Dernière hausse des taux de la Fed, récession probable : Le 21 septembre, lors de la réunion du FOMC, la Fed a continué à relever ses taux de 75 points de base après que l’IPC de base a dépassé les attentes en août, portant le taux cible des fonds fédéraux à 3,00 % – 3,25 %. La Fed a déclaré qu’elle poursuivrait son programme de resserrement quantitatif (QT), le plafond du QT étant porté de 47,5 milliards de dollars US/mois à 95 milliards de dollars US/mois en septembre. Les projections économiques (SEP) ont vu le taux de croissance du PIB américain révisé une nouvelle fois à la baisse, à seulement 0,2 % en 2022 et 1,2 % en 2023. Et le taux de chômage a été revu à la hausse à 3,8 % en 2022 et reste à 4,4 % au cours des deux prochaines années. La hausse inattendue de l’IPC de base en août a poussé le nouveau point final à 4,50 %-4,75 % (4,6 %) ; dans le même temps, la prévision de taux d’intérêt médian pour la fin 2022 a augmenté de 100 points de base à 4,25 %-4,50 % (4,4 %). Ainsi, le schéma selon lequel la Fed maintiendra une forte pression pour augmenter les taux au cours de l’année, atteindra la “fin des taux d’intérêt” au début de 2023 et insistera pour qu’il n’y ait pas de baisse des taux au premier semestre est fondamentalement établi.
L’intervention du Japon sur le marché des changes, la crainte est difficile à changer la baisse du yen : la réunion du FOMC de septembre de la Fed après que le dollar contre le yen soit tombé une fois à 145,76, pour la première fois depuis juillet 1998. Par la suite, le principe japonais s’est soudainement apprécié, le taux de change est remonté à 140,89, et le ministère japonais des finances a ensuite admis avoir vendu des dollars sur le marché (les données de mesure du Nikkei s’élevaient à environ 25 milliards de dollars / 3,6 trillions de yens), l’intervention sur le taux de change, et la dernière intervention a eu lieu en juin 1998. En l’état actuel des choses, le YCC a facilité la vente à découvert du yen à des fins d’arbitrage pour un nombre indéterminé d’opérations de portage. Les interventions sur le marché des changes ne suffiront pas à stabiliser la valeur du yen, et même si le yen s’apprécie sous l’effet des interventions, il est probable qu’il se situera bien au-dessus de la fourchette de 110120 de ces dernières années dans un contexte de dollar fort. La politique monétaire de la Banque du Japon est sérieusement remise en question.
La livre sterling chute fortement alors que le Royaume-Uni prévoit des réductions d’impôts massives : La BoE a annoncé une hausse de 50 points de base de son taux à 2,25 % le 22 septembre et a commencé le resserrement quantitatif (QT) en octobre, mais elle est maintenant “sur la défensive” dans la bataille pour juguler l’inflation, car l'”économie du ruissellement” du nouveau Premier ministre Truss L'”économie de ruissellement” du nouveau Premier ministre Truss entraînera les réductions d’impôts les plus importantes depuis 50 ans et une augmentation des dépenses de défense. Après que le nouveau ministre des finances, M. Kevorkian, a dévoilé un plan de réduction des impôts de 45 milliards de livres sterling, soutenu par l’expansion de la dette, les marchés ont vivement réagi : les gilts à 10 ans ont augmenté de 27 points de base pour atteindre 3,77 % et la livre s’est également vendue, passant sous la barre des 1,09 contre le dollar, son plus bas niveau depuis 1985.
Les taux d’intérêt du marché ont baissé et le RMB a continué de se déprécier : 100 milliards ont été placés sur le marché libre et 8 milliards ont été recyclés, ce qui s’est traduit par une injection nette de 92 milliards ; l’environnement global de liquidité de la Chine a été accommodant et les taux d’intérêt du marché ont globalement baissé, restant inférieurs aux taux directeurs sur la même période : le DR007 est resté inférieur au taux des prises en pension inversées à 7 jours, à 44,46 points de base vendredi ; le taux de change du RMB subit une pression plus forte pour se déprécier à court terme, et les baisses de taux d’intérêt de la Chine sont limitées, la probabilité d’une baisse de taux étant faible. Plus.
Prix du porc et des légumes à la hausse : le prix moyen national des porcs maigres abattus le 25 septembre était de 24,04 RMB/kg, soit une hausse de 2,34 points de pourcentage par rapport à la semaine dernière. Les prix des légumes au parc logistique de Shouguang Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ont augmenté de 0,72 % cette semaine par rapport à la semaine dernière.
Baisse des matières premières, baisse des stocks : le 23 septembre, le pétrole brut Brent s’est établi à 86,15 USD/baril et le pétrole brut WTI à 78,74 USD/baril, soit une baisse de 5,69 % et de 7,48 % respectivement par rapport à la semaine dernière. Les prix du charbon chinois ont rebondi, les mises en service des aciéries ont augmenté et les prix de l’acier ont rebondi.
Risques fondamentaux : évolution plus rapide que prévu de l’épidémie, ralentissement plus rapide des économies américaine, chinoise et européenne.
