Cet article compare les performances des monnaies des marchés émergents dans quatre phases historiques d'appréciation ou de crise du dollar, identifie les monnaies qui ont enregistré de fortes performances dans chaque phase et analyse les raisons de leur force.
Appréciation du dollar américain due à la contraction de la politique monétaire de la Fed (juin 2021 au 16 septembre 2022)
Durant cette phase, la plupart des devises des marchés émergents se sont échangées contre le dollar américain, reflétant l'impact du resserrement des liquidités en dollars américains et des sorties de capitaux. Parmi eux, le rouble russe, le peso mexicain et le real brésilien sont forts, avec peu ou pas d'appréciation par rapport au dollar américain depuis le 1er juin 2021, et tous se sont appréciés par rapport au dollar américain depuis le début de l'année. Après le déclenchement du conflit entre la Russie et l'Ukraine en février 2022, la Russie a fait face à de sévères sanctions de la part de l'Europe et des États-Unis, et le rouble russe a rapidement connu un important colportage. Cependant, à partir du mois de mars, la Russie a entamé une guerre pour défendre le rouble, et grâce à une série de mesures, le rouble a inversé sa progression et a commencé une appréciation soutenue. La force du peso mexicain était liée à un rebond de l'économie, à une hausse plus importante des taux d'intérêt et au bénéfice des prix élevés du pétrole. La force du réal brésilien s'explique principalement par ses importantes hausses de taux d'intérêt et son meilleur excédent commercial.
Les craintes liées à l'assouplissement quantitatif et la période de vigueur du dollar à partir de juillet 2014 (du 23 mai 2013 au 31 décembre 2016).
Durant cette phase, toutes les principales devises des marchés émergents, à l'exception du dollar de Hong Kong, ont connu une épidémie par rapport au dollar américain, l'ampleur de cette richesse étant influencée par de multiples facteurs tels que les taux économiques, d'inflation et d'intérêt au sein de leurs économies respectives. Le dollar de Hong Kong adopte un système de taux de change lié par rapport au dollar américain, et l'écart entre le dollar américain et le dollar de Hong Kong reflète la situation de la liquidité sur le marché de Hong Kong, qui est fortement corrélée à la performance du taux de change du dollar de Hong Kong. Le LIBOR-HIBOR est resté à un faible niveau au cours de la période, reflétant la liquidité relativement abondante à Hong Kong et l'absence de sorties de capitaux importantes.
Le colportage de devises des marchés émergents au lendemain de la crise financière (du 1er mars 2008 au 28 février 2009)
Au cours de cette période, toutes les devises des marchés émergents, à l'exception du RMB et du HKD, ont connu des variations de valeur plus ou moins importantes. L'appréciation du RMB pendant la crise financière s'est inscrite dans la continuité du processus d'appréciation continue du RMB après la réforme du change du RMB en 2005. Dans le même temps, le RMB a également été soutenu de manière significative par le plan de relance chinois de " quatre milliards ", qui a permis un retour rapide à une croissance économique élevée. La modeste appréciation du dollar de Hong Kong au cours de cette période est principalement due à la forte appréciation qui a débuté en septembre 2008, alors que la Réserve fédérale avait déjà mis en œuvre le début de mesures d'assouplissement à grande échelle et que l'écart LIBOR-HIBOR s'est rétréci, voire inversé, poussant le taux de change du dollar de Hong Kong à se renforcer.
