Observations hebdomadaires à haute fréquence du secteur. 1) Inflation. Au 14 octobre, le prix du porc a augmenté à 34,15 RMB/kg et le ratio porc-céréales a rebondi à 8,83 ; le prix du poulet a baissé, le prix du bœuf a augmenté, le prix de l’agneau a augmenté, le prix des légumes a augmenté et le prix des fruits a baissé. 2) Industrie. Au 14 octobre, les mises en service de hauts fourneaux étaient en baisse, les entreprises de cokéfaction de diverses capacités étaient en baisse, les prix des barres d’armature étaient en hausse et les stocks s’accumulaient ; les prix du cuivre étaient en hausse et les stocks rebondissaient. 3) Consommation. Au 30 septembre, le taux de croissance en glissement annuel des ventes en gros d’automobiles a reculé et le taux de croissance en glissement annuel des ventes au détail a rebondi. Au 14 octobre, les recettes des cinémas et la fréquentation des salles de cinéma ont reculé par rapport à la semaine précédente. 4) Immobilier. La superficie des transactions de logements commerciaux dans 30 villes a augmenté en glissement hebdomadaire et la superficie des terrains vendus dans 100 villes a diminué en glissement hebdomadaire.
Observations hebdomadaires sur le marché financier. 1) Marché des actions. L’indice composite de Shanghai a clôturé à 307199 points la semaine dernière, en hausse de 1,57 % en semaine ; l’indice GEM a clôturé à 243422 points, en hausse de 6,35 % en semaine. En termes de secteurs industriels, des secteurs tels que la médecine et la biologie, les équipements électriques et l’agriculture, la sylviculture et la pêche sont arrivés en tête, tandis que les secteurs de l’alimentation et des boissons, de l’extraction et de la banque étaient en tête. 2) Marché obligataire. Le 14 octobre, les rendements des obligations du Trésor à 1 an, des obligations du Trésor à 10 ans, des obligations ouvertes du Trésor à 1 an et des obligations ouvertes du Trésor à 10 ans ont clôturé à 1,79 %, 2,70 %, 1,89 % et 2,86 % respectivement, soit une variation en glissement hebdomadaire de -7BP, -6BP, 0BP et -7BP respectivement ; les écarts de taux des obligations du Trésor à 1 an et des obligations ouvertes du Trésor à 10 ans étaient de 91BP et 97BP respectivement, soit une variation en glissement hebdomadaire de -7BP. Les écarts de taux des bons du Trésor et des obligations d’État 10 ans-1 an étaient respectivement de 91 et 97 points de base, soit une variation d’une semaine sur l’autre de 1 point de base et de -7 points de base respectivement ; l’écart entre les États-Unis et la Chine a clôturé à -130 points de base, soit une réduction de 23 points de base. 3) Produits de base. Les prix des produits de base ont été mitigés la semaine dernière, avec une hausse des prix à terme du PTA, des cathodes de cuivre, de l’huile de soja, du tourteau de soja et du sucre, une baisse des prix à terme des barres d’armature, du coke et du charbon électrique, une hausse de l’indice des prix du ciment, une baisse de l’indice des métaux de la Chine du Sud et une hausse des prix à terme du pétrole brut INE qui ont clôturé à 687,6 RMB/baril.
Observations hebdomadaires sur la politique macroéconomique. 1) Le marché ouvert de la banque centrale a rapporté 347 milliards de yuans, avec un assouplissement marginal du côté du financement. La semaine dernière, un total de 10 milliards de yuans de prises en pension a été mis sur le marché ouvert, et 357 milliards de yuans de prises en pension ont expiré, ce qui a donné lieu à une reprise nette totale de 357 milliards de yuans sur le marché ouvert au sens large pour la semaine. 14 octobre, DR001 a clôturé à 1,13%, en baisse de 89BP en glissement hebdomadaire ; DR007 a clôturé à 1,48%, en baisse de 62BP en glissement hebdomadaire. Le Shibor à 3 mois a augmenté de 1BP en glissement hebdomadaire, clôturant à 1,68%. Le rendement des dépôts interbancaires à 1 an a baissé de 1BP en glissement hebdomadaire pour clôturer à 2,00%. 2) Principaux développements. Les données sur les finances sociales de septembre 2022 ont dépassé les attentes.
Points de vue fondamentaux. 1) Le prix du porc a continué de grimper et les recettes du cinéma ont reculé. Du point de vue de l’inflation, la capacité de production de porcs continue à se désenfler, l’offre montre un modèle serré, les prix des porcs continuent à rebondir, le déversement du stockage a commencé, sous la réglementation politique, nous nous attendons à ce que les prix des porcs montrent une tendance à la hausse choquante. Du point de vue de l’offre, le taux de démarrage des hauts fourneaux est en baisse, ou indique que la progression de la transformation des investissements en infrastructures en charge physique est encore lente. Du point de vue de la demande, affectée par la récurrence de l’épidémie, les ventes de films et de biens immobiliers pendant les vacances de la Fête nationale ont été pauvres en données annuelles, la demande des consommateurs a encore de la place pour la récupération ; en outre, la semaine après les vacances, les ventes de biens immobiliers ont rebondi, la semaine dernière 30 ville de commodité zone de transaction de logement à la hausse, mais 100 ville zone de transaction de terres est toujours en baisse, la relaxation marginale de la politique immobilière du côté des ventes de la conduction prend un certain temps, et du côté des ventes 2) Assouplissement marginal du côté des capitaux, les données sur le financement social ont dépassé les attentes. La semaine dernière, le marché obligataire a augmenté les facteurs positifs, le marché obligataire dans son ensemble est haussier. Du côté du financement, la liquidité s’est relâchée après l’intersaison, le DR001 se situant dans une fourchette de 1,11 à 1,17 % et le DR007 dans une fourchette de 1,41 à 1,57 %, et la liquidité relâchée a fait baisser les taux à long et à court terme. D’un point de vue politique, la semaine dernière, le Quotidien du Peuple a publié trois articles consécutifs soulignant l’adhésion à la politique de prévention et de contrôle de la compensation dynamique sans relâchement, apaisant les inquiétudes du marché quant à l’évolution ultérieure de la politique de prévention des épidémies, ce qui a pu soutenir les taux des obligations à long terme. D’un point de vue fondamental, l’épidémie s’est répétée et les données sur les voyages pendant les vacances de la Fête nationale ont été médiocres ; les politiques d’assouplissement de l’immobilier introduites l’une après l’autre à la fin du mois de septembre ont stimulé la confiance du marché dans une certaine mesure, mais d’après les données à haute fréquence, il faut encore du temps pour que la fin des ventes immobilières se stabilise ; les finances sociales en septembre ont dépassé les attentes du marché, les prêts en RMB et les financements hors bilan ont été les principales raisons soutenant la reprise des finances sociales, le crédit dans le secteur des entreprises a continué à augmenter davantage d’une année sur l’autre, tandis que le secteur résidentiel… Les prêts à court et moyen-long terme ont continué à augmenter moins en glissement annuel, reflétant le fait que la demande des consommateurs et de l’immobilier est toujours relativement faible ; en outre, la situation tendue en Russie et en Ukraine a également déclenché une certaine aversion au risque. Le marché obligataire n’est peut-être pas en phase négative, mais dans le contexte de la faiblesse persistante de l’économie et d’une inflation américaine plus élevée que prévu, le marché obligataire pourrait continuer à maintenir un schéma d’oscillation en fourchette.
Risques : risque de propagation de l’épidémie en Chine, la situation à l’étranger change plus que prévu.
