Aperçus hebdomadaires
Macro
L’IPC est retombé à 2,5 % en glissement annuel en août, principalement en raison de la convergence des prix du porc, de la baisse des prix internationaux du pétrole et de la pression sur les prix des services due à l’épidémie. L’IPC a été faible pendant deux mois consécutifs, ce qui indique que les préoccupations inflationnistes continuent de s’estomper, ce qui renforcera les attentes en matière d’assouplissement monétaire futur, et la fenêtre pour les réductions des taux d’intérêt est toujours en place au cours de l’année.
Stratégies
Lorsque le RMB se déprécie, il est généralement difficile pour le marché d’enregistrer de meilleures performances. Historiquement, les secteurs les plus performants sont principalement ceux de la consommation, tandis que le pétrole et la pétrochimie, les services financiers non bancaires et les communications sont les moins performants. Lorsque le RMB se déprécie, cela signifie généralement que les fondamentaux de l’économie chinoise sont relativement faibles ou que le dollar américain est fort, ce qui, combiné à la volatilité des capitaux en provenance du nord, rend difficile la réalisation de bonnes performances sur le marché la plupart du temps. À l’inverse, lorsque le RMB se situe dans une fourchette d’appréciation et que le VIX est à un niveau bas, les actions A ont tendance à bien se comporter.
Orfèvrerie – Quantitatif
Dans le pool d’actions All-Market de cette semaine, le facteur Momentum a réalisé un rendement positif de 0,80 %, le marché se comportant comme un effet momentum ; le facteur Taille a réalisé un rendement positif de 0,64 %, le marché se comportant comme un style de grande capitalisation ; les autres facteurs de style ont enregistré une performance générale. Le portefeuille PB-ROE-50 a été largement surpondéré dans le pool d’actions CSI 800 cette semaine. Il a obtenu un rendement excédentaire de 0,26 % dans le pool d’actions CSI 500, de 1,01 % dans le pool d’actions CSI 800 et de -0,69 % dans le pool d’actions All-Market.
Goldwork
Les principaux indices larges du marché ont été en hausse cette semaine, les indices SSE 500 et CSI 300 présentant tous des signaux multiples sur le timing de leurs performances. La volatilité transversale des composantes des indices CSI 300, CSI 500 et CSI 1000 a diminué en raison de la détérioration de l’environnement Alpha à court terme. L’afflux net de fonds vers le nord a été de -221 millions de yuans, avec un afflux net en une seule journée de 14,753 milliards de yuans le 9 septembre, soit le plus important afflux net en une seule journée depuis cette année. Les secteurs présentant des entrées nettes plus importantes étaient l’électronique, les communications, les équipements électriques et les nouvelles énergies ; les secteurs présentant des sorties nettes plus importantes étaient l’alimentation et les boissons, l’électronique et les médias.
Goldwork
Cet article suit les positions des fonds de sécurité sociale, des compagnies d’assurance, des institutions de capital-investissement et des institutions QFII dans le rapport de mi-parcours des sociétés cotées, respectivement, afin d’explorer les dernières dynamiques de position et les idées d’investissement des différents types d’investisseurs institutionnels à la fin du deuxième trimestre. La part des nouvelles émissions de fonds a légèrement diminué cette semaine, avec un total de 30,223 milliards d’actions émises, principalement pour les fonds obligataires. L’indice composite REITs a augmenté de 1,14%. Les entrées nettes dans les FNB à thème de marché large et les FNB à thème pharmaceutique ont été notables.
Revenu fixe – Obligations de crédit
Ampleur des émissions sur le marché primaire : Du 4 septembre au 10 septembre, les obligations de crédit (obligations d’entreprises, obligations de sociétés, notes à moyen terme, bons de financement à court terme et instruments directionnels) ont totalisé 144416 milliards de yuans, soit une baisse de 51,42% en semaine ; le remboursement total s’est élevé à 243037 milliards de yuans, le financement net à -98,621 milliards de yuans. Au total, 94 obligations d’investissement urbain ont été émises, pour un montant d’émission de 389,05 milliards de RMB. En termes de volume d’échanges sur le marché secondaire : les obligations de crédit ont été échangées pour un total de 566712 milliards de RMB du 4 au 10 septembre.
Revenu fixe – Obligations convertibles
Les investisseurs peuvent se concentrer sur les opportunités suivantes : 1) le secteur des nouvelles énergies maintient toujours un boom élevé, mais à court terme, la valorisation est élevée, la transaction est encombrée, il y a toujours un risque de déclin, il est recommandé de suivre une position équilibrée. En termes de sélection sectorielle, nous pouvons privilégier le secteur bancaire (par exemple, les banques urbaines et agroalimentaires situées dans des zones économiquement développées et présentant moins de risques de créances douteuses), le secteur chimique (pesticides, engrais, vitamines, etc.) qui bénéficie de l’offre énergétique restreinte en Europe, et le secteur de l’énergie ancienne (par exemple, le charbon, le gaz naturel, l’hydroélectricité, etc. 2) Les investisseurs peuvent accroître leurs positions dans des obligations à bas prix dont la baisse est limitée et la volatilité moindre.
Revenu fixe – Obligations à taux d’intérêt
La Conférence permanente de l’État a déployé des politiques visant à accroître les efforts pour soutenir l’emploi et l’esprit d’entreprise. La Banque centrale européenne a annoncé que les trois principaux taux d’intérêt ont été relevés de 75 points de base, soit la plus forte hausse de taux depuis 1999, et le taux de croissance des importations et des exportations de la Chine a sensiblement diminué en août. La semaine prochaine, le Bureau national des statistiques publiera les principales données économiques de la Chine pour le mois d’août. La semaine prochaine, il y aura 10 milliards de yuans d’échéance de prises en pension et 600 milliards de yuans d’échéance de FML sur le marché ouvert, l’accent étant mis sur le renouvellement du FML.
