Vue d’ensemble
La production du secteur industriel et du secteur des services de la Chine s’est rétablie en août après que l’épidémie dans les régions de la Chine autres que Hainan, le Tibet et le Xinjiang se soit considérablement atténuée par rapport à juillet, tandis que les attentes des résidents chinois en matière de revenus se sont rétablies mais restent faibles. Dans le même temps, les ventes de biens immobiliers ont encore sensiblement diminué en août, et le taux de croissance en glissement annuel des investissements dans la promotion immobilière a continué de baisser.
La banque centrale chinoise a abaissé ses taux d’intérêt à la mi-août et, comme l’économie chinoise était déjà sur une tendance à la reprise au début du mois d’août, la réduction des taux d’intérêt à la mi-août a donné un bon coup de pouce à la croissance des investissements et des financements, les investissements manufacturiers et autres augmentant considérablement en août. Les dépenses budgétaires ont également augmenté de manière significative en août, et le taux de croissance des investissements en infrastructures a également augmenté de manière significative.
Les exportations de la Chine ont sensiblement diminué en août, reflétant principalement l’effet de base élevé de l’année dernière et la baisse naturelle de la croissance compensatoire à mesure qu’elle s’atténue. Si l’on exclut l’effet de base élevé, le taux de croissance en glissement annuel des exportations chinoises en août est resté à un niveau élevé, ce qui est étroitement lié à la forte inflation à l’étranger. Avant que l’inflation élevée à l’étranger ne se calme de manière significative, la demande étrangère de produits chinois relativement bon marché restera élevée, et la croissance des exportations chinoises restera également élevée.
Selon notre résumé de la relation quantitative entre les indicateurs économiques mensuels et le PIB (voir le rapport Guosen Securities Co.Ltd(002736) – Sujets macroéconomiques : réévaluation du PIB sous le choc épidémique – 20220328), le taux de croissance du PIB réel de la Chine a été d’environ 5,9 % en glissement annuel en janvier-février 2022, d’environ 3,7 % en mars, d’environ -1,7 % en avril, a rebondi à zéro en mai, a continué à rebondir en juin pour atteindre 1,5 milliard d’euros. 3,0%, est retombé à 2,5% en juillet et a repris à 3,1% en août.
Les politiques de stabilisation de la croissance de la Chine devraient continuer à gagner du terrain en septembre et l’économie chinoise devrait poursuivre son redressement. Dans ce contexte, les attentes des résidents chinois en matière de revenus continueront à s’améliorer, ce qui stimulera la croissance du secteur immobilier et du secteur de la consommation en Chine, renforçant ainsi progressivement la reprise de l’économie chinoise.
L’IPC de la Chine pourrait augmenter significativement en glissement annuel en septembre, tandis que l’IPP continue de baisser significativement en glissement annuel. L’IPC est tombé à 2,5% en glissement annuel en août, principalement en raison d’augmentations inférieures à la saison des produits alimentaires tels que les légumes frais, le bétail, la viande et les œufs, et des prix non alimentaires tels que les services et l’énergie. L’IPP était de -1,2% en glissement annuel en août, et l’IPP a continué de baisser significativement en glissement annuel à 2,3%, commençant à être inférieur à l’IPC en glissement annuel. Les données de haute fréquence montrent que les prix de l’énergie ont augmenté en septembre, tandis que les prix des denrées alimentaires ont augmenté de manière significative. L’IPC devrait augmenter de manière significative à 3,1% en glissement annuel en septembre, mais pourrait retomber en dessous de 3,0% en octobre en raison de l’effet de base élevé, en outre, l’IPP pourrait continuer à baisser de manière significative à 1,2% en glissement annuel en septembre en raison de l’effet de base élevé. La croissance économique est ce qui préoccupe actuellement le plus les autorités macroéconomiques chinoises. Il convient de noter que les prix des matériaux de production du secteur mobile chinois ont continué à augmenter entre la mi-août et le début du mois de septembre, ce qui pourrait indiquer une accélération progressive de la croissance économique chinoise depuis la mi-août.
Risques : retards dans les ajustements politiques, nouvelle propagation de l’épidémie et baisse de la croissance économique.
