Adidas revoit à la baisse ses prévisions pour l’exercice 2022 : Adidas a publié des données financières préliminaires pour le troisième trimestre de l’exercice 2022 se terminant le 30 septembre 2022 et a ajusté ses prévisions pour l’exercice 2022. Le chiffre d’affaires d’Adidas pour le troisième trimestre de l’exercice 2022 a augmenté de 4 % en glissement annuel à taux de change constants, avec un chiffre d’affaires en Grande Chine à deux chiffres en glissement annuel en raison de l’épidémie et de l’impact du rappel des stocks. Le chiffre d’affaires de la Grande Chine a connu une baisse à deux chiffres en raison de l’épidémie et du rappel des stocks, tandis que le chiffre d’affaires de tous les marchés, à l’exception de la Grande Chine, a connu une croissance à deux chiffres. La société a revu à la baisse ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice 2022, principalement en raison des mauvaises tendances du trafic en Grande Chine et d’une importante accumulation de stocks due à la baisse de la demande des consommateurs sur les marchés occidentaux depuis début septembre, ce qui a entraîné une augmentation des activités de liquidation au quatrième trimestre (augmentation de 63 % des stocks à la fin du troisième trimestre en glissement annuel). La société s’attend à une croissance du chiffre d’affaires total pour l’ensemble de l’exercice 2022 à un chiffre moyen, hors effets de change (elle prévoyait auparavant une croissance à un chiffre moyen ou élevé), à une marge brute de 47,5% pour l’ensemble de l’exercice 2022 (elle prévoyait auparavant 49,0%) et à une marge d’exploitation de 4,0% (elle prévoyait auparavant environ 7,0%).
Revue de marché : Secteur du textile et de l’habillement : La semaine dernière (17 octobre~21 octobre 2022), l’indice de la Bourse de Shanghai, l’indice de la Bourse de Shenzhen et l’indice CSI 300 ont augmenté de -1,08%, -1,82% et -2,59% respectivement, tandis que le secteur du textile et de l’habillement a chuté de 1,72%, se classant 14ème parmi les 31 industries primaires de Shenyang ; parmi lesquelles le secteur de la fabrication textile a chuté de 1,95% et le secteur de l’habillement et du textile de maison en baisse de 1,65 %. Au cours du mois écoulé (du 20 septembre au 21 octobre 2022), l’indice de la bourse de Shanghai, l’indice de la bourse de Shenzhen et l’indice CSI 300 ont progressé respectivement de -2,46 %, -2,57 % et -4,71 %, tandis que le secteur du textile et de l’habillement a reculé de 1,75 %, se classant au 13e rang sur les 31 secteurs de catégorie 1 de Shenwan.
Secteur des cosmétiques : la semaine dernière, le secteur des cosmétiques a chuté de 6,78%, sous-performant l’indice CSI 300 de 4,19 PCT. Au cours du mois dernier, le secteur des cosmétiques a augmenté de 3,31%, surperformant l’indice CSI 300 de 8,02 PCT. Par rapport aux 31 industries de niveau Shewan, le secteur des cosmétiques a augmenté la semaine dernière au 32e rang, le mois dernier au 5e rang.
Nouvelles de l’industrie et dynamique des entreprises clés : Anta, FILA, autres marques (Disante, Kolon) le flux du T3 a augmenté de mi-single chiffres, 10~15%, 40~45% respectivement ; TBU marque principale Q3 flux omnicanal a augmenté de 20~25% en glissement annuel ; Li Ning (à l’exclusion de Li Ning Young) Q3 flux a augmenté de 10~20% en milieu d’année ; Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) Q3 revenu, bénéfice net attribuable à la mère. augmentation de 20 %, 30 % en glissement annuel ; Huali Industrial Group Company Limited(300979) le bénéfice net du T3 attribuable à la mère a augmenté de 18~32 % ; le chiffre d’affaires d’Hermès au T3 2022 a augmenté de 24 % en glissement annuel ; Sketch a poursuivi Hermès pour violation de ses droits de brevet sur la technologie des semelles de chaussures ; le groupe italien de mode haut de gamme MaxMara 2021 a vu son chiffre d’affaires total augmenter de 28 % en glissement annuel ; Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) chiffre d’affaires du T3, bénéfice net attribuable à la mère. Augmentation de 14~23%, 30~45% ; le chiffre d’affaires de L’Oréal au troisième trimestre 2022 a augmenté de 9% en glissement annuel ; la publicité pour les cosmétiques a utilisé illégalement la terminologie médicale pour promouvoir “l’acide de brosse” et a fait l’objet de sanctions administratives ; le live-streaming avec des marchandises a dénigré illégalement des concurrents par des sanctions administratives.
Conseils d’investissement : 1) l’industrie du textile et de l’habillement : en aval de la marque de vêtements, “double onze” promotion est à venir, Taobao Tmall Octobre 24 pour commencer la prévente, tandis que de nombreuses marques seront le quatrième trimestre comme un important stimuler les ventes et la digestion de la fenêtre de l’inventaire, l’inquiétude au sujet de la demande totale et les performances commerciales de cette année double onze ; mais la récente épidémie à Shanghai et d’autres endroits réapparu Cependant, avec la récente résurgence de l’épidémie à Shanghai et dans d’autres endroits, et la perturbation de la logistique dans certaines régions, nous devons encore prêter attention à l’impact de l’épidémie subséquente sur l’exécution des commandes pendant la période “Double Eleven”. En termes de structure de catégorie, nous continuons à attendre avec impatience les performances des marques nationales dans la catégorie des sports et des activités de plein air dans ce “Double Onze”. Nous continuons à recommander de se concentrer à long terme sur la correction de l’évaluation en place, le flux du troisième trimestre a été améliorée, la segmentation de la catégorie boom continue d’être relativement élevé tandis que la logique à long terme est encore clair leaders de vêtements de sport, y compris Anta Sports, Li Ning, Turbo International, mais aussi recommandé de se concentrer sur les représentants de la mode sportive haut de gamme, les ventes hors ligne ont représenté un pourcentage élevé de la matière Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) , bas de vêtements segmentation leader Bosideng, le modèle de tête de la stabilité à long terme et. Le modèle de tête de la croissance stable et solide à long terme de leur propre leader du textile domestique Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) . En amont de l’industrie textile, l’incertitude de la demande étrangère à court terme existe toujours, mais nous pensons que la logique à long terme de l’agencement mondial du segment leader de l’industrie textile ne sera pas perturbée par les fluctuations à court terme, à travers la tempête des stocks des clients de la marque à court terme, sa capacité anti-risque, le pouvoir de négociation et l’irremplaçabilité des clients et donc la robustesse de la performance sera toujours plus importante, et dans la protection de l’environnement, le développement durable, la responsabilité sociale et d’autres soft power connexes. À long terme, nous continuons à recommander Huali Industrial Group Company Limited(300979) , Shenzhou International et Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) , qui ont une coopération approfondie avec les clients de la marque et un aménagement des capacités de production à l’étranger. En outre, du point de vue du rendement du dividende, nous recommandons de se concentrer sur l’industrie du textile et de l’habillement avec un rendement du dividende élevé et une faible valorisation des soumissionnaires stables.
(2) Industrie cosmétique : “Double 11”, l’événement principal est à venir, attendons avec impatience les performances de l’industrie au quatrième trimestre de la saison de pointe de la promotion du commerce électronique, en particulier pour jouer la puissance du produit et la réputation des marques nationales, mais en même temps besoin de prêter attention à l’impact de l’épidémie dans certains domaines des perturbations logistiques. Nous maintenons notre opinion précédente et continuons à recommander les Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) et Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) avec une forte puissance de produit, et recommandons également de se concentrer sur l’ancien groupe de produits nationaux Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) .
Risques : baisse de la croissance macroéconomique, épidémies répétées ou conditions météorologiques extrêmes entraînant une faible consommation finale, ce qui affecte la demande de vêtements, de cosmétiques et d’autres produits ; intensification de la concurrence dans le secteur, conduisant les marques étrangères à une guerre des prix, ce qui aura un impact négatif sur les homologues chinois ; ralentissement de la croissance du trafic sur les sectorformes de commerce électronique et augmentation des coûts de trafic, etc.
