Depuis 2022, l’importance d’une allocation équilibrée s’est accrue, la croissance régulière de la Chine étant devenue une prise importante sur fond de pression à la baisse accrue et d’affaiblissement des attentes dans l’économie extérieure chinoise. Les entreprises centrales, le cœur de l’économie chinoise, constituent le segment de valeur le plus important, et leur valeur d’investissement a longtemps été négligée par le marché, avec des valorisations en dépression. À l’heure actuelle, les entreprises centrales sont dignes d’une disposition clé, tant par leur importance pour l’économie que par leur valeur d’investissement sur le marché secondaire.
L’État a largement renforcé son soutien aux capitaux publics, principalement aux entreprises centrales. Au cours de la période du 14e plan quinquennal, la Commission de contrôle et d’administration des actifs d’État encouragera vigoureusement l’augmentation des investissements des capitaux publics dans des domaines importants liés aux moyens de subsistance du peuple et à l’élément vital de l’économie nationale, à la science et à la technologie, à la défense et à la sécurité nationales. Elle augmentera ses investissements dans les industries et les secteurs importants, intensifiera ses efforts pour s’attaquer aux technologies clés et aux faiblesses industrielles, accélérera la mise en place de technologies émergentes stratégiques et de frontières industrielles, et assumera des fonctions fondamentales et protectrices dans les industries importantes et les secteurs clés qui sont le moteur de l’économie nationale.
Les entreprises centrales attachent une grande importance à la responsabilité sociale et continuent à améliorer la divulgation d’informations. D’une part, la SASAC a encouragé les entreprises centrales à jouer un rôle de modèle et de leader dans la politique du double carbone, d’autre part, elle a clairement proposé d’améliorer le mécanisme de travail ESG et de promouvoir la mise en œuvre de la formulation de directives de divulgation d’informations ESG pour les sociétés cotées détenues par des entreprises centrales aux caractéristiques chinoises, de manière à renforcer la durabilité du fonctionnement des entreprises.
Les entreprises centrales ont contribué à la stabilité des recettes fiscales, à la performance exceptionnelle de la croissance des recettes et des bénéfices cette année. De janvier à juillet de cette année, les taux de croissance cumulatifs en glissement annuel des bénéfices et des revenus totaux des entreprises centrales ont augmenté respectivement de 4,3 % et de 10,6 %, ce qui est nettement supérieur à ceux des entreprises industrielles dans leur ensemble. Le montant cumulé des impôts payés au cours du premier semestre s’est élevé à 1 500 milliards de RMB, soit une hausse de 14,4 % en glissement annuel, représentant une part stable à long terme de plus de 50 % du total des A
Le ROE des entreprises centrales est meilleur que celui de toutes les sociétés cotées. Au cours des dix dernières années, le rendement des capitaux propres des entreprises centrales a été supérieur de 0 à 2 points de pourcentage à celui de l’ensemble des actions A. À partir de 2021, l’écart entre le ROE des entreprises centrales et celui de l’ensemble des actions A a eu tendance à se creuser, ce qui reflète le fait que les entreprises centrales sont meilleures que les autres sociétés d’actions A en termes de capacité à contrer les circonstances particulières et à résister aux ralentissements économiques.
Les entreprises centrales sont déjà extrêmement rentables pour la répartition. Le ratio C/B de l’indice composite CSI Central Enterprises est proche de son plus bas niveau sur 10 ans et est inférieur d’un écart-type à la moyenne sur 10 ans. Compte tenu du taux de croissance des revenus et des bénéfices des entreprises centrales, les évaluations absolues et relatives se situent à un niveau faible.
En termes de conseils d’investissement, les quatre principales directions d’investissement des entreprises centrales sont dignes d’attention, à savoir la sécurité nationale, la croissance stable, la transformation économique et la fabrication haut de gamme.
Premièrement, la sécurité nationale : principalement pour l’industrie militaire des entreprises centrales.
Deuxièmement, en termes de croissance stable : les entreprises centrales dans des secteurs tels que la construction et les matériaux de construction, l’immobilier qui se développent à contre-courant de la tendance, les banques qui fournissent un soutien financier, les transports et la logistique, les matériaux en amont et les produits chimiques qui garantissent l’approvisionnement en ressources de production, et les automobiles qui soutiennent la production des consommateurs.
Troisièmement, en termes de transformation économique : et de nouvelles infrastructures liées à la construction de stations de base 5G, de piles de recharge de véhicules à énergie nouvelle, de centres de big data, d’intelligence artificielle, d’internet industriel, de très haute tension, de transport ferroviaire interurbain ainsi qu’urbain et d’autres sept domaines émergents. L’accent est mis sur la construction de l’ultra-haute tension, la technologie et la construction de communications, la construction de nouvelles énergies, le soutien aux investissements financiers pour la transformation industrielle, l’infrastructure ferroviaire et d’autres entreprises centrales connexes.
Quatrièmement, la fabrication haut de gamme : le 14e plan quinquennal vise clairement à construire sans relâche un pays manufacturier fort, un pays de qualité fort, un réseau fort, une Chine numérique forte, à promouvoir la base industrielle avancée, la modernisation de la chaîne industrielle, à améliorer la qualité de l’efficacité économique et la compétitivité de base. Elle insiste également sur la position centrale de l’innovation dans la situation générale de la modernisation de la Chine et accélère la réalisation de percées majeures dans les technologies clés. Les entreprises centrales, avec leurs avantages en termes de ressources, joueront un rôle de premier plan et de fer de lance dans l’attaque. Se concentrer sur les entreprises centrales dans les domaines de haute technologie tels que les ordinateurs électroniques, les entreprises centrales liées à la mise à niveau technologique des nouveaux matériaux et les entreprises centrales liées à la substitution nationale.
Conseils sur les risques
1, la réforme des entreprises d’État est moins avancée que prévu.
2, la rentabilité des entreprises centrales par l’impact économique d’un déclin.
3, le changement de style de marché sur l’évaluation des entreprises centrales a continué à former une suppression.
