, le financement au bilan a augmenté de 58,6 milliards de yuans, le financement hors bilan a augmenté de 582,6 milliards de yuans, et le financement direct a augmenté de 372,8 milliards de yuans. Le financement au bilan a repris son niveau saisonnier ce mois-ci, avec des prêts en RMB augmentant de 58,7 milliards de yuans en glissement annuel, ce qui a été l’un des éléments d’attraction ce mois-ci, tandis que le financement hors bilan a été le principal élément d’attraction ce mois-ci, les effets à acceptation bancaire non escomptés contribuant davantage. Grâce à l’émission de 500 milliards de yuans d’obligations spéciales en septembre et octobre, l’impact de l’effet de frein sur les obligations d’État peut être partiellement compensé, ce qui ralentit la tendance du financement social.
L’écart de ciseaux M2-M1 s’est à nouveau creusé et l’écart de croissance M2-finances sociales s’est élargi. m2 a progressé de 12,2 % en glissement annuel en août, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent ; M1 a progressé de 6,1 % en glissement annuel, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent ; M0 a progressé de 14,3 % en glissement annuel, en hausse de 0,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent. les dépôts à vue unitaires ont augmenté de 4,76 % en glissement annuel en août, en baisse de 0,88 point de pourcentage par rapport au mois précédent. La différence de ciseaux M2-M1 s’est à nouveau élargie pour atteindre 6,1 % en août, reflétant d’une part le manque de confiance et la moindre activation des entreprises, tandis que d’autre part le mouvement de hausse de M2 était toujours principalement causé par l’accélération des investissements fiscaux. La tendance à la croissance molle du côté des actifs ne s’est pas encore atténuée.
La structure des prêts du côté des entreprises a été optimisée. 1 250 milliards de yuans de nouveaux prêts ont été ajoutés en août, soit une augmentation de 30 milliards de yuans en glissement annuel, conformément aux attentes. En août, la production de nouveaux crédits a été conforme aux attentes et la structure a été optimisée, plus précisément en termes de structure : du côté des entreprises, les nouveaux crédits à moyen et long terme, les crédits à court terme et les bons se sont élevés respectivement à 735,3 milliards de yuans, -12,1 milliards de yuans et 159,1 milliards de yuans, les crédits à moyen et long terme se répartissant à hauteur de 1,5 milliard de yuans. Le niveau saisonnier le plus élevé, malgré l’impact des restrictions d’électricité dans certaines régions en août, mais la stabilisation de l’infrastructure de la croissance sous la puissance du côté des entreprises de financement n’est toujours pas faible ; les prêts à court terme pour deux mois consécutifs en glissement annuel plus de réduction, principalement en raison d’un grand nombre d’entreprises dans la première moitié des prêts à court terme expirent progressivement, en plus du phénomène de factures se précipitant volume a affaibli, ce qui correspond à la hausse des taux d’intérêt sur les factures après le symposium de crédit le 22 août. Du côté résidentiel, les nouveaux prêts à moyen et long terme et les prêts à court terme pour les ménages résidentiels ont été respectivement de 265,8 milliards de yuans et 192,2 milliards de yuans, dont les prêts à moyen et long terme pour les résidents sont restés faibles, conformément à la performance des données immobilières à haute fréquence, après la réduction de 15bp du LPR à 5 ans, la zone des transactions de logements commerciaux dans 30 grandes et moyennes villes à la fin août était plus faible qu’à la fin juillet, ce qui indique que les politiques de la demande sont difficiles à inverser la situation, et nous devons encore attendre l’introduction de politiques de fond de l’immobilier dans le suivi ; prêts à court terme. L’augmentation en glissement annuel de 42,6 milliards de yuans, soit le signe d’un retournement marginal de la consommation.
En août, 1 280 milliards de yuans de nouveaux dépôts ont été ajoutés, soit une augmentation de 90 milliards de yuans, dont 828,6 milliards de yuans de dépôts résidentiels, soit une augmentation de 494,8 milliards de yuans, une augmentation de 95,51 milliards de yuans de dépôts d’entreprises, soit une augmentation de 394,3 milliards de yuans, et une diminution de 257,2 milliards de yuans de dépôts financiers, soit une augmentation de 429,6 milliards de yuans. L’augmentation continue des dépôts budgétaires reflète le taux de croissance élevé des investissements budgétaires.
Risques : l’inflation en Chine a dépassé les attentes ; resserrement de l’environnement de liquidité ; expansion de l’impact de l’épidémie de COVID-19 en Chine.
