Probabilité d’une hausse des taux d’au moins 75 milliards de dollars lors de la réunion de septembre de la Fed et contraintes accrues sur la politique monétaire de la Chine en raison du resserrement extérieur.
Depuis le mois de septembre, les attentes du marché concernant la hausse des taux de la Fed en septembre ont fluctué à plusieurs reprises : 1. Les données publiées par le ministère du travail américain le 2 septembre ont montré que le taux de chômage américain est passé de 3,5 % en juillet à 3,7 % en août, soit la première augmentation en cinq mois, ce qui a permis au marché de continuer à considérer que la hausse des taux de la Fed de 75 milliards de dollars en septembre est quelque peu relâchée. La probabilité d’une hausse des taux de 75BP en septembre est passée de 75 % le 1er septembre à 57 % le 3 septembre. 2. Les attentes du marché concernant une hausse des taux de 75BP en septembre ont augmenté de manière significative après que le président de la Fed, Jerome Powell, a prononcé un autre discours relativement belliqueux lors de la 40e conférence monétaire annuelle du CatoInstitute le 8 septembre. Les données du CME ont montré qu’au 9 septembre, les prévisions du marché concernant la hausse des taux de la Fed en septembre étaient les suivantes La probabilité d’une hausse des taux de 75BP atteignait déjà 91 %3. Le 13 septembre, les États-Unis ont publié leurs données sur l’inflation pour le mois d’août. Aux États-Unis, en août, l’IPC non établi a augmenté de 8,3 % en glissement annuel, attendu à 8,1 %, la valeur précédente était de 8,5 % ; l’IPC de base non établi a augmenté de 6,3 % en glissement annuel, attendu à 6,1 %, la valeur précédente était de 5,9 % ; l’IPC de base a augmenté de 0,6 %, attendu à 0,3 %, la valeur précédente était de 0,3 %. Après la publication des données sur l’inflation super-attendue, le jour où les trois principaux indices boursiers américains Dafu sous le mélange, les deux ont enregistré la plus forte baisse en une journée depuis Juin 2020, le marché sur la gamme de hausse des taux de la Fed en Septembre est de nouveau des attentes significativement plus élevées. données CME montrent que, au 16 Septembre, le marché s’attend à la Fed de relever les taux d’intérêt en Septembre 75BP et 100BP probabilité de 85% et 15%, respectivement.
La réunion de septembre de la Fed sur les taux se tiendra le 21 septembre. A l’heure actuelle, une hausse de 75BP des taux de la Fed en septembre est déjà un événement probable, et n’exclut même pas la possibilité d’une hausse de 100BP pour la journée de contrôle de l’inflation le plus tôt possible. La hausse agressive des taux de la Fed, plus la précédente Banque centrale européenne Conseil d’administration aux fins de contrôle de l’inflation, a décidé de relever les trois taux d’intérêt clés de la BCE de 75 points de base, la poursuite du resserrement de la politique monétaire extérieure à court terme pour maintenir une politique monétaire relativement souple en Chine pour former une plus grande pression. Au 16 septembre, les rendements du Trésor chinois et américain à 10 ans avaient augmenté d’environ 4 BP et 12 BP respectivement depuis le 9 septembre. Au 16 septembre, l’écart de taux entre le Trésor américain et le Trésor chinois à 10 ans était de 78 pb, soit 8 pb de plus que le 9 septembre. Le 16 septembre, le taux de change onshore USD/CNY a de nouveau franchi la barre des 7/USD après août 2020 et la variation cumulée de la valeur du RMB depuis avril de cette année a atteint 10 %. La marge de manœuvre que le taux de change du RMB peut offrir à l’indépendance de la Chine en matière de taux d’intérêt est devenue plus limitée par la suite, et les contraintes imposées à la politique monétaire de la Chine par le resserrement extérieur vont s’accentuer.
La liquidité de la Chine reste abondante alors que la réduction de la taille du MLF est renouvelée
Cette semaine (13 septembre – 16 septembre), les taux d’intérêt du marché monétaire, au 16 septembre, DR007 et SHIBOR1W étaient respectivement de 1,61% et 1,64%, tous deux en hausse de 16 BP par rapport au 9 septembre. Les taux d’intérêt récents du marché monétaire ont continué à augmenter, mais sont restés nettement inférieurs au taux d’appel d’offres de prise en pension inversée de 2,0%, et la liquidité globale du marché est restée abondante.
Cette semaine (13 Sep – 16 Sep), en termes de prise en pension, avec l’expiration quotidienne de la prise en pension 7D de 2 milliards de RMB, la banque centrale a placé une prise en pension 7D de 2 milliards de RMB et le taux d’intérêt est resté à 2,0%. En outre, le 15 septembre, alors que 600 milliards de yuans de FML à 1 an arrivaient à échéance, la banque centrale a placé 400 milliards de yuans de FML à 1 an, le taux d’intérêt restant à 2,75 %. Après une légère réduction de 200 milliards de yuans de la FML en août, la FML a continué à être réduite légèrement en septembre à la même fréquence. Nous pensons que cette réduction est une opération raisonnable dans l’environnement actuel d’abondance de liquidités sur le marché monétaire (les taux d’intérêt du marché monétaire continuent d’être inférieurs aux taux directeurs), et la réduction appropriée peut laisser de la place pour des augmentations ultérieures.
