Informations clés
La politique monétaire reste relativement accommodante. Le taux de croissance de M2 en août est resté élevé par rapport au troisième trimestre, la politique budgétaire et monétaire a continué à forcer, la masse monétaire de la Chine est suffisante, le crédit d’août et la croissance de l’échelle de la finance sociale a ralenti, en partie en raison de la politique de cette année front conduire à un certain découvert de la demande de financement, la dette locale effet de traction affaibli, et l’épidémie à nouveau répété, l’entité de financement de confiance est insuffisante, la demande est encore faible, la monnaie large à la conduction de crédit large n’est pas La transmission de la monnaie au sens large au crédit au sens large n’est pas régulière. Une nouvelle réduction des taux d’intérêt directeurs est possible, et la politique monétaire continuera d’être pilotée par l’agrégat pour soutenir une reprise économique stable.
L’aube de l’action A est à venir – L’action A entre dans la dernière phase du choc après le rallye, la stabilisation économique poussera l’action A à recommencer la tendance à la hausse. Au quatrième trimestre, les actions A seront toujours dans la phase de récession tardive de la théorie de l’horloge d’investissement. La récession de classe tard, l’appétit pour le risque du marché a amené les actions A après le rallye, les principaux facteurs d’influence du marché passent à la fin moléculaire, le marché dans la période de vérification de la performance, pendant le marché des actions A montre un état d’oscillation continue, la stabilisation économique va promouvoir les actions A à nouveau pour commencer la tendance à la hausse. D’après l’expérience historique, lorsque l’indice PMI atteint son niveau le plus bas, les actions A mettent souvent fin au choc, avec le début de la tendance à la hausse. D’après la loi du temps de fond du PMI, les actions A se lèvent à l’avant, le temps de fond du PMI s’approche progressivement. Cette série de chocs a atteint le stade avancé, on s’attend à ce que la fin de l’année 2022 ou le début de l’année prochaine, avec le rebond du PMI et la stabilisation économique, les actions A se débarrassent du choc pour relancer une nouvelle série de tendance à la hausse.
Les changements de l’indice PPI sur le secteur de croissance du marché et les changements du taux de croissance des bénéfices du secteur de valeur ont une forte nature prédictive, la plage d’expansion ou de contraction de l’indice PPI correspond généralement au style de valeur ou de croissance relativement dominant. Trois vagues distinctes de changement de style ont eu lieu depuis 2010, l’IPP passant à la contraction lorsqu’il est inférieur à 0, avec une baisse des prix des matières premières et des prix ex-usine des biens industriels, ce qui a fait baisser les coûts de production des entreprises de taille moyenne et en aval et les bénéfices du CSI 300. Lorsque l’IPP est inférieur à 0, il passe à la contraction, les prix des matières premières baissent, les prix industriels départ usine diminuent, les coûts de production des entreprises moyennes et en aval diminuent, et le taux de croissance des bénéfices des blue chips à grande capitalisation représentées par le CSI 300 commence à être plus faible que le taux de croissance des bénéfices de l’indice GEM, qui représente le style de croissance.
Le style actuel de valeur du marché dans son ensemble prévaut et ne se polarisera pas à court terme. L’indice PPI actuel a commencé à baisser continuellement, cependant, en août 2022, l’indice PPI est toujours dans la fourchette d’expansion (2,3 %). Selon les prévisions du consensus Wanders, l’indice PPI repassera sous la valeur 0 en novembre 2022, à -0,6 %, et 0,5 % en décembre, et il y a encore des itérations. Selon notre analyse, lorsque l’IPP est situé en dessous de la valeur 0 dans un grand cycle, le modèle de dominance du style de croissance ne deviendra que progressivement apparent, de sorte que le changement de style à court terme au troisième trimestre provient uniquement de la convergence et des fluctuations entre les styles, le style de marché au quatrième trimestre de 2022 peut encore montrer la dominance de la valeur, avec l’indice IPP tombera dans une gamme de contraction dans un avenir proche, la dominance actuelle de la valeur du style de marché ne se polarisera pas à court terme.
Configuration de l’industrie : se concentrer sur le bénéfice de la politique d’amélioration marginale de l’industrie. Récemment, la Commission des soins de santé a publié un avis visant à utiliser des prêts subventionnés pour mettre à jour et rénover l’équipement médical, par les subventions financières centrales de 2,5 points de pourcentage, la période de deux ans, couvrant des domaines tels que les universités, les hôpitaux, les petites et moyennes entreprises pour acheter et mettre à jour l’équipement, pour l’équipement médical, en particulier l’équipement médical, l’industrie des instruments optiques haut de gamme apporte des opportunités ; la politique immobilière continue de promouvoir, l’industrie a une tendance à la stabilisation, devrait bénéficier des leaders de l’immobilier ; et le faible niveau de l’immobilier. La stratégie à long terme liée à la transformation à faible émission de carbone du boom de l’industrie photovoltaïque se poursuit, elle mérite une attention à long terme ; l’industrie de l’électroménager dans le rapport montre une croissance stable des bénéfices, le taux de croissance des exportations de petits appareils intelligents et d’appareils de chauffage est considérable, tandis que dans les frais de promotion et le contexte immobilier stable, la performance de l’industrie de l’électroménager au quatrième trimestre devrait continuer à rebondir, on peut continuer à se concentrer sur les entreprises liées à l’électroménager vert intelligent.
Risque : l’épidémie dépasse les attentes, le ralentissement économique dépasse les attentes, la situation géopolitique dépasse les attentes, la hausse des taux de la Réserve fédérale dépasse les attentes.
