En septembre, l'indice PMI manufacturier était en hausse par rapport au mois d'août et repassait au-dessus de la ligne de Ronggu après deux mois, tandis que l'indice PMI non manufacturier était tiré vers le bas par rapport au mois d'août par le secteur des services, mais restait dans la zone d'expansion. Dans l'ensemble, les données officielles de l'indice PMI pour le mois de septembre montrent une faible reprise économique, mais dans le même temps, des inquiétudes cachées subsistent, montrant que les fondements de la reprise économique en Chine sont encore faibles. Le premier est la baisse de l'indice des nouvelles commandes à l'exportation de l'industrie manufacturière, qui montre que la pression sur la demande extérieure a diminué en septembre. Deuxièmement, la différence entre l'indice PMI des prix départ-usine et l'indice PMI des prix d'achat des principales matières premières est passée de +0,2 PCTS en août à -4,2%, ce qui indique une tendance marginale à l'augmentation de la pression sur les coûts des entreprises manufacturières. Enfin, l'indice PMI du secteur des services est repassé sous la ligne Rong Kuk en septembre, après trois mois, ce qui montre que l'essor du secteur des services doit encore être corrigé par les nouvelles restrictions imposées aux déplacements des résidents.
Dans l'ensemble, nous pensons que, malgré les pressions extérieures de resserrement, la stabilisation de la croissance reste l'objectif principal de la politique macroéconomique de la Chine, car les bases de la reprise économique restent faibles. Le Premier ministre Li Keqiang a présidé une réunion exécutive du Conseil des affaires d'État le 21 septembre pour entendre un rapport sur la neuvième inspection du Conseil des affaires d'État, appelant à se concentrer fortement sur la mise en œuvre des politiques et la promotion de la stabilisation économique, soulignant une fois de plus la priorité de la stabilisation de l'économie. À court terme, la politique monétaire devrait rester relativement accommodante, et la situation de liquidité de l'extérieur serrée et de l'intérieur lâche restera. Le PMI officiel de septembre est analysé comme suit.
La demande et la production s'améliorent en tandem, l'indice PMI manufacturier repasse au-dessus de la ligne de Ronggu en septembre
L'indice PMI officiel de l'industrie manufacturière a enregistré 50,1% en septembre 2022, +0,7 PCTS par rapport au mois précédent, après un écart de deux mois, repassant au-dessus de la ligne Rong Kuk. Dans l'ensemble, le degré de prospérité de l'industrie manufacturière s'est amélioré d'août à septembre, mais comme le mois d'août était le point bas de la prospérité, après l'amélioration de septembre, il reste un écart entre la prospérité de l'industrie manufacturière et la période historique. Structurellement, les cinq principaux sous-indices du PMI en septembre, à l'exception de l'indice PMI des stocks de matières premières qui est un frein, tous les autres sous-indices ont entraîné l'indice PMI manufacturier à la hausse à des degrés divers, parmi lesquels l'indice PMI des nouvelles commandes et l'indice PMI de la production ont entraîné le PMI manufacturier à la hausse de 0,2 PCTS et 0,4 PCTS respectivement, qui sont les deux avec le plus grand effet d'entraînement à la hausse.
L'indice PMI des nouvelles commandes et l'indice PMI de la production pour les grandes, moyennes et petites entreprises ont tous rebondi en septembre, indiquant que le rebond de la demande et de la production manufacturière était complet.
La demande intérieure soutient la réparation de la demande manufacturière, la production se redresse plus rapidement que la demande, les stocks de matières premières se déstockent.
L'indice PMI des nouvelles commandes en septembre était de +0,6 PCTS par rapport au mois précédent, mais l'indice des nouvelles commandes à l'exportation en septembre était de -1,1 PCTS par rapport au mois précédent, montrant que la reprise de la demande manufacturière en septembre était principalement soutenue par la demande intérieure sous l'effet de la demande extérieure. Si l'on se réfère aux données historiques pour la même période au cours des dix dernières années, la demande et la production manufacturières se sont rapidement redressées depuis leurs faibles niveaux, mais une reprise supplémentaire est nécessaire pour atteindre la moyenne historique.
En septembre, l'indice PMI du stock de produits finis, l'indice PMI du stock de matières premières, l'indice PMI de la quantité achetée et l'indice PMI des prévisions de production et d'activité opérationnelle étaient respectivement de +2,1 PCTS, -0,4 PCTS, +1,0 PCTS et +1,1 PCTS par rapport au mois précédent, ce qui montre que, soutenues par la reprise de la demande intérieure, les prévisions des entreprises manufacturières se sont améliorées en septembre et que leur volonté d'acheter s'est renforcée, tandis que la reprise de la production... La reprise de la production a été plus rapide que celle de la demande, avec une conversion accélérée des stocks de matières premières en stocks de produits finis, puis l'accumulation des stocks de produits finis et le déstockage des matières premières.
Augmentation rapide de l'indice des prix d'achat des principales matières premières, pression accrue sur les coûts des entreprises manufacturières.
L'indice PMI des prix départ usine et l'indice PMI des prix d'achat des principales matières premières se sont établis respectivement à 47,1 % et 51,3 % en septembre, soit respectivement +2,6PCTS et +7,0PCTS par rapport au mois précédent, tous deux en hausse pour le deuxième mois consécutif après 4 mois consécutifs de baisse. La différence entre l'indice PMI des prix départ usine et l'indice PMI des prix d'achat des principales matières premières est passée de +0,2PCTS à -4,2 % le mois précédent. En septembre, parmi les trois principales matières premières que sont le charbon, l'acier et le pétrole, le mouvement à la hausse des prix du charbon a été la principale raison de la reprise marginale de la pression sur les coûts dans le secteur manufacturier. Bien que le soutien des prix du charbon, Septembre PPI que le déclin mai ralentir ou tourner positif, mais dans le rôle du facteur de queue, Septembre PPI en glissement annuel continuera à diminuer de manière significative, est prévu pour Septembre PPI sera record +0,5% ou plus.
L'industrie de la construction maintient une prospérité élevée, la prospérité de l'industrie des services décline de manière significative sous la restriction des déplacements des résidents de nouveau
En septembre 2022, l'indice de l'activité commerciale non manufacturière était de 50,6 %, soit -2,0 PCTS par rapport au mois précédent, plus faible que le mois précédent mais toujours au-dessus de la ligne de Ronggu, dont le PMI de la construction était de 60,2 %, +3,7 PCTS par rapport au mois précédent, et le PMI du secteur des services était de 48,9 %, -3,0 PCTS par rapport au mois précédent.
L'indice PMI du secteur des services est passé de la ligne Rong Kuk au dessus à la ligne Rong Kuk en septembre, un changement marqué de sentiment à la baisse, en accord avec notre observation selon laquelle le trafic de passagers en métro dans 18 grandes et moyennes villes a retrouvé une tendance à la baisse en glissement annuel en septembre en raison de l'impact de l'épidémie, qui a une fois de plus restreint les déplacements des résidents alors que l'épidémie reprenait de la vigueur en septembre. Parmi eux, l'indice d'activité des entreprises de construction de génie civil s'est établi à 61,0 %, un sommet de près de quatre mois. L'introduction récente de l'inventaire de la dette spéciale, des instruments financiers de la politique et d'autres avantages politiques, les projets d'infrastructure pour accélérer l'atterrissage, les activités de production de l'industrie de la construction pour accélérer l'expansion.
