Vue d’ensemble
2022 Examen du marché au cours des trois premiers trimestres : changements majeurs dans le style du marché par rapport à l’année dernière
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, on a assisté à un changement significatif de style de marché par rapport à l’année dernière, le GEM ayant surperformé le SZSI et l’indice composite SSE tout au long de 2021, et le secteur des nouvelles énergies, représenté par Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) et Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , étant le moteur de la force du marché. Au cours des trois premiers trimestres de 2022, seul le secteur du charbon a progressé, de 32,67 %, tandis que le nombre relativement faible de secteurs en déclin provenait aussi principalement de secteurs à faible valorisation tels que les secteurs intégrés, les transports, le pétrole et la pétrochimie, et l’immobilier. Depuis cette année, le resserrement des liquidités au niveau mondial et la “mondialisation inversée” se sont intensifiés, ce qui a fait passer la préférence du style du marché de la “croissance” à une plus grande marge de sécurité des secteurs à faible valeur.
Perspectives du marché pour le quatrième trimestre : le marché de l’action A devrait se redresser
La politique monétaire et la politique budgétaire fonctionnent ensemble pour fournir un soutien de base à la macroéconomie. En termes de politique monétaire, la politique monétaire restera raisonnablement abondante au quatrième trimestre, apportant un soutien plus fort à l’économie réelle ; en termes de politique fiscale, l’émission accélérée d’obligations spéciales devrait favoriser l’accélération des infrastructures.
L’évaluation globale des actions A revenant à une fourchette raisonnable, on s’attend à ce que les fonds en provenance du nord retrouvent la tendance à l’afflux. Au niveau du taux de change, la conférence télévisée sur le mécanisme d’autorégulation du marché national des changes, qui s’est tenue en septembre, a souligné que la banque de cotation devait maintenir efficacement l’autorité du prix médian du taux de change du RMB, associé à l’introduction successive d’une série de politiques pertinentes, le taux de change s’est progressivement stabilisé et la pression des sorties de capitaux étrangers a été atténuée ; au niveau de la valorisation, la valorisation globale actuelle du marché des actions A est un niveau de valorisation raisonnable dans le monde. L’avantage de la valorisation de l’action A apparaîtra progressivement lorsque la macroéconomie se stabilisera au quatrième trimestre.
Recommandations d’allocation sectorielle
La valorisation du secteur pharmaceutique est à un niveau très bas ces dernières années ; 2. la réduction des prix de la collecte des dispositifs médicaux a montré une certaine amélioration marginale ; 3. la politique liée aux prêts subventionnés pour la modernisation des équipements médicaux est catalysée. Le secteur de l’énergie (pétrole, charbon, gaz naturel). 1. le 14e plan quinquennal a souligné que la stabilité et la sécurité de la chaîne d’approvisionnement en énergie traditionnelle devaient être renforcées ; 2. le retrait progressif de l’énergie traditionnelle doit être fondé sur une alternative sûre et fiable aux nouvelles énergies ; 3. le conflit russo-ukrainien, les réductions de production de l’OPEP + et d’autres incertitudes perturbent également les prix de l’énergie traditionnelle.
Le secteur de l’industrie militaire : 1. les “Quatorze Cinq” pendant le renouvellement de l’équipement, la progression est claire ; 2. cette année est l’année de clôture de la “réforme des entreprises d’État”, la réforme des entreprises d’État militaires devrait s’accélérer ; 3. le C919 a reçu le certificat de navigabilité, la chaîne industrielle connexe a ouvert des possibilités.
Le secteur agricole. 1. la réunion du Conseil d’État de septembre a continué à mettre l’accent sur l’agriculture ; 2. le conflit entre la Russie et l’Ukraine, la récurrence des épidémies mondiales, les extrêmes climatiques mondiaux et d’autres facteurs ont entraîné une baisse de la production alimentaire mondiale, et l’autosuffisance alimentaire est particulièrement importante.
Risques : les cygnes noirs à l’étranger entraînent une volatilité importante sur le marché mondial, ce qui entraîne la transmission des risques au marché chinois ; les épidémies répétées de COVID-19 ont un impact supplémentaire sur la chaîne industrielle mondiale ; le rythme des hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale dépasse les attentes : le resserrement de la liquidité mondiale entraîne la transmission des risques.
