Informations de base
Événements : La Banque centrale a annoncé les données financières pour septembre 2022, (1) échelle de financement social de 3 530 milliards de yuans, vent unanimement prévu 2 840,4 milliards de yuans, valeur précédente 2 430 milliards de yuans ; (2) nouveaux prêts RMB de 2 470 milliards de yuans, vent unanimement prévu 1 761 milliards de yuans, valeur précédente 125 milliards de yuans ; (3) M2 12,1% en glissement annuel, valeur précédente 12,2% ; M1 (3) M2 12,1% en glissement annuel, contre 12,2% ; M1 6,4% en glissement annuel, contre 6,1%.
L’augmentation du financement social a été forte, tandis que le taux de croissance des stocks est resté stable. En septembre, le financement social a augmenté de 627,4 milliards de yuans en glissement annuel, et le taux de croissance en stock du financement social a été de 10,6 % en glissement annuel, soit 0,1 point de pourcentage de plus que la valeur précédente, sans changement significatif de la tendance faible et stable. En termes de répartition du financement social, le crédit RMB a été le principal soutien de l’augmentation d’une année sur l’autre, tandis que le financement non standard n’a pas été faible, en particulier le crédit et les prêts confiés, qui ont augmenté d’une année sur l’autre, et la dette publique a été le principal frein.
Le crédit s’est amélioré à mesure que la “quasi-finance” prenait le relais. En septembre, 2,47 trillions de RMB de nouveaux prêts ont été ajoutés, soit une augmentation de 810 milliards de RMB en glissement annuel, et le 24 août, le Conseil d’État a décidé de mettre en œuvre une succession de politiques : en plus des 300 milliards de RMB d’instruments financiers de développement fondés sur des politiques qui avaient été alloués aux projets, 300 milliards de RMB supplémentaires ont été ajoutés au quota. Soutien aux entreprises centrales de production d’électricité et autres pour l’émission de 200 milliards de RMB d’obligations spéciales pour l’assurance de l’approvisionnement en énergie. Le deuxième lot de 300 milliards de RMB d’instruments financiers de développement axés sur la politique a été libéré en septembre.
Par secteur, le crédit aux entreprises a été le principal soutien à l’augmentation du crédit RMB. Les prêts à court terme, le financement par effets et les prêts à moyen et long terme aux entreprises se sont élevés respectivement à 656,7 milliards RMB, -82,7 milliards RMB et 134,88 milliards RMB, soit une augmentation de 4 741 milliards RMB, une augmentation de 218 milliards RMB et une augmentation de 654 milliards RMB respectivement en glissement annuel. D’après la déclaration de politique générale, les prêts ont été principalement orientés vers les infrastructures, conformément à la situation reflétée par les données mensuelles et de haute fréquence : le PMI du secteur de la construction a atteint un pic de 60,2 % en septembre, malgré l’absence d’amélioration significative dans l’immobilier. Fin septembre, les stocks d’acier inoxydable ont atteint leur plus bas niveau de ces dernières années. Les mises en service d’usines de bitume pétrolier ont sensiblement augmenté en septembre.
M2 a progressé de 12,1 % en glissement annuel à la fin du mois de septembre, en baisse de 0,1 point de pourcentage et en hausse de 3,8 points de pourcentage par rapport à la fin du mois précédent et à la même période de l’année précédente respectivement ; M1 a progressé de 6,4 % en glissement annuel, en hausse de 0,3 point de pourcentage et de 2,7 points de pourcentage par rapport à la fin du mois précédent et à la même période de l’année précédente, tandis que l’écart entre les taux de croissance en glissement annuel de M2 et de M1 s’est légèrement réduit.
Les perspectives pour le marché futur étaient que la stabilisation économique en septembre et la force “quasi-fiscale” ont soutenu le financement social plus fort que prévu, mais la dynamique endogène de l’économie était encore insuffisante. Pour l’avenir, le marché boursier est susceptible d’entrer dans une nouvelle période de sectorau après un rebond de survente et un certain retracement, avec peu de chances d’atteindre un niveau d’indice avant l’émergence de nouveaux signaux positifs. Il existe une certaine incertitude quant à l’évolution des marchés de capitaux étrangers, mais le moment où l’impact est le plus fort est peut-être passé. Par conséquent, les opportunités d’actions structurelles et individuelles soutenues par la performance sont plus importantes.
Avertissement de risque : le développement de l’épidémie dépasse les attentes ; la politique n’est pas celle attendue ; les perturbations à l’étranger dépassent les attentes.
