Données clés
En août, la valeur ajoutée industrielle au-dessus de l'échelle a augmenté de 4,2% en glissement annuel, soit 0,4 point de pourcentage de plus que le mois précédent et plus que les attentes du consensus du marché de 3,9% ; les investissements cumulés en actifs fixes ont augmenté de 5,8% en glissement annuel, soit 0,1 point de pourcentage de plus que le mois précédent ; la consommation sociale totale a augmenté de 5,4% en glissement annuel, soit 2,7 points de pourcentage de plus que le mois précédent ; le taux de chômage de l'enquête urbaine a été de 5,3%, soit 0,1 point de pourcentage de moins que le mois précédent.
Vue d'ensemble
L'économie chinoise s'est redressée de manière constante en août, les facteurs externes tels que la recrudescence des épidémies, les températures élevées et les restrictions d'électricité n'affectant pas la tendance à la reprise économique. Dans un contexte de hausse des taux d'intérêt à l'étranger et de récession mondiale, la croissance régulière est soumise à une pression plus forte, les réductions du LPR et des taux de dépôt offrant une protection au marché pour maintenir une liquidité raisonnablement abondante. La probabilité d'un point d'inflexion à court terme dans le secteur de l'immobilier est faible, et l'impulsion politique reste le principal moteur d'une croissance stable, l'élan endogène de la croissance économique devant encore être restauré.
La réunion du Conseil d'État du 13 septembre a précisé l'état de l'économie réelle de l'industrie manufacturière, sous cinq angles pour soutenir l'industrie manufacturière, la force de la politique et plus ciblée. L'approbation anticipée de la dette spéciale 2023 est susceptible de dépasser les années précédentes, l'infrastructure et l'industrie manufacturière devrait maintenir un taux de croissance plus rapide, l'économie chinoise maintiendra une tendance de croissance stable au cours de l'année.
Production : reprise modeste, la construction automobile est un point positif
La croissance de la production industrielle s'est légèrement accélérée, la valeur ajoutée des industries hors échelle ayant augmenté de 4,2 % en glissement annuel en août, soit 0,4 point de pourcentage de plus qu'en juillet et plus que l'estimation consensuelle du marché de 3,9 %. Les températures élevées et les restrictions d'électricité ont freiné la production industrielle, mais n'ont pas affecté la tendance générale à la reprise. Dans le contexte de la poursuite de la mise en place des infrastructures, de la baisse constante du coût des fonds, des réductions d'impôts et des politiques de réduction des coûts, la tendance à la reprise à court terme sera maintenue.
Par industrie, l'industrie minière a accéléré sa spirale descendante, l'industrie manufacturière s'est légèrement redressée et les services publics ont connu une croissance importante. Affecté par la tendance à la baisse des prix internationaux des produits de base, le taux de croissance annuel de l'industrie minière est passé de 8,1 % en juillet à 5,3 %, avec une plus forte probabilité de poursuite du mouvement à la baisse à l'avenir. Le taux de croissance de la valeur ajoutée industrielle de l'industrie minière du charbon, du pétrole et du gaz a baissé de 5,2 et 2,2 points de pourcentage en glissement annuel pour atteindre respectivement 5,8 % et 2,3 % ; le taux de croissance en glissement annuel de l'industrie minière des métaux ferreux et non ferreux est resté le même que le mois dernier, à 4 % et 6,8 % respectivement. Dans le contexte des températures élevées, des restrictions d'électricité et de la montée de l'épidémie, le secteur manufacturier s'est légèrement redressé, la croissance en glissement annuel passant de 2,7 % en juillet à 3,1 %. Les services publics ont été affectés par le facteur chaleur, la croissance en glissement annuel ayant fortement augmenté, passant de 9,5 % en juillet à 13,6 %, et devrait baisser en septembre. La croissance de la haute technologie est retombée à 4,6 % en glissement annuel, principalement en raison de la base élevée de l'année dernière, et devrait reprendre en septembre.
La croissance de la construction automobile s'est accélérée en glissement annuel. L'automobile a été le point fort du secteur manufacturier en août, la valeur ajoutée industrielle ayant progressé à un taux de 30,5 % en glissement annuel, soit 8 points de pourcentage de plus qu'en juillet. Après l'impact de l'épidémie en avril, la construction automobile s'est rapidement redressée et a continué à croître à un rythme élevé, l'industrie automobile devenant un point moteur important pour le développement économique futur et une opportunité de développement historique.
Investissement : les investissements dans les infrastructures s'accélèrent, l'immobilier poursuit sa spirale descendante
La structure de l'investissement en actifs fixes tirée par les infrastructures et l'industrie manufacturière se maintiendra au cours de l'année. La croissance en glissement annuel de l'investissement en actifs fixes est de 5,8 % de janvier à août, soit 0,1 point de pourcentage de plus qu'en juillet. Les investissements en actifs fixes sont toujours tirés par les infrastructures et l'industrie manufacturière, les investissements en infrastructures ayant augmenté de 8,3 % en glissement annuel, soit 0,9 point de pourcentage de plus qu'en juillet. La réunion du bureau politique central du 28 juillet a appelé à "faire bon usage des fonds spéciaux d'obligations des gouvernements locaux et à soutenir les gouvernements locaux pour qu'ils utilisent pleinement la limite spéciale de la dette". "faire bon usage des nouveaux crédits accordés par les banques politiques et les fonds d'investissement pour la construction d'infrastructures". On s'attend à ce que le modèle d'investissement solide tiré par les infrastructures et l'industrie manufacturière ne change pas au cours de l'année, et le montant de la dette spéciale approuvée par anticipation en 2023 devrait dépasser les années précédentes, et la politique fiscale positive et la politique monétaire souple aideront les investissements dans les infrastructures et l'industrie manufacturière à maintenir un taux de croissance élevé.
La politique d'aide, l'investissement dans l'industrie manufacturière devrait continuer à rebondir. 13 Septembre, le Conseil d'Etat a encore clarifié l'économie réelle de l'industrie manufacturière statut de base, de cinq angles pour soutenir l'industrie manufacturière. Premièrement, prolonger encore le moratoire fiscal pour l'industrie manufacturière afin de rembourser le délai. Deuxièmement, il s'agit de déterminer des refinancements spéciaux et des subventions financières pour soutenir le renouvellement des équipements dans certaines régions. Troisièmement, sous cinq aspects, accroître les efforts pour stabiliser le commerce extérieur. Quatrièmement, il s'agit d'approfondir la réforme de la "gestion et des services" pour soutenir le développement des industries électroniques et électriques. Le cinquième est l'approbation du projet d'énergie nucléaire de Fujian Zhangzhou II et de Guangdong Lianjiang. L'investissement manufacturier devrait continuer à croître à un rythme plus élevé au cours de l'année dans le contexte d'un soutien politique fort.
L'investissement immobilier a poursuivi sa tendance à la baisse, et le point d'inflexion n'est pas encore présent. L'investissement immobilier du mois d'août a chuté de 7,4 % en glissement annuel, le taux de déclin a augmenté d'un point de pourcentage par rapport à juillet. Les indicateurs liés à l'immobilier du mois d'août ont poursuivi la tendance générale à la baisse. Les taux de croissance cumulatifs en glissement annuel des terrains achetés, de la surface de construction immobilière et de la surface de construction neuve ont baissé respectivement de 1,6, 0,8 et 1,1 point de pourcentage par rapport à juillet ; la baisse cumulative en glissement annuel de la surface achevée et de la surface de vente s'est légèrement accélérée, respectivement de 2,2 et 0,1 points de pourcentage par rapport à juillet. La poursuite du ralentissement de l'immobilier a considérablement réduit l'effet de stimulation des politiques sur l'économie, mais la probabilité d'une poursuite du mouvement à la baisse est devenue de plus en plus faible, les réductions des taux d'intérêt des prêts, les politiques municipales et la reprise du crédit pour les sociétés immobilières continuant à consolider le fond du secteur.
Consommation : reprise régulière, accélération de la consommation automobile
La consommation totale en août a augmenté de 5,4 % en glissement annuel, soit 2,7 points de pourcentage de plus qu'en juillet, une augmentation plus importante, mais principalement due à la faible base de la même période de l'année dernière. Les recettes des restaurants ont augmenté de 8,4 % en glissement annuel, tandis que les ventes au détail de marchandises ont augmenté de 5,1 % en glissement annuel. Jusqu'à présent cette année, le commerce de détail physique en ligne a maintenu une croissance plus rapide, avec un taux de croissance cumulatif en glissement annuel de 5,8 % en août, en hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport à juillet.
La consommation de biens essentiels a continué à se réparer, tandis que la consommation de biens facultatifs a progressé à un rythme décroissant. L'alimentation et l'huile, les boissons, les médicaments chinois et occidentaux et les autres consommations essentielles sont restées fortes, avec des taux de croissance en glissement annuel de 8,1 %, 5,8 % et 9,1 %, en hausse de 1,9, 2,8 et 1,3 points de pourcentage respectivement par rapport à juillet, jouant un rôle de soutien important pour la consommation ; les consommations facultatives telles que les cosmétiques, l'or, l'argent et les bijoux, et les équipements de communication ont chuté, avec des taux de croissance en glissement annuel de -6,4 %, 7,2 % et -4,6 % respectivement, en baisse de 7,1 % par rapport à juillet. Les taux de croissance de la consommation facultative comme les cosmétiques, l'or, l'argent et les bijoux, ainsi que les équipements de communication ont chuté, avec des taux de croissance en glissement annuel de -6,4%, 7,2% et -4,6% respectivement, soit une baisse de 7,1, 14,9 et 9,5 points de pourcentage par rapport à juillet. La consommation liée à l'immobilier est restée atone, avec des taux de croissance en glissement annuel de 3,4 %, -8,1 % et -9,1 % pour les appareils électroménagers et les matériaux audiovisuels, ménagers et de construction et de décoration, soit respectivement 3,7, 1,8 et 1,3 points de pourcentage de moins qu'en juillet. La consommation automobile a été stimulée par les politiques et les véhicules à énergie nouvelle, la croissance en glissement annuel passant de 9,7 % en juillet à 15,9 %, et devrait maintenir un taux de croissance plus rapide à court terme.
Emploi : amélioration globale, taux de chômage des jeunes toujours élevé
L'emploi s'est globalement amélioré en août, le taux de chômage de l'enquête urbaine s'établissant à 5,3%, en baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent et pour le quatrième mois consécutif. Le taux de chômage des jeunes urbains âgés de 16 à 24 ans était de 18,7 %, soit une baisse de 1,2 point de pourcentage par rapport à juillet, mais il reste à un niveau élevé. Lors de sa réunion du 13 septembre, le Conseil d'État a proposé des mesures de soutien essentielles pour les industries qui absorbent beaucoup d'emplois, telles que le commerce extérieur et l'électronique et l'électroménager, qui sont propices à l'absorption continue des chômeurs. L'amélioration future de l'emploi dépend toujours de la demande intérieure et extérieure, et l'effet de soutien des incitations politiques sur l'emploi reste à voir. L'épidémie reste une perturbation majeure qui affecte le marché de l'emploi.
Avertissement de risque
L'effet de la mise en œuvre de la politique n'est pas celui escompté, l'épidémie s'aggrave et la Réserve fédérale augmente les taux d'intérêt beaucoup plus que prévu.
