Les 20 années perdues au Japon sont un échantillon qui a été maintes fois médité.
Une crise n'entraîne pas inévitablement un effondrement économique à long terme, et la récession des bilans est l'explication populaire de la raison pour laquelle le Japon est seul coincé dans une crise dont il est lent à sortir.
Cependant, cette explication n'explique pas tout.
1) Une récession de bilan présuppose une contraction significative des prix des actifs, mais si l'économie est résiliente, les prix des actifs ne se contracteront pas de manière significative, c'est-à-dire que l'économie du Japon avait déjà perdu sa résilience au point initial de la baisse des actifs.
2) Le fait que l'économie japonaise était surendettée au moment de son effondrement n'est pas non plus une raison valable ; en termes imagés, ces dernières années, des pays comme la Chine, Hong Kong, la France et Singapour ont dépassé les niveaux d'endettement des entreprises japonaises de l'époque.
Le véritable problème du Japon était une perte de confiance, et un problème technique, dans la mesure où la réponse politique à l'effondrement initial de la bulle a été lente.
1) L'éclatement de la bulle économique japonaise a commencé en 1990, mais la première baisse des taux d'intérêt au Japon a eu lieu en juillet 1991, soit un intervalle d'un an et demi environ.
2) La confiance a dû être accélérée, la fenêtre de temps des années 90 où le Japon s'est le mieux remis de la défaite a été manquée, et il y a un risque que les effets des politiques agressives se soient relâchés après que le cycle économique se soit prolongé.
Les implications plus profondes doivent être que les problèmes industriels du Japon sont.
1) Un pays mature ne se développe que par deux choses, la population ou le PIB par habitant, la première par les vastes étendues de terre et la seconde par la révolution technologique.
2) Le Japon ne fait pas partie des pays disposant d'une grande masse terrestre, et son industrie technologique a connu un recul important au cours des trente dernières années.
Si nous creusons un peu plus, la raison de la stagnation technologique du Japon est le déclin du rôle de l'éducation en tant qu'incubateur important :.
1) Une réalité : les ressources financières disponibles pour l'éducation au Japon ont considérablement diminué depuis la crise.
2) Avec le vieillissement de la population japonaise, la sécurité sociale est un poste de dépenses de plus en plus rigide, et l'augmentation de ces dépenses a entraîné une compression constante du soutien budgétaire japonais à l'éducation, le gouvernement devant se débrouiller tout seul.
3) L'éducation est un investissement à long terme et le changement fréquent de premiers ministres (sept dans les seules années 1990) a conduit à une préférence pour les investissements à court terme dans les infrastructures d'un gouvernement à l'autre.
En creusant un peu plus, on s'aperçoit que le vieillissement du Japon n'a pas grand-chose à voir avec le coût du logement ou la densité de la population au Japon, et que le développement économique du Japon n'a pas non plus atteint un goulot d'étranglement ; la pression exercée sur le Japon pour survivre semble avoir été artificiellement amplifiée par...
1) La densité de population n'est pas une raison pour la baisse inévitable de la fécondité. Au début de la croissance démographique stagnante du Japon, des pays comme Singapour, les Philippines, l'Inde et la Corée du Sud n'étaient pas moins densément peuplés que le Japon, mais la population de ces économies a continué à croître jusqu'à ce jour, et aujourd'hui la densité de population de Singapour est 22 fois supérieure à celle du Japon.
2) Les pressions exercées sur les prix de l'immobilier au Japon ne sont pas si fortes, le rapport logement/revenu de Tokyo n'étant pas du tout le meilleur de plusieurs grandes villes mondiales et le rapport logement/revenu de Pékin étant presque quatre fois supérieur à celui de Tokyo.
3) En outre, il n'y a pas de goulots d'étranglement naturels dans l'économie ; l'économie japonaise n'était en aucun cas si bonne qu'elle était impossible à développer à l'époque, et aujourd'hui, même Singapour, avec une densité de population beaucoup plus élevée, a un niveau de PIB par habitant presque deux fois supérieur à celui du Japon.
Le problème le plus important de la population japonaise est que sa culture d'immigrants protégés n'a pas permis au Japon de disposer d'un tampon démographique raisonnable et, outre la pénétration excessivement faible de la langue anglaise au Japon, il s'agit surtout d'une question d'identité culturelle.
Aujourd'hui, le Japon semble être peu à peu sorti du bourbier et son bilan remonte peu à peu.
1) L'accent renouvelé du Japon sur le rôle d'incubateur de l'industrie et l'augmentation progressive du soutien fiscal à l'éducation depuis la réforme de l'éducation de 2006.
2) un renforcement marqué de la cohérence de la gouvernance japonaise et la mise en œuvre approfondie par M. Abe d'une politique monétaire suffisamment accommodante, même après 2016, pour stabiliser les taux de prêt à long terme des entreprises au-dessus ou en dessous de 1 %.
3) Après le renversement progressif des attentes, le Japon s'est progressivement remis sur les rails et non seulement les prix de l'immobilier et le marché boursier ont commencé à se stabiliser et à remonter, mais aussi les actifs non financiers détenus par les particuliers et les entreprises ont commencé à remonter.
