Le système de rachat d'actions a fait l'objet d'un ajustement optimisé, et la commodité du rachat d'actions devrait être encore améliorée.
Le 14 octobre, la SFC a ouvert une consultation publique sur la révision des règles relatives aux rachats d'actions par les sociétés cotées (ci-après dénommées " règles de rachat ") et des règles relatives à la gestion des actions de la société détenues par les administrateurs, les superviseurs et les cadres supérieurs des sociétés cotées et aux modifications apportées à celles-ci (ci-après dénommées " règles relatives aux modifications de la participation des administrateurs et des superviseurs ").
Dans l'ensemble, cet amendement a optimisé et amélioré certaines des dispositions relatives aux conditions de rachat des actions des sociétés cotées, telles que l'assouplissement des conditions de mise en œuvre des rachats des sociétés nouvellement cotées, l'optimisation des dispositions relatives à l'interdiction de la période de fenêtre pour les rachats, et l'optimisation et l'ajustement des dispositions relatives à l'interdiction de négociation pendant la " période de fenêtre " pour les participations des administrateurs et des superviseurs, de manière à faciliter l'augmentation des participations des administrateurs et des superviseurs.
En tant que dispositif institutionnel fondamental sur le marché des capitaux, les rachats d'actions ont joué un rôle important. Du point de vue de la pratique du marché ces dernières années, l'activité de rachat d'actions n'a cessé d'augmenter, le nombre et l'ampleur des entreprises étant en hausse.
Les données montrent qu'au cours de l'année, 509 sociétés cotées sur les deux marchés ont procédé à des rachats d'actions, le montant de ces rachats dépassant 100 milliards de RMB. Parmi elles, 20 sociétés ont effectivement racheté plus d'un milliard de yuans.
En étirant la chronologie, au cours des trois dernières années (2019 à 2021), le nombre d'entreprises mettant en œuvre des rachats a accumulé plus de 1 300, avec un montant cumulé de rachats de plus de 250 milliards de yuans.
Assouplissement des restrictions et raccourcissement de la période d'ouvertureEn ce qui concerne le contexte de la révision de la règle, la SFC a déclaré que la révision vise à soutenir et à encourager les sociétés cotées à mettre en œuvre des rachats d'actions conformément à la loi, les administrateurs et les superviseurs à augmenter leur participation conformément à la loi, à protéger activement la valeur d'investissement de la société et les droits et intérêts des petits et moyens actionnaires, et à mieux répondre à la réalité du marché et à la demande des sociétés.
"Avec l'évolution du marché et la diversification des besoins des acteurs du marché, les conditions de certains rachats d'actions sont fixées de manière plus stricte, la commodité de mise en œuvre n'est pas suffisante, et les rachats d'actions ne sont pas encore devenus un mécanisme à long terme de maintien de la valeur des sociétés cotées." La SFC a déclaré qu'afin de mieux répondre à la réalité du marché et aux besoins des entreprises, d'améliorer l'inclusivité du système de rachat et la facilité de mise en œuvre, certaines dispositions des règles de rachat ont été optimisées à la lumière de la situation pratique.
Plus précisément, les modifications apportées aux règles de rachat couvrent quatre aspects.
Tout d'abord, les conditions de rachat par les sociétés cotées seront optimisées. L'une des conditions de déclenchement des rachats nécessaires aux sociétés cotées pour maintenir la valeur de la société et les droits et intérêts des actionnaires sera ajustée, passant d'une "baisse cumulée de 30 % du prix de clôture des actions de la société au cours de 20 jours de bourse consécutifs" à une "baisse cumulée de 25 % du prix de clôture des actions de la société au cours de 20 jours de bourse consécutifs". ".
Deuxièmement, les conditions de mise en œuvre du rachat pour les sociétés nouvellement cotées ont été assouplies. Les conditions de mise en œuvre du rachat pour les sociétés nouvellement cotées en bourse seront ajustées, passant de "un an de cotation" à "six mois de cotation".
Troisièmement, clarifier davantage la fourchette de restriction lorsque le rachat et le refinancement sont croisés. Il est précisé que les rachats d'actions ne seront pas mis en œuvre avant que le refinancement ait été approuvé ou enregistré, que l'émission ait été lancée et que l'enregistrement des nouvelles actions ait été effectué.
Quatrièmement, optimiser l'interdiction de la période de la fenêtre de rachat. Pour réduire l'impact d'une longue période de fenêtre, la période de fenêtre pour les rapports trimestriels, les prévisions de résultats ou les rapports flash sur les résultats a été ajustée de "dans les dix jours de bourse précédant l'annonce" à "dans les cinq jours de bourse précédant l'annonce".
Les modifications apportées aux règles relatives aux changements de participation des administrateurs et des superviseurs sont les suivantes : optimiser la "fenêtre de temps" pour les transactions interdites en ajustant la "fenêtre de temps" pour les rapports annuels et semestriels des sociétés cotées à "quinze jours avant l'annonce" ; et ajuster la "fenêtre de temps" pour les rapports trimestriels et les rapports de résultats à "quinze jours avant l'annonce". " La " période de fenêtre " pour les rapports trimestriels, les prévisions de résultats et les rapports flash de résultats sera ajustée à " dans les cinq jours précédant l'annonce ".
Il est important de noter qu'après l'optimisation de la "période de fenêtre", les administrateurs et les superviseurs doivent toujours se conformer à la loi sur les valeurs mobilières, à la loi sur les sociétés et à d'autres lois pertinentes sur l'interdiction du délit d'initié et des transactions à court terme, en particulier dans la réduction de la participation doivent également se conformer aux restrictions du ratio de transfert, les obligations de divulgation d'informations.
Le montant des rachats a dépassé 100 milliards au cours de l'année.Les initiés du secteur ont souligné que la révision des règles relatives aux rachats d'actions des sociétés cotées en bourse permettra d'améliorer encore la commodité des rachats d'actions, de renforcer le caractère inclusif des règles et de promouvoir la formation d'un mécanisme de stabilité du marché endogène à long terme.
En tant que dispositif institutionnel fondamental sur le marché des capitaux, les rachats d'actions ont joué un rôle important. Sur les marchés de capitaux matures en dehors de la Chine, tels que les États-Unis et Hong Kong, les rachats d'actions sont devenus un outil régulier utilisé quotidiennement par les sociétés cotées, l'ampleur des rachats atteignant des sommets.
La SFC a déclaré que les rachats d'actions sont un dispositif institutionnel fondamental sur le marché des capitaux et qu'ils jouent un rôle important dans l'optimisation de la structure du capital, l'amélioration de la valeur d'investissement des entreprises et l'établissement d'un mécanisme solide de retour aux investisseurs.
"Ces dernières années, les sociétés cotées sont en mesure de formuler prudemment des programmes de rachat d'un point de vue pratique, de mettre en œuvre des rachats conformément à la loi, l'activité de rachat d'actions continue d'augmenter, le nombre et l'ampleur de la tendance à la croissance, la réponse du marché est bonne." La SFC a déclaré.
En 2018, la loi sur les sociétés a apporté des modifications spéciales au système de rachat d'actions, et le système de rachat a donné plus d'autonomie aux sociétés cotées. D'après la situation du marché de ces dernières années, l'activité de rachat d'actions des sociétés cotées en bourse n'a cessé de croître, tant en nombre qu'en ampleur.
Les données montrent que depuis cette année, les deux villes ont 509 sociétés cotées en bourse qui ont mis en œuvre des rachats d'actions, le montant du rachat s'élevant à plus de 100 milliards de yuans, y compris de nombreuses entreprises de haute qualité et de premier plan, 20 sociétés ont effectivement racheté plus d'un milliard de yuans, certaines grandes entreprises centrales essaient également d'utiliser l'outil de rachat.
En étirant la chronologie, selon les statistiques, de 2019 à fin septembre 2022, un total de 1 195 entreprises de Shanghai et Shenzhen ont mis en œuvre des rachats d'actions, pour un montant total de rachat de 360 milliards de yuans.
Parmi elles, en 2019, 2020 et 2021, le nombre de sociétés mettant en œuvre des rachats chaque année est respectivement de 539, 325 et 501, et le montant des rachats est respectivement de 95,6 milliards de yuans, 66,9 milliards de yuans et 96 milliards de yuans.
