Événement : En dollars américains, les exportations de la Chine ont augmenté de 5,7 % en glissement annuel en septembre, contre 7,1 % en glissement annuel en août ; les importations ont augmenté de 0,3 % en glissement annuel en septembre, contre 0,3 % en glissement annuel en août ; l’excédent commercial a été de 84,74 milliards de dollars américains en septembre, contre 79,353 milliards de dollars américains en août.
Aperçu des données commerciales de septembre : la croissance des exportations a quelque peu diminué par rapport à août, l’environnement externe des exportations chinoises étant sous pression. La croissance des exportations vers les principaux pays a surtout diminué. Le taux de croissance des exportations vers les pays développés a tous diminué, le taux de croissance des exportations vers les États-Unis ayant davantage baissé ; parmi les économies émergentes, le taux de croissance des exportations vers l’ANASE et la Russie a légèrement augmenté. Le taux de croissance des exportations d’automobiles et de châssis automobiles, de produits pétroliers raffinés et de téléphones mobiles a augmenté, tandis que le taux de croissance des exportations des autres principaux produits de base a principalement diminué. Cette situation s’explique par l’affaiblissement progressif de la demande extérieure causé par le ralentissement économique mondial, d’une part, et par la récente dépréciation du RMB par rapport au dollar américain, d’autre part. Le taux de croissance des importations est resté stable par rapport au mois dernier, ce qui, selon nous, reflète principalement la stabilisation des fondamentaux économiques de la Chine. La pente de réparation économique qui s’ensuit devrait ouvrir un cycle de mouvements ascendants, et les importations devraient également poursuivre leur reprise.
1, les exportations, en termes de dollars américains, la croissance des exportations de septembre de 5,7% en glissement annuel, la croissance en glissement annuel d’août de 7,1%, la croissance en glissement annuel de juillet de 18%, la croissance des exportations de septembre qu’en août il ya un certain degré de déclin.
1) Le boom économique mondial a été inférieur à la ligne de Rong Kuk, et le boom économique mondial est plus cohérent avec le taux de croissance des exportations de la Corée du Sud a également une baisse substantielle, l’environnement externe d’exportation de la Chine progressivement sous pression. 49,8% de la JP Morgan Global Manufacturing PMI en Septembre, en baisse de 0,5 points de pourcentage par rapport à août, a été inférieur à 50% de la ligne de Rong Kuk, et le boom économique mondial est plus cohérent avec le taux de croissance des exportations de la Corée du Sud a également une baisse substantielle. En septembre, le taux de croissance en glissement annuel était de 2,7 %, et en août, il était de 6,6 %. Dans l’ensemble, alors que l’inflation continue d’augmenter en Europe et aux États-Unis, poussant la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et d’autres grandes banques centrales mondiales à continuer de relever les taux d’intérêt, la dynamique de la croissance économique mondiale continue de ralentir, l’environnement extérieur des exportations chinoises devrait progressivement subir des pressions.
(2) Par pays : la croissance des exportations de la Chine vers les principaux pays a surtout diminué. Le taux de croissance des exportations vers les pays développés a tous diminué, le taux de croissance des exportations vers les États-Unis ayant davantage baissé ; parmi les économies émergentes, le taux de croissance des exportations vers l’ANASE et la Russie a légèrement augmenté.
De janvier à septembre, la croissance des exportations de la Chine vers les principales économies mondiales a principalement diminué, par rapport aux chiffres cumulés en glissement annuel de janvier à août. Parmi les pays développés, le taux de croissance des exportations vers les États-Unis a baissé davantage, le taux de croissance cumulatif en glissement annuel des exportations de janvier à septembre était de 8,9 %, en baisse de 3,3 points de pourcentage par rapport au taux de croissance cumulatif en glissement annuel de janvier à août ; le taux de croissance des exportations vers le Japon et la Corée du Sud a légèrement baissé ; parmi les économies émergentes, le taux de croissance des exportations vers l’ANASE et la Russie a continué à augmenter, le taux de croissance cumulatif en glissement annuel des exportations de janvier à septembre était de 20,6 % et 10,3 % respectivement, en hausse de 1,3 % par rapport au taux de croissance cumulatif en glissement annuel des exportations de janvier à août. De janvier à septembre, le taux de croissance des exportations vers l’Inde et le Brésil a diminué dans une certaine mesure. Du point de vue de la demande extérieure, la plupart des pays/régions susmentionnés ont vu leur PMI manufacturier baisser en septembre, seuls la Russie et le Royaume-Uni ayant vu leur PMI manufacturier augmenter de 0,3 et 1,1 point de pourcentage pour atteindre respectivement 52% et 48,4% en septembre. Parmi les pays développés, les PMI manufacturiers des pays européens sont tous en dessous de la ligne Rongdu de 50%. Parmi eux, la zone euro, l’Allemagne PMI manufacturier a chuté de 1,2, 1,3 points de pourcentage à 48,4%, 47,8%, les États-Unis PMI manufacturier en Septembre pour 50,9%, en baisse de 1,9 points de pourcentage par rapport à août, mais toujours dans la gamme d’expansion. L’indice PMI manufacturier des pays émergents a été pour la plupart au-dessus de la ligne de Rongdu de 50%, mais surtout en baisse par rapport au mois dernier. L’indice PMI manufacturier du Brésil et de l’Inde a baissé de 0,8 et 1,1 point de pourcentage pour atteindre respectivement 51,1% et 55,1% en septembre. Dans l’ensemble, l’indice PMI des principales économies mondiales a maintenu une tendance à la baisse ce mois-ci, et pourrait continuer à se situer dans la zone de contraction par la suite.
3) Par produit : le taux de croissance des exportations d’automobiles et de châssis automobiles, de produits pétroliers raffinés et de téléphones mobiles a augmenté, tandis que le taux de croissance des exportations des autres principaux produits de base a principalement diminué. En janvier-septembre, la comparaison cumulative en glissement annuel des produits de base et la comparaison cumulative en glissement annuel de janvier-août, l’automobile et le châssis automobile, les produits pétroliers raffinés, le taux de croissance des exportations de téléphones mobiles a augmenté, respectivement, par rapport à janvier-août a augmenté de 8,36, 10,34, 2,8 points de pourcentage à 64,49%, 29,9%, 6,7% ; le taux de croissance des exportations de baisse relativement faible dans les produits mécaniques et électriques, les produits de haute technologie, respectivement, par rapport à janvier-août. 0,4, 0,29 points de pourcentage plus bas ; le taux de croissance des exportations de jouets, d’aluminium non forgé et d’aluminium et autres a baissé davantage, respectivement 5,3, 7,3 points de pourcentage plus bas qu’en janvier-août à 14,6%, 55,6%. Ce mois-ci, le taux de croissance des exportations d’automobiles et de châssis automobiles, de pièces automobiles, etc. dans les mois précédents sur la base d’un taux de croissance élevé est encore relevé, ou avec les Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) exportations actuelles de l’industrie automobile chinoise ont une forte compétitivité.
(4) Septembre taux de croissance des exportations que le mois d’août il ya un certain degré de déclin, d’une part, reflétant le ralentissement économique mondial a conduit à un affaiblissement progressif de la demande extérieure, d’autre part, ou avec la récente dépréciation du yuan par rapport au dollar. Dans l’ensemble, le taux de croissance des exportations en septembre a baissé dans une certaine mesure par rapport à août, ce qui, selon nous, peut avoir plusieurs raisons : tout d’abord, le ralentissement économique mondial a entraîné une baisse de la demande extérieure, et les exportations de la Chine ont également été affectées, conformément à notre jugement sur la poursuite de la baisse de la demande extérieure. De la situation économique actuelle en Europe et aux États-Unis et d’autres grands pays développés, ainsi que les pays émergents, sa situation de l’inflation de la Chine est encore très grave, les grandes banques centrales à court terme pour augmenter les taux d’intérêt plus rapide action ne s’arrêtera pas, le côté de la demande de la suppression, les pays continuent de diminuer dans la dynamique de croissance économique. En Europe notamment, sous l’effet de la fermentation progressive de la crise énergétique, les entreprises ferment, voire se délocalisent, ce qui entraîne un certain déclin de la demande extérieure ; deuxièmement, depuis septembre, le RMB s’est déprécié dans une certaine mesure par rapport au dollar américain, et le montant des exportations chinoises en dollars américains a également diminué dans une certaine mesure. Cependant, d’une manière générale, les exportations sont restées résistantes ce mois-ci, et bien que le taux de croissance en glissement annuel ait légèrement diminué, il n’y a pas eu d’accélération de la tendance à la baisse pour le moment.
2) En termes d’importations, en dollars US, les importations ont augmenté de 0,3% en glissement annuel en septembre, le taux de croissance étant inchangé par rapport au mois précédent. Nous pensons qu’elle reflète principalement la stabilisation des fondamentaux économiques chinois actuels, et la pente de réparation économique qui s’ensuit devrait ouvrir un cycle de mouvement à la hausse, et les importations devraient également continuer à se redresser.
En septembre, l’indice PMI des nouvelles commandes et l’indice des importations de l’industrie manufacturière chinoise ont augmenté de 0,6 et 0,3 point de pourcentage pour atteindre respectivement 49,8 % et 48,1 % par rapport au mois d’août. Bien qu’il y ait eu une amélioration marginale, ces indices restent dans la zone de contraction. En termes de croissance mensuelle, la valeur des importations d’engrais, d’acier, de cuivre et de laiton non forgé, de grumes et de bois de sciage a baissé plus rapidement, la valeur des importations d’engrais ayant chuté de 100,78 points de pourcentage pour atteindre 109,02 %, et la valeur des importations d’acier et de cuivre et de laiton non forgé ayant chuté de 16,84 et 7,2 points de pourcentage pour atteindre respectivement -18,6 % et 5,7 %. Le taux de croissance en glissement annuel des importations de pétrole raffiné a augmenté de 22,21 points de pourcentage pour atteindre 9,53 %.
Nous pensons que la principale raison pour laquelle le taux de croissance des importations en glissement annuel est resté inchangé par rapport au mois précédent et n’a pas chuté à nouveau est que les fondamentaux de l’économie chinoise se sont stabilisés dans une certaine mesure. Le taux de croissance des exportations chinoises a quelque peu diminué en août, alors que le marché de l’immobilier continue de s’ajuster. Le taux de croissance des importations a été le même que celui du mois précédent, ce qui montre que l’économie chinoise s’améliore désormais progressivement. Par la suite, avec le passage du temps chaud et l’introduction de politiques liées à la stabilisation de la croissance, la pente de réparation de l’économie devrait amorcer un cycle ascendant et les importations devraient se redresser davantage.
La demande étrangère devrait être encore réduite et les exportations chinoises devraient encore diminuer à court terme, mais pourraient rester quelque peu résistantes. Dans le même temps, nous devons prêter attention à l’éclatement de la crise énergétique européenne, qui a entraîné le transfert d’entreprises et le risque de récession économique.
1, la demande étrangère devrait continuer à se réduire, les exportations de la Chine devraient encore diminuer à court terme, mais pourraient rester quelque peu résistantes. Actuellement, l’Europe et les États-Unis connaissent toujours une forte inflation. La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont toutes deux indiqué qu’elles allaient insister pour augmenter les taux d’intérêt afin de lutter contre l’inflation élevée. La poursuite des hausses de taux d’intérêt, la croissance économique continue de ralentir, de sorte que la demande étrangère subséquente devrait encore diminuer, les exportations de la Chine devraient baisser à court terme. Toutefois, étant donné que l’économie américaine actuelle est encore quelque peu résiliente et que le taux de croissance des exportations entre la Chine et l’ANASE est encore élevé, les exportations de la Chine pourraient rester quelque peu résilientes à court terme. Si l’on considère que la phase actuelle de dépréciation rapide du yuan par rapport au dollar a peut-être pris fin, associée à une base faible au début de l’année, la vue d’ensemble des exportations chinoises ou montrer une tendance à la baisse de la résilience.
2, l’inquiétude concernant la situation énergétique en Europe a entraîné le transfert d’entreprises et les risques de récession économique au-delà des prévisions. En raison de la destruction du gazoduc Nord Stream et des nouvelles sanctions de l’UE à l’encontre de la Russie, la situation énergétique en Europe est devenue de plus en plus grave et la probabilité de tomber dans une crise énergétique augmente. En raison de la pénurie d’énergie, certaines entreprises ne peuvent pas mener leurs activités de production et certaines entreprises manufacturières européennes ont déjà commencé à se déplacer vers la Chine et les États-Unis, ce qui aura un impact négatif considérable sur l’économie européenne, et avec l’approche progressive de l’hiver, il y a un risque de récession inattendue dans l’économie européenne. Compte tenu de l’inflation élevée dans la zone euro et des hausses de taux d’intérêt plus agressives de la BCE, les perspectives de croissance économique en Europe sont plutôt sombres et si l’économie européenne entre en récession, cela aura un impact négatif plus important sur les exportations chinoises.
Conseils sur les risques
L’épidémie évolue plus que prévu, la demande étrangère se replie plus que prévu.
