Points forts de l’investissement :
I. Marchés étrangers : le relèvement des taux de la Fed devrait être revu à la hausse, le RMB subit des pressions pour se déprécier sous l’effet d’un dollar fort. Le discours hawkish de Powell a renforcé les attentes du marché en matière de hausse des taux de la Fed. L’indice de référence actuel du marché prévoit une hausse des taux de 75BP en septembre, et le taux des fonds fédéraux devrait passer à 4 %-4,25 % dans le cycle de hausse actuel. Dans l’ensemble, les prix du marché sont plus élevés pour la hausse des taux de la Fed, et la tendance des données sur l’inflation en août deviendra une variable importante dans l’orientation de la politique de la Fed. Le marché a subi la pression de la demande intérieure et internationale, le dollar américain approchant les 7. Depuis la mi-juillet, les capitaux du canal de la bourse des valeurs terrestres de l’action A sont passés d’un afflux net à des fluctuations à double sens, et la volatilité des flux de capitaux étrangers pourrait augmenter pendant la dépréciation du taux de change du RMB.
Deuxièmement, la demande interne et externe est sous pression, et le Conseil d’État va déployer la stabilisation de la croissance pour en augmenter la force. L’indice PMI de l’industrie manufacturière chinoise s’est contracté pendant deux mois consécutifs. Du point de vue des données financières du mois d’août, la finance sociale et le crédit ont été réparés, mais les performances du secteur résidentiel restent faibles. En ce qui concerne le commerce extérieur, les exportations de la Chine ont augmenté de 7,1 % en glissement annuel en août, soit une baisse de 10,9 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente. L’indice PMI composite mondial est passé sous la ligne de Ronggu en août, et l’effet modérateur du ralentissement de la demande étrangère sur les exportations chinoises se poursuivra alors que les hausses de taux d’intérêt à l’étranger progressent. Du point de vue des dernières réunions régulières de l’État, dans le contexte d’une demande interne et externe sous pression, la stabilité de la croissance et de l’emploi est l’objectif principal de la politique, le suivi de la politique est axé sur la mise en pratique des différentes mesures introduites précédemment pour stabiliser la croissance.
En août, le taux de croissance de M2 était de 12,2 % en glissement annuel, soit une croissance à deux chiffres pendant cinq mois consécutifs ; dans le même temps, la différence entre le financement social et le taux de croissance de M2 a continué de se creuser pour atteindre -1,7 %, ce qui indique l’existence objective d’une ” pénurie d’actifs “. Lors de la réunion d’information régulière du Conseil d’État, Liu Guoqiang, gouverneur adjoint de la Banque populaire de Chine, a déclaré : ” À l’heure actuelle, la politique monétaire de la Chine dispose encore d’une marge de manœuvre suffisante …… pour aider les institutions financières à transférer l’effet de la baisse des taux de dépôt vers les prêts et à réduire le coût du financement des entreprises et du crédit aux particuliers “. D’après l’expression pertinente de la banque centrale, le schéma de la politique monétaire “relâchement à l’extérieur et resserrement à l’intérieur” va se poursuivre, en regardant en arrière, 1) les taux d’intérêt du marché vont rester bas ; 2) le LPR a la possibilité d’être ajusté à la baisse ; 3) le ratio de réserve des dépôts a la possibilité d’être ajusté à la baisse.
Quatrièmement, la stratégie d’investissement : le travail lent, la patience dans le faible à être mis en place, la stratégie globale n’est pas la chasse à la haute. La configuration est axée sur le “3+1”. Les facteurs internes et externes actuels sur la perturbation du goût du risque de l’action A existent toujours. Outre-mer, le relèvement des taux de la Réserve fédérale devrait augmenter, le dollar fort sous les fluctuations ou l’augmentation des flux de capitaux étrangers ; la Chine, la pression de la demande interne et externe rend le cycle actuel de la reprise économique est faible. Dans le même temps, la stabilisation des politiques de croissance pour augmenter la force, le capital macro est encore abondant, dans le contexte du logement, “pénurie d’actifs” sur les évaluations des actions A forment un soutien favorable. Le marché des actions A après le festival, “rotation de la plaque accélérée, soutien à la baisse, plafond à la hausse”, l’opération “ne pas courir après le haut, ne pas paniquer en tuant” deviendra la caractéristique la plus importante. L’entreprise se concentre principalement sur “3” lignes de configuration + “1” thème. 1) Bénéficier de la politique de la “ville” continue de s’assouplir : immobilier, etc. ; 2) grand boom : nouvelles énergies (stockage d’énergie, réseau électrique, etc.), véhicules à énergie nouvelle en aval. Les principaux thèmes sont les suivants : 1) les nouvelles énergies (stockage de l’énergie, réseaux électriques, etc.), la chaîne industrielle en aval des véhicules à énergie nouvelle, les industries extractives, etc. Sur ce thème, nous recommandons de profiter du “remplacement domestique” des “semi-conducteurs, etc.
Risque : épidémie répétée ; fluctuations macroéconomiques dépassant les attentes ; la force de la politique n’est pas celle attendue ; événements de type cygne noir à l’étranger.
