Points forts de l’investissement.
Les principaux marchés boursiers d’outre-mer ont fortement rebondi, les actions A oscillant à nouveau à la recherche d’un plancher.
Observations hebdomadaires.
Les indices d’actions A sur lesquels nous nous sommes concentrés se sont en général fortement repliés, le KCI 50 s’écartant de la tendance de 2,66 %, tandis que l’indice GEM, le CSI 300 et le SSE 180 ont chuté de 6,04 %, 5,38 % et 4,93 % respectivement. En termes de style, c’est encore la croissance qui a enregistré une performance relativement forte, avec une baisse de 2,36 %, tandis que les secteurs de la consommation et de la finance ont enregistré les plus faibles performances, avec des baisses de 7,03 % et 5,14 %. Si l’on considère l’ensemble de la situation mondiale, la Chine s’est repliée tandis que les pays d’outre-mer ont continué à se redresser, l’indice Hang Seng de Hong Kong et l’indice composite de Shanghai ayant chuté de 8,32 % et de 4,05 % respectivement la semaine dernière, tandis que le DAX et le S&P 500 d’Allemagne ont progressé de 4,02 % et de 3,95 % respectivement. Du côté des matières premières, les 10 catégories clés à surveiller cette semaine sont en hausse de 3 et en baisse de 7, avec le pétrole brut en tête et le CZCEPTA et le verre en tête des baisses, respectivement de 6,36% et 4,24%.
Suivi des points d’accès.
Politique financière : Le 28 octobre, la Bourse de Shanghai, la China Securities Finance Corporation et la China Securities Depository and Clearing Corporation ont publié conjointement les “Règles relatives à l’activité de tenue de marché et d’emprunt sur le Conseil d’investissement scientifique et technologique”, qui sont entrées en vigueur à la date de publication. L’objectif de ces règles est de promouvoir le mécanisme de tenue de marché afin de faire jouer pleinement les fonctions du marché, d’élargir activement la source des titres de tenue de marché et d’assurer le développement harmonieux des transactions de tenue de marché des actions sur le Conseil. 14 teneurs de marché ont alors émis un total de 50 annonces de transactions de tenue de marché des actions, impliquant un total de 42 actions sur le Conseil, qui sont devenus les premiers participants de la tenue de marché sur le Conseil. L’introduction de teneurs de marché sur le conseil est une mesure importante pour améliorer continuellement le système de base du marché des capitaux et jouer davantage le rôle de “terrain d’essai” pour la réforme du conseil, ce qui contribuera à améliorer la liquidité des actions, à libérer la vitalité du marché et à renforcer la résilience du marché pour la construction du marché du conseil, ainsi qu’à réduire les coûts de transaction pour les investisseurs et à améliorer l’efficacité de la tarification du marché pour les investisseurs. Pour les investisseurs, elle est propice à la réduction des coûts de transaction des investisseurs et à l’amélioration de l’efficacité de la tarification du marché.
Politique industrielle : Le 28 octobre, le Bureau général du Conseil d’État a publié le “Guide pour la construction d’un système national intégré de Big Data pour les affaires gouvernementales” (ci-après dénommé le “Guide”). Le Guide propose que, d’ici à la fin de 2023, le système national intégré de big data pour les affaires gouvernementales prenne sa forme initiale, avec une gestion de base du catalogue de données, des capacités de collecte et de gouvernance des données, et que les capacités de partage et d’ouverture des données soient considérablement améliorées. D’ici 2025, les ressources en données gouvernementales circuleront de manière ordonnée et seront réparties efficacement, et le système de protection de la sécurité des données sera encore amélioré. “Le 14e plan quinquennal mentionne également l’accélération de la construction d’un gouvernement numérique et l’amélioration du niveau des services gouvernementaux. Maintenant que le développement de l’économie numérique s’améliore, la construction de l’informatisation du gouvernement chinois a également commencé à passer du stade de l'”e-gouvernement” et de l'”Internet + services gouvernementaux” à l’ère du “gouvernement numérique”.
Stratégie de marché.
En regardant vers le quatrième trimestre, la hausse rapide des prix restera l'”ennemi public” de l’économie mondiale, dans le même temps, la tendance de la contre-mondialisation rend la collaboration des gouvernements nationaux est entravée, la probabilité est encore chacun balayant la neige devant la porte, de sorte que la finale sera “triste et heureux n’est pas le même”. L’économie américaine est relativement résiliente, mais le reste du pays semble incapable d’échapper à la “moisson” de dollars forts, le risque d’incertitude mondiale reste élevé. Les fondamentaux économiques de l’Europe sont relativement faibles, les hausses de taux d’intérêt ne peuvent pas être augmentées par la Fed, tandis que le Japon adhère toujours à la politique YCC pour protéger les taux d’intérêt, à court terme difficile de revenir en arrière, le dollar est encore relativement fort. La divergence économique mondiale s’est intensifiée, le risque d’endettement de la périphérie européenne et des pays émergents est en hausse, la zone euro en récession peut à nouveau être confrontée au problème du resserrement de l’offre, les pénuries d’énergie seront davantage exposées au quatrième trimestre, couplé à la forte appréciation du dollar a encore augmenté le coût des importations d’énergie en Europe, en plus de faire l’inflation importée intensifiée, fera également la production industrielle face à des contraintes plus sévères, comme si l’ampleur de la baisse de la demande est inférieure à l’ampleur de la contraction de l’offre, l’impact net restera une insuffisance de l’offre. L’économie chinoise devrait se stabiliser et se redresser, les prévisions s’améliorant. La tendance à la transformation structurelle du marché immobilier reste inchangée et il est difficile d’y parvenir du jour au lendemain, mais la contraction du différentiel entre l’offre et la demande devrait entraîner une amélioration marginale des attentes. Les exportations dans le ralentissement économique mondial dans l’environnement général, la tendance à la baisse est difficile à inverser, mais la perspective de la demande extérieure à l’offre d’outre-mer n’est pas trop pessimiste, la logique de base est que l’offre d’outre-mer dans l’obstruction des possibilités alternatives dans une certaine mesure pour compenser.
Dans l’ensemble, nous pensons que la valorisation globale des actions A est entrée dans une fourchette nettement sous-évaluée, et que l’économie chinoise commencera probablement à montrer des signes de stabilisation et de reprise au quatrième trimestre, ce qui entraînera une réparation des attentes du marché. Dans une dimension d’un an, la liquidité et les bénéfices des entreprises devraient s’améliorer progressivement, et après la concentration des attentes pessimistes au début de la période, alors que les fondamentaux de l’économie chinoise vérifient des signes de reprise au quatrième trimestre, la fenêtre de disposition pour les actions A s’ouvre, et la piste de la transformation structurelle qui devrait poursuivre la logique de haut boom (nouvelle énergie, militaire et la création de lettres, etc) + les industries avec une plus grande élasticité de la réparation fondamentale (poulet, porcs, construction navale et certains produits pharmaceutiques, etc. pour obtenir de meilleures performances.
Conseils sur les risques : risque de récession économique mondiale, la Réserve fédérale à accélérer les hausses de taux d’intérêt, l’épidémie continue de dépasser les attentes.
