Malgré une baisse de la demande extérieure, des typhons et des effets de base, les exportations en septembre ont dépassé les attentes du marché Bloomberg pour enregistrer une croissance de 5,7 % (en glissement annuel en termes de dollars, voir ci-dessous), avec des tractions des automobiles, des téléphones mobiles et des produits pétroliers raffinés compensant les tractions des équipements de traitement automatique des données, des appareils ménagers et des vêtements. En ce qui concerne le quatrième trimestre, les exportations mondiales sont confrontées à un passage de taux de croissance élevés à des taux de croissance moyennement faibles, tandis que les exportations de la Chine pourraient être caractérisées par une pression globale et une différenciation structurelle en 2023, dans un contexte de risque de brève récession des économies européenne et américaine.
Bien que les exportations aient dépassé les attentes en septembre, le taux de croissance a maintenu une tendance à la baisse. D’une part, les données PMI manufacturières des économies européennes et américaines ont montré un nouvel affaiblissement des commandes à l’exportation, et le taux de croissance des exportations chinoises vers les principales économies mondiales a généralement baissé en septembre, les exportations vers les États-Unis ayant diminué de 11,6 % en glissement annuel (figure 2). D’autre part, le transport maritime dans la région du delta du fleuve Yangtze a été perturbé par des facteurs liés aux typhons, tant au cours de la première que du milieu de l’année, le port de Shanghai et Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) ayant connu des fermetures temporaires. En termes de dimensions des produits, les équipements de traitement automatique de l’information, les appareils ménagers et les vêtements ont été les trois principaux freins à l’exportation en août (graphique 3).
La croissance des importations a finalement dépassé les attentes en enregistrant 0,3 % (0 % prévu) après avoir manqué les attentes du marché pendant trois mois consécutifs. En ce qui concerne les taux d’attraction, les plus grands contributeurs ont continué d’être les produits en vrac (pétrole brut, gaz naturel et soja), tandis que les drags provenant du minerai de fer, des circuits intégrés et des équipements de traitement automatique des données ont été meilleurs qu’en août (graphique 4).
Nous avons recoupé le point d’inflexion des exportations mondiales dans nos précédents rapports (graphique 5). Depuis juin 2022, les données de la Corée du Sud, de Singapour et de Taïwan montrent une pression sur les exportations, en particulier sur les produits E&E, qui représentent la plus grande part des exportations de chaque économie, certaines des principales données signalant déjà un ralentissement de la demande mondiale d’électronique (figures 6-9). Les exportations mondiales sont confrontées à un passage d’une croissance forte à une croissance moyenne-faible au quatrième trimestre, et la pression sur les exportations mondiales sera encore plus évidente en 2023 sous le risque que les économies européenne et américaine tombent dans une brève récession.
Les exportations de la Chine seront probablement caractérisées par une pression globale et une différenciation structurelle. Les gains de parts et l’expansion de la demande extérieure sont les principaux moteurs des gains de parts d’exportation de la Chine en 2020 et 2021 respectivement, la contribution de ces deux facteurs diminuant en 2022. Certains des produits pour lesquels il existe encore des écarts entre l’offre et la demande externes conduiront à l’accentuation de la différenciation interne des exportations chinoises. Le secteur du textile en est représentatif, avec une différenciation interne accrue au sein de ses segments, la part de marché et l’intensité de la demande diminuant pour les vêtements et accessoires tricotés et non tricotés, mais la part de marché et l’intensité de la demande augmentant pour des produits tels que les fibres chimiques (figure 10-figure 11). Les vêtements et accessoires tricotés et non tricotés, qui représentent une part relativement élevée des exportations de janvier à mai 2022, sont tombés dans le troisième quadrant, ce qui signifie que l’intensité de la demande diminue tandis que la part de marché augmente. Les principaux facteurs d’augmentation de la part des exportations sont les filaments chimiques et les fibres discontinues, la soie et la laine animale et leurs tissus, mais étant donné leur part relativement faible, l’effet d’entraînement pour le secteur textile est limité. La part de marché des segments de métaux de base a généralement diminué, mais l’intensité de la demande continue d’augmenter (Figure 12-Figure 13). 2022 Janvier-Mai On observe une tendance au passage du premier quadrant au deuxième quadrant pour les segments de métaux de base, représentés par l’acier et ses produits, qui représentent une taille d’exportation relativement élevée, bien que l’intensité de la demande continue d’augmenter, mais la part de marché est en train de perdre.
En résumé, les exportations de la Chine ont atteint un point d’inflexion au troisième trimestre sous l’influence de facteurs non récurrents tels que les restrictions d’électricité et les typhons, auxquels s’ajoute une baisse continue de la demande extérieure. Au quatrième trimestre, le relèvement des taux d’intérêt mondiaux va encore freiner la demande, et nous prévoyons que le taux de croissance des exportations restera dans une fourchette de taux de croissance faible à moyen.
Risques : la propagation de l’épidémie dépasse les attentes, la couverture politique contre le ralentissement économique n’est pas aussi forte que prévu.
