Information importante.
La Banque centrale porte à 20 % le ratio de réserve pour risque de change pour les activités de vente à terme de devises.
Le 26 septembre, la Banque centrale a publié qu’afin de stabiliser les attentes du marché des changes et de renforcer la gestion macroprudentielle, la Banque populaire de Chine a décidé d’augmenter le ratio de réserve de risque de change pour les activités de vente de devises à terme de 0 à 20 % à partir du 28 septembre 2022.
Si l’on considère les années 2015 et 2018, la banque centrale a augmenté à deux reprises le ratio de réserves obligatoires pour le risque de change de 0 à 20 %, les deux fois dans le contexte du cycle de dépréciation du taux de change du RMB. 1) L’augmentation de 2015 a eu lieu après la dépréciation rapide du RMB suite à la réforme du taux de change ” 811 “, le taux de change du RMB s’appréciant à court terme mais continuant ensuite à se déprécier. 2) L’augmentation de 2018 a eu lieu après la réforme du taux de change ” 811 “, le taux de change du RMB continuant à se déprécier. 2) L’ajustement à la hausse en 2018 est intervenu dans le cadre d’un cycle de dépréciation alimenté par la chute des exportations chinoises dans un contexte de frictions commerciales entre les États-Unis et la Chine. En revanche, la banque centrale a abaissé le ratio de réserve pour risque de change de 20 % à 0 dans le contexte de deux cycles d’appréciation du RMB, tirés par une forte croissance des exportations en 2017 et 2020.
Globalement, le ratio de réserve pour risque de change est l’un des outils de la banque centrale pour calmer la volatilité excessive sur le marché des changes et stabiliser le taux de change de la monnaie locale, mais nous pensons que l’importance du signal l’emporte toujours sur l’effet de fond. Si l’on examine les quatre derniers cycles d’ajustement du ratio de réserve pour risque de change, le niveau réel d’intervention a été de rendre la pente d’appréciation ou de dépréciation du RMB plus modérée, et la tendance à moyen et long terme du taux de change dépend toujours de la situation spécifique des fondamentaux du cycle économique à ce moment-là. En mai et en septembre, la banque centrale a également procédé à une réduction de 1 et 2 points de pourcentage du taux de réserves obligatoires pour les dépôts en devises afin de stabiliser les attentes du marché des changes. Par la suite, le RMB pourrait encore subir des pressions pour se déprécier face à l’élargissement des écarts de taux entre les États-Unis et la Chine et au cycle du dollar américain fort.
Conditions du marché.
Afflux net de fonds en provenance du Nord. 4,277 milliards de yuans de fonds en provenance du Nord ont été achetés le 26 septembre, mettant fin à quatre jours consécutifs de ventes nettes ; la Bourse de Shanghai a acheté 1,154 milliard de yuans et la Bourse de Shenzhen a acheté 3,123 milliards de yuans.
L’indice du dollar américain est passé de 1140857 à 1141164 le 26 septembre. Le taux de change au comptant du RMB/USD a clôturé à 7,1464, se dépréciant de 360 BP. Le taux de change au comptant du RMB/USD offshore a clôturé à 7,1738, se dépréciant de 354 BP. Le cours moyen du RMB/USD a clôturé à 7,0298, se dépréciant de 378 BP. L’euro a baissé de 0,85% contre le dollar à 0,9610. Le dollar a augmenté de 0,92% contre le yen à 1446695. La livre a baissé de 1,44% contre le dollar à 1,0688.
Le thème du jour.
Les données du mois d’août sur les bénéfices annuels des entreprises industrielles chinoises dépassent l’échelle
