Conclusions de la recherche
Discussion sur le changement de style : Les facteurs clés du changement sont le sentiment du marché et les attentes économiques. Historiquement, le changement de style présente les deux caractéristiques suivantes : (I) Depuis 2020, chaque changement de style à forte et faible valorisation a été relativement volatile. L’indice GEM représentant la croissance à forte valorisation et l’indice des dividendes le style à faible valorisation, plusieurs vagues de changements de style plus spectaculaires ont eu lieu depuis 2020, avec des durées variant de 1 mois à 12 mois. En termes de timing, la force relative du style à forte valorisation s’est produite pendant une période de réchauffement du sentiment du marché, tandis que la force du style à faible valorisation s’est produite pendant une période de baisse du sentiment du marché, ce qui correspond respectivement aux phases offensive et défensive. (II) Depuis 2020, il y a eu deux séries principales de réductions évidentes des petites et grandes capitalisations : l’indice CSI 300 comme style grande capitalisation et l’indice CSI 1000 comme style petite capitalisation, que l’on retrouve dans le passage au style grande capitalisation à partir d’août 2020, qui dure jusqu’au début de 2021 ; et le passage au style petite capitalisation à partir du début de 2021, qui dure jusqu’au quatrième trimestre de 2021. Du point de vue du timing, les phases au cours desquelles les tickets des grandes capitalisations sont forts par rapport à ceux des petites capitalisations sont des phases au cours desquelles les taux d’intérêt à long terme sont en hausse, et vice versa, la force respective des tickets des grandes et des petites capitalisations correspondant également au rebond et à la chute attendus de l’économie respectivement. Par conséquent, nous pensons que le passage à un style de valorisation faible part du principe que le marché subit une pression d’ajustement, et que le passage à un style de valorisation élevée part du principe que l’économie devrait se redresser.
Perspectives d’octobre : la structure est plus importante que le total.
Tout d’abord, à court terme, le marché ne manque pas la logique principale de la hausse globale, les valorisations, bien que déjà à un niveau bas (et la prime de risque du CSI 300 a touché la médiane au-dessus d’un écart-type), mais augmenter la valorisation est difficile. D’une part, les risques à l’étranger existent toujours. Les risques outre-mer comprennent principalement la poursuite de la vigueur du dollar et la hausse des obligations américaines à long terme en raison du ton hawkish de la Fed, ainsi que l’augmentation du risque de récession mondiale en raison de la situation entre la Russie et l’Ukraine, et aucun de ces deux problèmes de risques outre-mer n’a vu un signal de résolution à court terme. D’autre part, en ce qui concerne les attentes économiques et l’environnement politique de la Chine, le passage actuel à une reprise des attentes économiques nécessite encore du temps ainsi qu’une confirmation supplémentaire au niveau des données de septembre ; la situation extérieure d’un dollar fort et d’un taux de change faible signifie également que la probabilité d’un nouvel assouplissement de la politique monétaire à court terme est peu probable.
Deuxièmement, il faut prêter attention à la possibilité de toucher le fond de l’IPP en octobre et au début du cycle de déstockage actif, deux signaux, la réparation des bénéfices de l’action A devrait progressivement s’accélérer. Juillet a commencé, le taux de croissance annuel de l’IPP dans un déclin rapide dans le cycle, correspondant à l’ensemble de l’entité boom est également confronté à une plus grande pression, avec le cycle de croissance de l’IPP a touché le fond, en aval, une partie de la croissance et les bénéfices de l’industrie contre-cyclique sont attendus pour prendre la tête dans le fond ; et le début du cycle de déstockage actif. signifie que la rotation des stocks et les flux de trésorerie des entreprises devraient commencer à s’améliorer progressivement.
Par conséquent, en résumé, le marché dans la période à venir, la tendance générale est que la réparation des bénéfices soutiennent progressivement le marché, mais les évaluations sont encore soumis à diverses dimensions de suppression. Dans un tel environnement de marché, le style correspondant devrait globalement être basé sur une faible valorisation, et passer progressivement des petites capitalisations à faible valorisation aux grandes capitalisations à faible valorisation.
En fonction de la répartition sectorielle, au niveau global de la situation, il n’y a pas beaucoup d’opportunités, il faut davantage se baser sur les opportunités structurelles, en se concentrant sur la direction de la certitude fondamentale et de l’évaluation raisonnable en cas de mauvaises prévisions économiques. Plus précisément.
Tout d’abord, la certitude de performance et la dimension de haute prospérité : stockage de l’énergie, énergie photovoltaïque et éolienne, ainsi que les secteurs de la défense et militaire.
Deuxièmement, la future reprise économique devrait être logique : alcools, équipements médicaux, secteur agricole.
22 octobre préoccupation soumise à : Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) , non noté), Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ( Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) , acheter), Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , acheter), Eurocrane (China) Co.Ltd(603966) ( Eurocrane (China) Co.Ltd(603966) , acheter), Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) ( Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) , non noté), Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) ( Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) . Non noté), Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ( Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) , Non noté), Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) ( Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) , Acheter), ReneSola Technology (688348, Non noté), China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) ( China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Maintenir).
Conseils sur les risques
i. la baisse macroéconomique dépasse les attentes.
Deuxièmement, l’épidémie mondiale a de nouveau dépassé les attentes.
Troisièmement, la politique de “croissance stable” n’est pas censée favoriser la création d’emplois.
