Points forts de l’investissement
Performance du portefeuille d’allocation d’actifs large au troisième trimestre : Au cours du troisième trimestre, depuis le début de la position le 1er juillet 2022 jusqu’au 28 septembre 2022, le portefeuille Riskparity, le portefeuille CVaR+Riskparity et le portefeuille Blacklitterman ont réalisé des rendements cumulés de -0,02%, -1,75 % et -9,57% respectivement, le portefeuille Risk En termes de contrôle des risques, la volatilité annualisée des trois portefeuilles d’allocation d’actifs à appétit pour le risque au T3 2022 était respectivement de 1,39%, 5,31% et 14,41%, avec des retracements maximums de 0,95%, 2,91% et 10,87% et des pertes maximums de -0,37%, -2,46% et -11,46% respectivement. 2,46% et -11,26% respectivement.
Analyse qualitative de l’allocation des grandes classes d’actifs : à l’horizon du quatrième trimestre 2022, à l’étranger, le risque de récession aux États-Unis est élevé car le rythme des hausses synchronisées des taux d’intérêt mondiaux s’accélère et les crises alimentaires et énergétiques déclenchées par des conditions météorologiques extrêmes et des conflits géopolitiques devraient augmenter. En Chine, en raison de l’épidémie récurrente et de la faiblesse des fondamentaux de l’immobilier, les bases de la reprise économique du pays ne sont pas encore solides. Au quatrième trimestre, dans le ton ” monnaie stable + crédit large “, les liquidités accumulées dans les institutions financières devraient accélérer la transmission à l’économie réelle. La consommation et l’immobilier, principaux moteurs de la “croissance stable”, devraient se redresser et atteindre leur niveau le plus bas grâce à la stimulation continue des politiques. Par conséquent, nous estimons que l’économie chinoise poursuivra sa faible reprise au quatrième trimestre. Au quatrième trimestre, nous nous attendons à ce que les prix des actifs obligataires restent faibles et volatils, tandis que l’élargissement continu de l’écart entre les États-Unis et la Chine limite également dans une certaine mesure la baisse des taux d’intérêt chinois ; pour les actifs liés aux matières premières, en raison de la fermentation continue des conflits géopolitiques et des perturbations climatiques extrêmes, les prix des matières premières peuvent conserver une tendance volatile, mais la proportion peut être réduite de manière appropriée ; pour les actifs liés aux actions, le risque croissant de récession à l’étranger se superpose au développement de l’économie chinoise. Faible dynamique et attentes prudentes du marché.
Modèle quantitatif sous-jacent à la sélection et à la construction de portefeuille : Sur la base de l’analyse macroéconomique et de la logique de sélection des fonds sectoriels, nous avons sélectionné le FNB SSE 50, le FNB Financials, le FNB Auto, le FNB New Energy, le FNB Building Materials, le FNB Coal et le FNB Real Estate, le FNB Treasury Bond, le FNB Government Bond, le FNB Soybean Meal, le FNB Crude Oil et le Cash Income A, en tenant compte des facteurs de liquidité tels que la taille des fonds et la rotation quotidienne moyenne. Le portefeuille à parité de risque a une pondération de 11,15%, 65,15% et 3,7% en actions, obligations et matières premières respectivement ; le portefeuille CVaR+Parité de risque a une pondération de 24,14%, 54,42% et 6,44% en actions, obligations et matières premières respectivement ; et le portefeuille Blacklitterman a une pondération de 11,15%, 65,15% et 3,7% en actions, obligations et matières premières respectivement. Pour le portefeuille Blacklitterman, les pondérations d’allocation sont de 45,59%, 37,33% et 7,07% pour les actions, les obligations et les matières premières respectivement. En outre, le portefeuille a une allocation de 20%, 15% et 10% en fonds monétaires pour les portefeuilles Risk parity, CVaR+Risk parity et Blacklitterman respectivement, sans tenir compte de l’effet de levier pour le moment. Voir le texte pour plus de détails.
Risques : risque lié aux marchés étrangers, risque d’épidémies récurrentes, politique monétaire dépassant les attentes, reprise économique non conforme aux prévisions, etc. L’allocation de grandes classes d’actifs est une stratégie à moyen et long terme qui exige que les investisseurs évaluent de manière critique la maturité de leurs fonds. Les fonds qui sont plus courts ou qui ont une pression de fermeture ne sont pas adaptés à l’allocation d’actifs à long terme. En outre, ce rapport est uniquement destiné aux investisseurs. Le choix de l’orientation et du sous-jacent de l’investissement nécessite une analyse et une prise de décision minutieuses de la part des investisseurs, en tenant compte de la valorisation et de facteurs autres que la valorisation.
