[Matières].
Selon les statistiques financières de septembre de la Banque centrale, le barème de financement social de la Chine a augmenté de 3,53 trillions de yuans en septembre, soit 0,63 trillion de yuans de plus que le même mois de l’année dernière ; le solde de la monnaie au sens large (M2) a augmenté de 12,1 % en glissement annuel fin septembre, soit 0,1 point de pourcentage de moins qu’en août ; le solde des prêts en RMB a augmenté de 11,2 % en glissement annuel, soit 0,3 point de pourcentage de plus qu’à la fin août.
Commentaire]
Le crédit aux entreprises s’est amélioré, tandis que la demande de financement résidentiel doit encore être stimulée. La réduction des émissions d’obligations d’État en septembre a continué à exercer un frein important sur le crédit. Toutefois, le crédit a été soutenu par une forte augmentation en glissement annuel des prêts en RMB en septembre, les politiques de stabilisation du crédit continuant à prendre de l’ampleur. Parmi les nouveaux prêts en RMB, la demande de prêts résidentiels et de prêts aux entreprises a divergé de manière significative. D’une part, les prêts à court et moyen termes accordés aux résidents ont continué d’augmenter dans une moindre mesure en glissement annuel, reflétant l’absence de reprise effective de la consommation et des ventes de biens immobiliers ; d’autre part, les prêts aux entreprises se sont nettement redressés, peut-être en raison de la mise en œuvre d’outils de financement du développement fondés sur des politiques.
Les indicateurs de la masse monétaire tels que M0, M1 et M2 ont continué d’augmenter à un rythme élevé en septembre, principalement en raison du niveau toujours élevé des dépôts fiscaux, qui a entraîné une augmentation de la monnaie en circulation, et de la forte volonté des résidents d’épargner, qui a conduit à une nouvelle augmentation des nouveaux dépôts des ménages et à une hausse de la quasi-monnaie.
La phase la plus facile de la liquidité est peut-être passée. Influencés par les attentes croissantes d’une hausse des taux d’intérêt de la Fed, les rendements obligataires américains ont continué à augmenter, et les contraintes de la politique monétaire ont été renforcées par le différentiel de taux d’intérêt sino-américain. La poursuite de l’assouplissement de la liquidité en Chine a été limitée en raison de considérations liées à la stabilité des investissements étrangers et des taux de change. Les taux R007 et DR007 en moyenne mobile sur 30 jours ont augmenté fin septembre par rapport à fin août, reflétant un léger resserrement de la liquidité.
Avertissement de risque]
Augmentation de la pression inflationniste en Chine
L’inflation américaine dure plus longtemps que prévu et la Réserve fédérale continue de relever les taux d’intérêt de manière significative.
