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Bref commentaire sur l'actualité de cette semaine : la croissance de l'IPC américain en août a baissé en glissement annuel mais a quand même dépassé les attentes, tandis que la croissance de l'IPC de base a augmenté en glissement annuel. L'IPC américain a augmenté de 8,3 % en glissement annuel en août, soit plus que les 8,1 % attendus, tandis que l'IPC de base a augmenté de 6,3 % en glissement annuel. En ce qui concerne le glissement annuel de l'IPC, les loyers des logements, les services de transport et les autres consommations ont encore renforcé le glissement annuel de l'IPC en août, tandis que les voitures et camions d'occasion et l'alimentation sont restés stables et que le glissement annuel de l'IPC pour les biens énergétiques a été nettement plus faible. Après la publication des données, les attentes d'une hausse des taux ont refait surface et les marchés mondiaux ont connu une forte volatilité. Les données de l'outil FedWatch du CME ont montré que la probabilité d'une hausse des taux de 100BP par la Réserve fédérale en septembre a été portée à 18%. En conséquence, les marchés financiers étrangers ont connu une volatilité importante le 13 septembre, le Nasdaq ayant chuté de 5,2 %, les rendements des obligations américaines à 1-2 ans ayant augmenté de plus de 10BP et l'indice du dollar américain d'environ 1,5 %. Selon nous, bien que les données de l'IPC américain du mois d'août aient montré que la pression inflationniste américaine a dépassé les attentes, la probabilité que la Fed relève ses taux d'intérêt de 75BP en septembre reste plus élevée. D'une part, le taux d'inflation de l'IPC est resté bas en août et la situation de l'inflation américaine ne s'est pas détériorée de manière significative. D'autre part, étant donné que la Fed accélérera son tapering en septembre, si la hausse des taux est à nouveau accélérée à ce moment-là, la superposition des deux peut avoir un impact plus important sur le marché.
Suivi économique outre-mer : 1) Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 0,3 % en août par rapport à l'année précédente, ce qui est supérieur aux attentes du marché (-0,1 % et 0 % en juillet). En ce qui concerne la ventilation, les ventes de pièces de locomotives et d'automobiles ont nettement rebondi en août après une baisse marquée en juillet, tandis que les ventes des stations-service ont fortement diminué en glissement annuel en raison de la baisse importante des prix de l'essence. (2) L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan s'est légèrement amélioré en septembre, tandis que les prévisions d'inflation ont continué à baisser. L'estimation finale de l'inflation sur un an pour septembre était de 4,6 %, la plus faible depuis septembre 2021. (3) L'indice du sentiment économique de la zone euro était de -60,70 en septembre, soit une baisse d'environ 6,0 par rapport au mois d'août, ce qui indique que la communauté économique européenne est généralement pessimiste quant aux perspectives de développement économique de la zone euro. (4) Les prix élevés de l'énergie ont entraîné une forte augmentation des importations et le déficit commercial de la zone euro s'est creusé en juillet.
Performance des actifs mondiaux : 1) Une baisse plus faible que prévu de l'IPC américain en août a ravivé la nervosité des marchés, la plupart des principaux indices boursiers mondiaux ayant chuté et les valeurs de croissance en Chine et aux États-Unis ayant fortement reculé, seul l'indice russe RTS ayant clôturé en légère hausse. (2) Les rendements obligataires américains ont augmenté pour toutes les échéances, les attentes d'un relèvement des taux entraînant une forte hausse des rendements obligataires américains à 1 ou 2 ans et l'inversion de la courbe des rendements obligataires américains s'accentuant, le taux réel des obligations américaines à 10 ans dépassant 1 %. En Europe, le rendement des obligations allemandes à 10 ans a légèrement augmenté de 4BP pour atteindre 1,76% cette semaine, tandis que le rendement des obligations italiennes à 10 ans est resté pratiquement inchangé par rapport à la semaine dernière, l'écart entre les deux se réduisant légèrement. (3) Les prix mondiaux des produits de base ont divergé, l'indice des prix des produits de base RJ/CRB ayant augmenté de 1,0 % pour la semaine, tandis que les prix du pétrole brut, de l'or et des métaux industriels ont reculé. 4) L'indice du dollar américain a rebondi, la plupart des devises non américaines se dépréciant. Les ventes au détail au Royaume-Uni en août ont été beaucoup plus faibles que prévu, alimentant les craintes du marché d'une récession au Royaume-Uni.
Risques : développement des conflits géologiques plus important que prévu, pression inflationniste mondiale plus importante que prévu, pression économique mondiale à la baisse plus importante que prévu, orientation de la politique monétaire étrangère plus importante que prévu, etc.
