Les données sur l'inflation de septembre ont été publiées, l'IPC a augmenté à 2,8% en glissement annuel par rapport à la valeur précédente de 2,5%, ce qui est inférieur aux attentes du marché de 3,0% ; l'IPC de base a augmenté de 0,6% en glissement annuel par rapport à la valeur précédente de 0,8% et a été de 0,0% en glissement annuel, inchangé par rapport à la valeur précédente ; l'IPP a diminué à 0,9% en glissement annuel par rapport à la valeur précédente de 2,3%, ce qui est inférieur aux attentes du marché de 1,1%.
L'IPC a augmenté de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 2,8 % en glissement annuel, contre 2,5 % précédemment, et a augmenté de 0,3 %, contre 0,1 % en glissement annuel. En chaîne, le poste alimentaire a fortement augmenté, passant de 0,5 % à 1,9 %, sous l'effet principalement de la hausse des prix des légumes frais et de la viande de porc. Parmi eux, l'impact de la température élevée et moins de pluie, les prix des légumes frais ont augmenté de 6,8%, soit une augmentation de 4,8 points de pourcentage par rapport au mois précédent ; la demande de consommation de porc demande saisonnière, couplé avec des attentes haussières dans le cadre de la partie de la pression des agriculteurs à vendre, les prix ont continué à augmenter, mais dans les réserves centrales de porc et d'autres mesures, la hausse dans la seconde moitié de la tendance a ralenti, l'augmentation moyenne de 5,4% tout au long du mois ; par la période de fête, l'impact de la demande accrue des consommateurs, les œufs et Les prix des fruits frais ont également augmenté de 5,4% et de 1,3% respectivement. D'autre part, avec la fin de l'été et la réapparition de l'épidémie, les voyages interrégionaux ont été réduits, et les prix des billets d'avion, de l'hébergement à l'hôtel et des frais d'agence de voyage ont également baissé en septembre à des degrés divers, entraînant dans leur chute les prix des services, qui sont passés d'un niveau stable à une baisse de 0,1 %, ce qui est également la principale raison pour laquelle le mouvement de hausse de l'IPC a été moins important que prévu. C'est aussi la principale raison pour laquelle l'IPC n'a pas été aussi élevé que prévu. En outre, l'IPC de base après les prix de l'alimentation et de l'énergie a enregistré une hausse de 0,6 % en glissement annuel ce mois-ci, soit une baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à août et un nouveau plus bas depuis avril 2021, ce qui reflète une demande intérieure toujours faible.
En septembre, l'IPP est passé de la valeur précédente de 1,2% à 0,1%, combiné à une chute rapide du facteur de queue de 1,2 point de pourcentage à 1,3%, l'IPP en glissement annuel de la valeur précédente de 2,3% a baissé de 1,4 point de pourcentage à 0,9%, moins que les attentes du marché de 1,1%. En termes de ringgit, la baisse des prix des matériaux de production s'est réduite de 1,6% à 0,2%. Parmi eux, les prix internationaux du pétrole brut ont chuté, entraînés par les Petrochina Company Limited(601857) prix de l'exploitation minière et de la transformation et d'autres industries connexes ont chuté, le taux de déclin de l'anneau est encore plus grand ; mais septembre est la saison traditionnelle de la construction, couplée avec l'investissement dans l'infrastructure continue de puissance et de "protéger la livraison de bâtiments" politique continue de promouvoir, le métal, le ciment et d'autres produits industriels connexes demande a rebondi, le déclin des prix a rétréci, et Avec l'augmentation de la demande de stockage du charbon, l'extraction du charbon est également passée d'une baisse de 4,3 % à une hausse de 0,5 %, ce qui a permis de réduire considérablement la baisse des prix des matériaux de production. Les prix des matériaux vivants ont rebondi à 0,1% après la valeur précédente de -0,1%, principalement sous l'effet de la hausse des prix des produits alimentaires. Dans l'ensemble, cependant, malgré l'amélioration dans la plupart des secteurs de la chaîne de septembre, la demande chinoise actuelle reste faible et la plupart des prix des principaux biens industriels ont encore baissé en septembre, entraînant le PPI en légère baisse dans la chaîne. Sur une base annuelle, nous sommes préoccupés par le fait que les matériaux vivants ont enregistré 1,8% en glissement annuel en septembre de cette année, ce qui a dépassé les matériaux de production de 0,8% en glissement annuel, atténuant la pression sur les bénéfices des producteurs dans les industries en aval. Combiné avec la poursuite de la baisse de l'IPP en glissement annuel en septembre à la fois pour l'amont, le milieu et l'aval, et la baisse plus importante en amont, la marge bénéficiaire dans les industries du milieu et de l'aval a continué à s'améliorer en septembre.
Le mois de septembre pourrait être le point culminant de l'IPC en glissement annuel, mais les mois d'octobre et de novembre devraient s'orienter à la baisse. En ce qui concerne l'alimentation, avec la fin des températures élevées et du temps sec, les légumes et les fruits entrent progressivement dans la période de récolte maximale, et les prix pourraient baisser à court terme. Les prix du porc devraient évoluer modérément à la hausse. En termes de non-alimentaire, la récente récurrence de l'épidémie dans de nombreux endroits, la consommation de services à court terme ou difficile de voir une réparation évidente, et depuis la fin Juin, les prix internationaux du pétrole a commencé à continuer à choquer vers le bas, en regardant en arrière, malgré l'OPEP continue de comprimer la capacité de production, mais en Europe et les États-Unis resserrement de la politique monétaire, le marché de la récession économique à moyen et long terme devrait changer le fond, la contraction de la demande de pétrole brut devrait s'intensifier, le suivi des prix internationaux du pétrole devraient être difficiles à évident mouvement à la hausse. Combiné avec la base élevée d'octobre-novembre de l'année dernière, nous prévoyons que l'IPC de septembre pourrait être le point culminant de l'année, et que l'IPC d'octobre-novembre devrait se replier et augmenter en décembre.
L'IPP devrait poursuivre sa tendance à la baisse en octobre, avec une plus grande possibilité de devenir négatif au quatrième trimestre. En ce qui concerne l'avenir, le boom économique en Europe et aux États-Unis continue de chuter, le PMI mondial des principales économies en septembre est généralement en baisse, le PMI mondial des nouvelles commandes continue également de chuter, la demande étrangère est manifestement faible, et la pression de la demande dans le cadre des prix internationaux du pétrole devrait être difficile à évidentes à la hausse ; d'autre part, bien que la politique de stabilisation de la croissance de la Chine continue de forcer, l'investissement dans l'infrastructure continue de forcer est censé donner les prix des produits industriels connexes à ramener l'élan, mais compte tenu du manque actuel de la demande est encore D'autre part, bien que la politique de stabilisation de la croissance chinoise continue de gagner du terrain et que les investissements dans les infrastructures continuent de s'intensifier, les prix des produits industriels ne devraient pas augmenter de manière significative, étant donné que l'insuffisance de la demande reste la principale contradiction de l'économie chinoise. Combiné au facteur de queue, l'IPP devrait poursuivre sa tendance à la baisse en octobre, avec une plus grande possibilité de devenir négatif au quatrième trimestre.
Dans l'ensemble, l'IPC et l'IPP en septembre ont tous deux été inférieurs aux prévisions, et les préoccupations du marché concernant l'inflation se sont affaiblies. Pour l'avenir, l'IPC de septembre en glissement annuel pourrait être le point culminant de l'année, l'IPC d'octobre-novembre en glissement annuel devrait tourner à la baisse, l'IPP d'octobre en glissement annuel devrait continuer à baisser, la phase du quatrième trimestre pourrait être négative, la pression inflationniste globale n'est pas importante, tout en tenant compte de la réparation économique actuelle qui doit encore être solide, le manque de demande est encore... La principale contradiction de l'économie, la "croissance stable" reste à lancer, l'inflation est difficile à constituer une contrainte évidente pour l'assouplissement monétaire. En ce qui concerne la stratégie du marché obligataire, à court terme, la politique monétaire ne se resserrera pas et l'immobilier est plus un "soutien mais pas un soutien", couplé à une courbe de rendement plus raide, nous ne sommes pas pessimistes quant aux obligations longues au-dessus de 2,75 %, mais la direction de la faible reprise économique n'a pas été inversée, nous continuons à insister sur le fait que le marché obligataire est encore un marché "instable". Nous maintenons notre point de vue stratégique selon lequel le marché obligataire reste un "marché bancal". En regardant en arrière, la course entre la progression de la reprise de l'immobilier et la force du rebond économique, en particulier la vitesse de la baisse des exportations, peut être la principale variable qui détermine le marché obligataire, si les trois politiques de fond ne peuvent pas être considérablement assouplies, le marché obligataire devrait encore avoir des opportunités au quatrième trimestre.
Risques : les prix du pétrole ont dépassé les attentes, l'épidémie a dépassé les attentes, etc.
