Oscillation en avant et en arrière, puis retour sur une trajectoire ascendante.
Points forts des investissements
Le marché devrait rebondir. L’année 2022 a connu une baisse au premier trimestre, un rebond au deuxième trimestre et une baisse au troisième trimestre, avec un schéma évident d’oscillation globale du marché. Le jeu boursier global et les caractéristiques structurelles du marché chinois restent inchangés. Les opportunités de trading sur le marché sont la principale source de rendement du marché cette année, et après la libération du risque au troisième trimestre, le marché a la base pour se redresser à nouveau. Les oscillations de la fourchette reflètent un équilibre dynamique, le marché chinois dans son ensemble restant relativement stable. Dans l’ensemble, nous sommes optimistes quant au rebond du marché au quatrième trimestre.
La stabilité macro-économique. Après la chute du deuxième trimestre, un rebond au troisième trimestre est inévitable. Le modèle de rebond devrait se poursuivre au quatrième trimestre, mais le taux de croissance ne dépassera pas sensiblement les attentes. Face à l’incertitude mondiale croissante, le développement économique de la Chine a pu maintenir une croissance stable à un taux qui n’est pas trop élevé et qui constitue également une performance relativement bonne. La transformation économique de la Chine est toujours en cours et les liquidités peuvent également rester suffisamment abondantes, créant ainsi un environnement macroéconomique stable. La stabilité de l’environnement macroéconomique fournira également un environnement stable pour le marché.
La marge de sécurité de la valorisation est élevée. Selon les statistiques de WIND, au 2022.9.23, toutes les actions A ont un ratio P/E global (TTM) de 16,61 fois, un ratio P/N de 1,52 fois, le niveau global de valorisation du marché a de nouveau baissé au troisième trimestre. L’histoire du ratio P/E global de la gamme basse, et l’année au cours de l’épidémie faible, mais le taux de croissance des performances a amélioré, reflétant le sentiment actuel du marché pour l’évaluation a des attentes pessimistes excessives. Nous pensons que la valorisation du marché au début de l’année est bien soutenue à environ 20 fois, affectée par l’épidémie, bien que le taux de croissance de la performance sera plus faible que prévu au début de l’année, mais le niveau de valorisation actuel est relativement faible, et devrait être réparé par des attentes pessimistes excessives. En particulier le SSE 50 et le CSI 300 après l’ajustement précoce, a libéré le risque, qui fournit également de l’espace pour l’indice ultérieur.
L’oscillation s’inverse et remonte la route. Les épidémies, les conflits géopolitiques ont un impact important sur l’économie mondiale, ce qui détermine également l’augmentation de la pression à la baisse de l’économie mondiale. À l’étranger, la libération de liquidités pendant de nombreuses années consécutives, alors que les États-Unis se démondialisaient, tant au niveau de la monnaie que de l’offre, a alimenté une forte inflation. Il ne s’agit pas non plus d’un problème qui peut être résolu à court terme, de sorte que le processus prévu de hausse des taux d’intérêt en Europe et aux États-Unis ne changera pas. Pour la Chine, la réduction de la demande étrangère a accru la pression sur la chaîne d’approvisionnement chinoise, tandis que l’impact de l’épidémie sur la consommation est également plus important, et la reprise de la demande prendra du temps. À partir du quatrième trimestre, il est difficile de voir une amélioration majeure de l’environnement macroéconomique, de sorte que le marché restera davantage dans le schéma d’oscillation initial. En d’autres termes, il se situe dans une fourchette oscillante, en baisse plus qu’en hausse, en hausse plus qu’en baisse. La base est que le niveau de valorisation du marché chinois est faible, mais que la performance est difficile à améliorer de manière significative, et que l’espace de valorisation est également limité pour s’améliorer. Le marché est donc davantage axé sur la recherche de gains. Dans le cas où l’économie a du mal à dépasser les attentes, le marché s’attend davantage à ce que la politique et les attentes futures soient prises en compte. Au quatrième trimestre en particulier, les réunions importantes se succèdent, ce qui renforce considérablement les attentes en matière de politique monétaire et l’impact sur l’humeur, ce qui stimule l’activité du marché. C’est aussi un jeu d’actions et les caractéristiques du marché oscillant. Ainsi, après la forte baisse du troisième trimestre, l’attente d’un rebond au quatrième trimestre est un événement probable. Au quatrième trimestre, le marché sera caractérisé par des opportunités de trading liées à des événements. La direction de la croissance stable et de la transformation économique ne changera pas, de sorte que la prévisibilité de la politique est plus forte. Pour l’environnement économique de cette année, les frais de promotion restent la force principale de la politique, les voitures, les appareils ménagers, etc. sont toujours au centre de la politique. Du point de vue de la sécurité nationale, l’importance de la sécurité de la défense nationale et de la sécurité industrielle ne cesse de croître. Le sens de l’opportunité de l’événement n’a pas changé non plus.
