Le gestionnaire de fonds Zhang Kun, qui a la réputation d’être le roi du suivi des consommateurs, a effectué un “changement” rare dans sa stratégie de détention de titres de consommation.
Le journaliste de Brokerage China a noté que Zhang Kun avait considérablement réduit sa position dans les valeurs de consommation au cours du troisième trimestre, avec presque aucune trace de valeurs de consommation dans la position de base d’un fonds, mais dans la piste Internet, Zhang Kun a activement augmenté sa position dans les principales valeurs liées et a ajouté des valeurs Internet étrangères de premier plan. En outre, en tant que titre principal bénéficiant de l’épidémie, la clarté croissante du paysage industriel et les gains de parts dus à la compensation ont également conduit le leader hôtelier à entrer pour la première fois dans le top 10 des positions longues du fonds Zhang Kun.
Une position considérablement réduite dans les biens de consommation Le 26 octobre, le gestionnaire de fonds de premier plan Zhang Kun, qui gère les fonds Efunds Blue Chip Select Fund, Efunds Asia Select Fund, Efunds Quality Enterprises et d’autres produits de fonds, a publié son troisième rapport trimestriel pour 2022. La publication de ce rapport régulier a annoncé un rare “changement” dans la stratégie de position de Zhang Kun.Brokerage China reporter a noté que Zhang Kun dans le eFund Asia Select Fund’s top dix positions de base, une réduction substantielle des stocks de consommation, au cours du deuxième trimestre de cette année, Mengniu Dairy, Bubble Mart est le top dix position longue du fonds dans les deux seuls stocks de consommation, et les stocks de consommation ont été considérés comme l’un des plus favorisés de Zhang Kun piste de base, mais dans l’industrie de la consommation des facteurs environnementaux de changement, Zhang Kun a fait un Une décision rare, qui a abouti au retrait de toutes les valeurs de consommation des 10 principales positions longues du fonds eFund Asia Select à la fin de son troisième trimestre de 2022.
Outre les changements opérationnels importants apportés au fonds eFonda Asia Select, Zhang Kun a également porté un nouveau jugement sur les valeurs de consommation dans le fonds eFonda Blue Chip Select. Selon le troisième rapport trimestriel divulgué du fonds pour 2022, Zhang Kun a réduit sa position sur Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) au cours du troisième trimestre de cette année, ramenant cette deuxième plus grande position longue à la quatrième plus grande action du fonds eFonda Blue Chip Select. En outre, Zhang a également réduit sa participation dans Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) au cours de la même période, bien que Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) soit passé de la deuxième plus grande action précédente à la première plus grande action après la réduction.
Ce qui pourrait inquiéter le plus le marché, c’est la position du gestionnaire vedette dans Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) . Selon le dernier rapport régulier divulgué, le Efund Blue Chip Select Fund a également réduit sa participation dans Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) de près de 200000 actions au cours du troisième trimestre, et comme pour Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) est passée de sa précédente quatrième position la plus importante après une petite réduction par le Efund Blue Chip Select Fund. à la deuxième plus grande action.
Acheter le leader de l’hôtellerie Si les biens de consommation, en particulier ceux qui ont des attributs sociaux, peuvent subir une certaine pression dans un environnement épidémique, l’épidémie a également conduit les gestionnaires de fonds à identifier un autre type de “consommation” qui bénéficie de l’épidémie.
“L’hôtellerie a été l’une des consommations les plus haussières pour de nombreux gestionnaires de fonds pendant l’épidémie. La logique principale était que l’épidémie a conduit à ce que de nombreux hôtels individuels, petits et moyens, soient obligés de vendre, et que le dégagement de l’industrie a conduit à un changement positif significatif des fondamentaux de l’industrie hôtelière, la part de l’hôtel leader ayant connu un gain de parts spectaculaire.” Un gestionnaire de fonds publics dans le sud de la Chine a fait remarquer à un journaliste de la société de courtage en Chine que l’industrie hôtelière avait auparavant le problème qu’il y avait trop de participants de petits et moyens hôtels et d’hôtels à une seule unité, ce qui fait que les leaders de l’hôtellerie ne sont pas en mesure d’occuper efficacement la part de base, mais le facteur épidémique a fait que les leaders de l’hôtellerie inaugurent un positif majeur, de nombreux stocks d’hôtels pendant l’épidémie autour, continuer à augmenter les magasins ou d’acquérir des hôtels de petite et moyenne taille, la part de marché continue à être concentrée au leader. Le dégagement de l’industrie signifie que la rentabilité des leaders hôteliers sera imaginative à l’avenir.
Zhang Kun s’est également intéressé à la logique des gains de parts des principales valeurs hôtelières au cours du troisième trimestre. Selon les informations divulguées par l’Efund Asia Select Fund, Zhang Kun a acheté une quantité importante d’actions de Hong Kong de China Residence Group au cours de la période considérée, représentant près de 6 % de la position du fonds, faisant ainsi de cette action hôtelière de premier plan l’une des 10 principales positions longues de Zhang Kun pour la première fois.
Sur la piste Internet, Zhang Kun a également connu beaucoup d’action, continuant à renforcer sa position au cours du troisième trimestre. Les informations divulguées par l’Efatar Asia Select Fund montrent que Zhang Kun a légèrement augmenté ses positions dans Alibaba et Tencent Holdings au cours de la période considérée, même s’il a légèrement réduit ses positions dans deux actions, Meituan et Jingdong. Cependant, Jingdong est resté la première position longue du Efund Asia Select Fund, tandis que Tencent est passé de la quatrième à la deuxième position longue.
Les choix d’actions de Zhang Kun dans la piste Internet, tout en prenant une route alternative au leader Internet de l’Asie du Sud-Est SEA, qui a été fondé par l’entrepreneur chinois Li Xiaodong à Singapour en 2015, est une super sectorforme intégrée couvrant les jeux + le commerce électronique + les paiements, semblable à une fusion de Tencent et Alibaba.
L’offre du marché est déjà suffisamment attractive Zhang Kun a également expliqué ses changements ainsi que la logique opérationnelle dans son rapport du troisième trimestre.“Au troisième trimestre, la position en actions a été largement stable et la structure a été ajustée pour augmenter l’allocation à des secteurs tels que la technologie et réduire l’allocation à des secteurs tels que la consommation.” Zhang Kun a déclaré qu’en termes de variétés régionales, le portefeuille était également plus équilibré, augmentant la proportion d’allocation à certaines sociétés cotées de haute qualité aux États-Unis et en Asie du Sud-Est, et en termes d’actions individuelles, conservant des sociétés de haute qualité avec d’excellents modèles d’entreprise, des modèles industriels clairs et une forte compétitivité.
L’explication de Zhang Kun ci-dessus explique également pourquoi il a commencé à acheter des actions hôtelières de premier plan, car le modèle de l’industrie devient plus clair dans l’environnement épidémique, la part de marché des actions de premier plan telles que Huazhu Group et Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) continue d’augmenter, et la forte tendance du cours des actions le souligne également.
Zhang Kun a déclaré sans ambages dans son rapport trimestriel qu’au troisième trimestre, le marché était traversé par diverses inquiétudes : épidémies récurrentes dans le monde, baisse des ventes de biens immobiliers, etc. et il semblait que chaque facteur aurait un impact négatif sur les résultats opérationnels à court terme des entreprises. Toutefois, les investisseurs semblent moins préoccupés par la manière dont les entreprises fonctionneront dans trois à cinq ans. En fait, du point de vue de l’actualisation des flux de trésorerie, la plus grande partie de la valeur d’une entreprise provient généralement de la composante de perpétuité à terme. À long terme, la diligence et l’ingéniosité de la population du pays vont de soi. Tant que la morosité de l’épidémie sera levée et que l’économie de marché jouera à plein, tous les secteurs produiront des entreprises remarquables dirigées par d’excellents entrepreneurs qui contribueront à l’essor de l’économie chinoise.
“Pour les investisseurs en actions, le tableau de bord reste le prix de l’action, même si la valeur de l’entreprise est utilisée comme critère d’investissement.” Zhang Kun a souligné une citation de Graham selon laquelle la plupart des investisseurs échouent parce qu’ils sont trop préoccupés par la course à court terme du marché boursier. Pour ces investisseurs, il serait peut-être préférable que les actions ne soient pas cotées quotidiennement en temps réel, car ils ne subiraient pas l’angoisse mentale des erreurs d’appréciation des autres. En fait, les investisseurs qui investissent dans des actions avec l’état d’esprit de l’achat d’une maison, notamment en effectuant une analyse fondamentale méticuleuse (en faisant des recherches approfondies sur les propriétés), en achetant massivement (en investissant beaucoup d’argent) et en conservant les actions sur le long terme (en n’effectuant pas de transactions en raison des fluctuations à court terme du prix des maisons), obtiendraient probablement de bien meilleurs résultats.
Zhang Kun a souligné que dans un monde rationnel, les actions ne se négocieraient pas à un niveau très élevé, mais dans le monde réel, les investisseurs en actions réagissent souvent à des informations quotidiennes transitoires et non pertinentes. En fait, M. Market est là pour servir les investisseurs, et non pour les guider, et à ce stade, M. Market propose des offres intéressantes aux investisseurs à long terme.
