Événements
Du 12 août au 16 septembre, le taux de change USD/CNY a augmenté de 4,12 %. Le SSE a clôturé en baisse de 1,16% et de 2,3% les 15 et 16 septembre respectivement, avant et après que l’USD/CNY ait franchi le seuil de “7”.
Après 2018, il y a eu une corrélation négative claire entre les actions A et le taux de change USD/CNY, les styles de consommation et financiers dominant pendant la dépréciation rapide….
Pendant la dépréciation rapide du taux de change du RMB, le style de consommation et le style financier étaient relativement favorables. Examen de la performance du marché au cours des six dépréciations rapides du taux de change USD/CNY (dépréciation mensuelle de plus de 3 %) depuis la réforme du taux de change “811” en 2015 : l’indice de la Bourse de Shanghai a clôturé en baisse, avec un recul cumulé de 34,25 %. Après 2018, les taux de change de l’action A et de l’USD/CNH ont montré une corrélation négative significative. de juin 2018 à août 2022, le coefficient de corrélation mensuel moyen entre l’ESS et l’USD/CNH (taux au comptant) était de -0,74, avec les quatre principaux styles. Les coefficients de corrélation, par ordre décroissant de valeur absolue, sont les suivants : style cyclique -0,797, style de croissance -0,683, style de consommation -0,61 et style financier -0,132. Le style de consommation avait chuté avant la dépréciation rapide du taux de change, ce qui explique sa résistance relative pendant la dépréciation rapide du taux de change, tandis que le style financier a prévalu parce que sa corrélation avec le taux de change était la plus faible parmi les quatre styles.
Les secteurs de l’alimentation et des boissons, des appareils ménagers, des services sociaux, de l’agriculture, de la sylviculture et de la pêche bénéficient d’un avantage relatif.
Les secteurs liés à la croissance et aux secteurs cycliques ont été plus fortement freinés par la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et les frictions économiques et commerciales entre les États-Unis et la Chine, tandis que les secteurs de consommation tels que l’alimentation et les boissons ont été moins affectés par ce facteur. Au cours des six périodes de dépréciation rapide du taux de change du RMB, on a assisté à une intensification des frictions économiques et commerciales entre les États-Unis et la Chine ou à un resserrement accéléré de la politique monétaire de la Fed, autant de facteurs défavorables à la croissance et aux secteurs cycliques. En particulier, le côté américain de la friction économique et commerciale entre la Chine et les États-Unis en vertu des restrictions directes sur l’industrie de la technologie China Hi-Tech Group Co.Ltd(600730) , les hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale pour pousser les taux obligataires américains, ne sont pas propices aux secteurs de croissance, de sorte que l’électronique, les ordinateurs, les médias et d’autres industries sont tombés en avant. Relativement parlant, l’alimentation et les boissons, les appareils ménagers et les autres secteurs de consommation sont moins touchés par ce facteur.
L’espace de dépréciation supplémentaire du taux de change est limité au cours de l’année, la perspective du taux de change du style de consommation “à la fois offensif et défensif”.
La dépréciation du taux de change devrait être limitée au cours de l’année. Les fondamentaux économiques de la Chine se redressent et le risque de débordement de la politique monétaire des économies développées diminue progressivement. Le ton “orienté vers moi” de la politique monétaire chinoise est susceptible d’être ajusté en fonction des fondamentaux économiques positifs et de la pression sur le taux de change, réduisant ainsi la pression de la dépréciation du RMB.
Dans la perspective du taux de change, le style de consommation est “à la fois offensif et défensif”, avec un accent sur les secteurs des boissons alcoolisées et de l’agriculture, de la sylviculture et de la pêche. Même si le taux de change continue à se déprécier rapidement, le replay montre que les secteurs ci-dessus sont relativement résistants aux baisses. Si les fondamentaux économiques sont bons, le taux de change du RMB a cessé de baisser, et la reprise de la consommation apporte des opportunités d’allocation correspondantes. Parmi eux, l’avenir de la liqueur pour maintenir le taux de croissance élevé de la certitude, et facile de recueillir le consensus de capital, les porcs sont encore dans le moyen et le long cycle de prix à la hausse, se concentrer sur le boom de l’industrie de la certitude et de la performance des coûts élevés.
Avertissement de risque
L’utilisation de données passées pour le biais de projection statistique, l’effet d’apprentissage du marché est plus important que prévu, il y a une déviation des prévisions économiques américaines, il y a une déviation des prévisions de la politique de la Réserve fédérale.
