Points forts de l’investissement.
Mesure du risque de marché
En octobre 2022, les indicateurs de risque de liquidité ont montré un resserrement de la liquidité par rapport au mois précédent, entraînant un risque de liquidité plus important. Le backtesting des données montre que depuis 2012, lorsque la prime de risque est supérieure à 2 %, le marché boursier se situe dans le bas de la fourchette.
La différence entre le rendement à l’échéance des bons du Trésor et le PE, G, indique que le marché a encore de la marge pour monter.
Selon le modèle FED publié par la Réserve fédérale en 1997, G (la différence entre le rendement à l’échéance des Treasuries et le PE) a une corrélation positive globale avec l’indice boursier. L’analyse des données montre que l’ESS est généralement en ligne avec la valeur G. Le bas de l’échelle des valeurs G se situe entre -7 et -4. La valeur G a atteint un minimum de -6,08 fin mars 2020, -3,07 fin 2020, -4,42 fin 2021 et -6,16 récemment, et se situe toujours à un niveau bas.
L’indicateur Kauffman Adaptive Mean Timing suggère un risque ultérieur de baisse du marché.
Le Kauffman Adaptive Mean est une amélioration et une optimisation du MACD. L’analyse empirique montre qu’après avoir clôturé la position longue le 11 mars 2021, un signal de vente à découvert a été émis le 12 mars 2021 ; la position courte s’est poursuivie jusqu’au 20 juin 2022, date à laquelle la stratégie a été clôturée le 21 juin 2022 et la position longue a débuté le 22 juin 2022 ; la position longue s’est poursuivie jusqu’au 3 août 2022, date à laquelle un signal a été émis le 4 août et la position courte a débuté le 5 août. La stratégie a commencé à être courte le 5 août et se trouve maintenant en territoire court. Les stratégies d’achat à sens unique et à double sens ont enregistré des rendements de 0,00 % et 8,08 % respectivement au cours du mois dernier, avec des rendements excédentaires de 7,78 % et 15,86 % respectivement.
Portefeuille Momentum Reversal et Sector Alpha pour déterminer le mouvement du marché
Sur le dernier mois, le momentum a sous-performé l’indice de référence, l’inversion a surperformé l’indice de référence et l’inversion a surperformé le momentum ; sur les trois derniers mois, le momentum a surperformé l’indice de référence, l’inversion a surperformé l’indice de référence et l’inversion a surperformé le momentum. Par conséquent, nous pensons qu’il existe une certaine dynamique haussière sur le marché à court terme. Le rendement excédentaire cumulé du portefeuille Sector Alpha par rapport au CSI 300 depuis 2021 est de 24,42 %.
Recommandations en matière de stratégie d’investissement
Notre analyse des indicateurs ci-dessus suggère que le marché se trouve dans une large gamme d’oscillations au cours du deuxième mois du quatrième trimestre de 2022. D’une part, la tendance à l’oscillation à court terme se poursuit, la liquidité est restreinte et l’indicateur des moyennes adaptatives de Kauffman suggère des risques de baisse ; d’autre part, le marché est soutenu par un bon indicateur G de la différence entre les rendements du Trésor et le PE, car l’indicateur de prime de risque indique un risque modéré, et le marché a construit un bon support au-dessus de 2800. Par conséquent, nous pensons que le marché oscillera largement entre ce niveau de soutien et les sommets précédents dans la dernière partie de l’année. L’indice composite SSE devrait fluctuer dans une fourchette de 2850 à 3060 points en novembre 2022.
Risques
Risque de changements dans l’environnement du marché, risque de défaillance du modèle.
