Données macroéconomiques : le PIB du troisième trimestre s'est nettement amélioré, les indicateurs en amélioration tels que l'industrie et l'investissement jouant un rôle prépondérant et les indicateurs plus faibles tels que la consommation et les exportations ayant un impact limité. Données macroéconomiques de septembre : en raison de la faible base de la même période de l'année dernière, la valeur ajoutée industrielle a continué d'augmenter cette année, tandis que l'impact négatif des restrictions en matière d'électricité et de production s'est estompé en septembre après la baisse progressive des températures élevées, et la force des industries à forte consommation d'énergie a également stimulé les indicateurs industriels ; en termes d'investissement, les trois principaux Le schéma de base de "deux hausses et une baisse" dans la catégorie des investissements est resté inchangé, la tendance positive étant due à l'accentuation progressive de l'effet de fond de la politique, les investissements dans les infrastructures restant en tête, les investissements dans l'industrie manufacturière progressant régulièrement, et les investissements dans l'immobilier restant faibles mais s'améliorant marginalement ; la récurrence locale de l'épidémie a eu un impact négatif sur la consommation, les recettes des produits alimentaires et des boissons entrant une fois de plus en territoire négatif, et la structure de la consommation étant conforme à celle de l'année précédente. La structure de la consommation est conforme aux nouvelles caractéristiques depuis l'épidémie, c'est-à-dire que la consommation essentielle a augmenté mais la consommation facultative a montré des degrés divers d'affaiblissement, avec une consommation marginalement plus élevée que le mois dernier, montrant l'état faible de la réparation économique de la Chine, avec une demande toujours dans une phase de reprise lente ; indicateurs commerciaux, les banques centrales des principaux pays ont augmenté les taux d'intérêt pour freiner les liquidités pour l'anti-inflation, l'économie mondiale est tombée en récession, la demande extérieure s'est encore affaiblie entraînant une baisse des exportations, et la demande intérieure était léthargique ; les données d'importation sont restées stables par rapport au mois dernier. Les importations sont restées stables par rapport au mois précédent, ce qui, d'un autre point de vue, peut également être interprété comme une réduction progressive de la dépendance extérieure ; les données relatives à l'emploi total sont reparties à la hausse après avoir chuté en raison de l'apparition dispersée d'épidémies dans de nombreuses régions du pays, mais la structure s'est améliorée, grâce à l'avantage saisonnier des étudiants qui obtiennent leur diplôme et cherchent un emploi et à l'impact des politiques d'emploi stables, le taux de chômage des 16-24 ans a baissé pendant deux mois consécutifs.
Bénéfices industriels : la demande intérieure a été plus faible et se trouve toujours dans une lente phase de reprise, tandis que la faiblesse de la demande extérieure a entraîné une poursuite de la tendance à la baisse de la croissance des bénéfices industriels, mais avec une amélioration marginale. Structurellement, bien que l'industrie minière soit restée un poste de soutien, la dynamique de croissance a continué à se contracter, principale cause de la baisse des bénéfices industriels, le redressement marginal du secteur manufacturier et la croissance de l'industrie de la production et de la distribution d'électricité, de chaleur, de gaz et d'eau freinant la tendance à la baisse des bénéfices. Par industrie, les mines de charbon en amont se sont affaiblies, le pétrole et le gaz, les métaux ferreux et non ferreux se sont légèrement améliorés, et les industries intermédiaires de fourniture d'électricité et de chaleur ont brillé principalement en raison d'une base faible. En aval, touché par la chute des prix du charbon, l'industrie manufacturière, l'industrie de transformation des matières premières, bien qu'un frein, mais l'amélioration marginale ; l'industrie de fabrication d'équipements a généralement amélioré ; les industries de la demande intérieure ont généralement légèrement diminué.
Analyse du financement : la période fiscale se chevauchant sur le mois, la surface de financement s'est resserrée, la banque centrale augmente en temps voulu l'apport. Cette semaine, le marché ouvert de la banque centrale a totalisé 850 milliards de yuans d'opérations de prise en pension, cette semaine le marché ouvert de la banque centrale a totalisé 10 milliards de yuans d'expiration de prise en pension, donc cette semaine l'entrée nette du marché ouvert de la banque centrale est de 840 milliards de yuans. La période d'imposition chevauche le mois croisé, la surface de financement s'est resserrée, la banque centrale augmente en temps voulu l'apport, la pression de la surface de financement s'est relâchée. La semaine prochaine avec la fin de l'inter-mois, le début de la surface de financement face à moins de pression, mais il ya plus de huit cents milliards de yuans de reverse repo expiration mettre cette semaine, en plus du début de l'émission d'obligations d'État a augmenté, les données publiées jusqu'à présent montre que le montant du financement de la dette publique la semaine prochaine est proche de 300 milliards de yuans, peut avoir un certain impact sur le marché du financement.
Obligations à taux d'intérêt : les données économiques de la Chine pour le mois de septembre et le troisième trimestre sont sorties, l'ensemble a dépassé les attentes, le facteur de base est toujours présent ; les bénéfices industriels continuent de baisser, le processus de réparation de l'économie globale est lent ; les données économiques des États-Unis ont dépassé les attentes, mais le risque de récession est toujours présent, la perturbation due au relèvement agressif des taux pourrait s'atténuer. Les obligations à taux d'intérêt sont une fois de plus revenues à la limite supérieure de la fourchette d'oscillation après la précédente baisse des taux de la MLF, saisissant l'opportunité de la tendance, il y a encore la possibilité d'une spirale à la baisse. Le Bureau national des statistiques a publié les données économiques de septembre, le PIB du troisième trimestre a dépassé les attentes, l'investissement dans la construction manufacturière a tiré, la consommation faible, l'importation et l'exportation moins que prévu. La réparation des données économiques de septembre a une cause de base faible, le double contrôle de la consommation d'énergie de l'année dernière, le manque de charbon limitant l'électricité, les températures élevées d'août de cette année. La consommation est relativement faible, Septembre total des ventes au détail des biens de consommation 2,5% en glissement annuel, doit encore mieux que l'option, la nourriture, les nécessités quotidiennes, les médicaments, les boissons et autres taux de croissance est relativement leader. Les importations et les exportations ont été plus faibles que prévu, les exportations ayant atteint un niveau élevé l'année dernière, la croissance des exportations s'est ralentie et le taux de croissance des quantités exportées des principaux produits de base a moins baissé que les prix à l'exportation en glissement annuel, ce qui montre que les facteurs de prix sont également la principale raison de la baisse de la croissance des exportations ; le taux de croissance des quantités importées de la plupart des produits de base a continué d'être négatif (seuls les engrais, le soja, la pâte à papier, le cuivre et le minerai de fer ont connu une croissance positive), la demande chinoise restant faible, et les importations de produits énergétiques tels que les engrais, le pétrole brut et le gaz naturel ont augmenté. Les augmentations de prix sont en tête. L'économie est faiblement réparée, pas d'inversion claire de la tendance, dans ce cas les obligations de taux d'intérêt n'ont toujours pas les conditions pour une hausse significative, l'oscillation de gamme est dominante, peut continuer à saisir les opportunités de trading. Bien que le PIB du troisième trimestre des États-Unis soit devenu positif, l'anneau pour 2,6%, plus élevé que les 2,4% attendus. Toutefois, principalement en raison de l'exportation de l'énergie contribution, pas durable, tandis que le troisième trimestre des dépenses du gouvernement a augmenté a également contribué à l'économie, l'investissement fixe résidentiel et l'inventaire privé est toujours en baisse, le risque de récession aux États-Unis n'a pas été réduit par le PIB est devenu positif, cette semaine, la dette des États-Unis et le dollar a continué à baisser, le taux de change chinois, le sentiment de taux d'intérêt va se détendre.
Obligations convertibles : le marché des actions s'est effondré, l'indice a clôturé en baisse sur toute la ligne, plus de 80% des obligations convertibles ont enregistré une baisse sur le marché, se concentrant sur la sécurité nationale, la ligne principale des alternatives nationales, l'immobilier, la chaîne de l'industrie des infrastructures, la certitude de haute performance, l'évaluation élevée du sujet rentable. Cette semaine, la publication de l'économie du troisième trimestre, la performance des données d'exportation est faible, l'épidémie répétée de la Chine a intensifié les préoccupations de la pression économique, la divulgation de trois rapports trimestriels, de nombreux leaders de l'industrie est moins que prévu déclenché vente pessimiste, les aspects d'outre-mer de la Banque centrale européenne a augmenté les taux d'intérêt de 75 points de base, les données économiques des États-Unis mieux que prévu, mais la pression de la Fed taux de relèvement n'a pas été levée, la volatilité du taux de change RMB a augmenté, les sorties nettes de fonds vers le nord, l'appétit du marché a continué à baisser. L'appétit du marché continue de baisser, et les obligations convertibles sont préoccupées par la sécurité nationale, la ligne principale alternative nationale, l'immobilier, la chaîne industrielle des infrastructures, la certitude de haute performance, les objectifs de performance des coûts d'évaluation.
Marché des actions : le marché continue d'être faible, la semaine prochaine ou le point bas est atteint. Cette semaine, l'indice de Shanghai a continué à baisser, les sorties de capitaux vers le nord ont atteint 12,706 milliards de yuans, l'indice composite de Shanghai a finalement clôturé à 291593 points. La hausse des taux d'intérêt américains pourrait ralentir, le secteur de l'or est digne d'attention. Le gouvernement central a intensivement introduit des politiques visant à stabiliser le marché de l'immobilier, l'inquiétude concernant le marché de l'immobilier. Les CDC américains approuvent l'intégration du vaccin COVID-19 dans le programme de vaccination de 2023 et se concentrent sur la recherche et le développement de vaccins. Un sentiment extrême conduit à un dépassement, mais la logique à long terme reste inchangée, l'accent étant mis sur le secteur des boissons alcoolisées. En ce qui concerne l'avenir, la performance du marché à court terme ou plus choquant, mais en regardant en arrière la pression de la dévaluation du RMB peut progressivement réduire, attirant les capitaux étrangers pour accélérer l'afflux, formant un soutien pour la hausse des actions A. L'année prochaine, la Réserve fédérale hawkish ou va devenir faible, les ressources en amont et l'industrie militaire dans le soutien de la demande ou va inaugurer un rebond, et son industrie ratio P / E et la congestion des échanges sont dans la valeur quartile plus sûr, dans le contexte de liquidité plus détendue, l'espace vers le bas est limitée. Il est recommandé de se concentrer sur les produits ressources en amont, sur la chaîne industrielle des avions militaires et autres équipements d'aviation et sur la chaîne industrielle des équipements aérospatiaux (bombe, étoile, chaîne), etc.
Or : le ralentissement des taux d'intérêt ne devrait pas être suffisant, les prix de l'or ont augmenté puis sont retombés pour clôturer en baisse. Cette semaine, les prix de l'or ont montré d'abord une hausse puis une baisse, le début par des hausses de taux d'intérêt ou va ralentir l'impact prévu du dollar sentiment baissier amplifié, les prix de l'or en hausse. Avec le PIB du troisième trimestre des États-Unis montre que l'économie américaine au cours des derniers mois n'a pas produit une récession significative avec la hausse des taux d'intérêt, le ralentissement de la hausse des taux d'intérêt devrait tomber court, les prix ont reculé.
Pétrole brut : La pression de l'offre a poussé les prix à la hausse. L'OPEP+ a surpris le marché au début du mois en abaissant son objectif de production, annonçant qu'elle réduirait sa production de 2 millions de barils par jour en novembre. Et à l'approche de novembre, les inquiétudes concernant l'offre de pétrole brut se sont intensifiées. Dans le même temps, l'arrivée d'une vague de froid en Europe a entraîné une augmentation de la demande de pétrole brut, tandis que l'embargo de l'UE sur le pétrole russe en décembre a également exacerbé les tensions en matière d'approvisionnement. Le 27 octobre, la Banque centrale européenne a annoncé une hausse des taux d'intérêt de 75 milliards de livres sterling, et l'attitude ferme de l'Europe à l'égard des hausses de taux a également exercé une pression à la baisse sur le dollar américain, soutenant davantage les prix du pétrole brut à la hausse.
Produits noirs : les données sur l'industrie immobilière sont faibles, le ralentissement terminal s'est répandu dans toute la chaîne industrielle. Les données relatives à l'immobilier publiées cette semaine pour le mois de septembre montrent que l'essor actuel du secteur est encore faible. Comme il s'agit de l'un des principaux éléments de la demande d'acier, la faiblesse de la demande finale a fait baisser le prix des barres d'armature. Le pessimisme s'est répandu et les prix du double coke ont continué à baisser. En outre, l'approche de la basse saison a exercé une pression à la baisse sur les prix des produits noirs.
Analyse du taux de change RMB/USD : Les responsables de la Fed ont exprimé leurs inquiétudes quant au resserrement de la politique monétaire, certaines données économiques américaines ont été inférieures aux attentes, l'indice du dollar est généralement en baisse et le RMB reste faible. L'indice du dollar américain a augmenté puis baissé cette semaine. Un certain nombre de données économiques américaines ont été publiées cette semaine, dont certaines ont reculé, notamment l'indice des prix des logements, qui est fortement corrélé à l'immobilier, ainsi que l'indice des ventes de logements contractés, qui a été inférieur aux attentes. Entre-temps, lundi, le responsable de la Fed, M. Daley, s'est exprimé, exprimant ses préoccupations quant à un resserrement excessif. En raison de ces facteurs, l'indice du dollar américain a été orienté à la baisse au cours de la première moitié de la semaine. Cependant, jeudi de cette semaine, les États-Unis ont publié les données du PIB du troisième trimestre, passant d'une baisse à une hausse, et bien que le mouvement à la hausse du PIB ait été attribué dans une certaine mesure à des facteurs à court terme tels qu'une augmentation des exportations d'énergie, l'indice du dollar américain s'est tout de même retourné à la hausse. Bien que le dollar américain ait été légèrement plus faible cette semaine, la demande extérieure a été insuffisante et le RMB a continué à s'affaiblir par rapport au dollar américain sous la tendance à la baisse des rendements des obligations d'État chinoises.
Avertissement sur les risques : le resserrement de la politique monétaire va au-delà des attentes Concentration du risque de crédit
