Recherche de tendance majeure : la zone inférieure gagne plus que les risques, on peut s’attendre à un novembre rouge.
Cette semaine, le marché des actions A a inauguré une hausse générale du marché, l’indice de la bourse de Shanghai a récupéré 3000 points, les principaux indices boursiers affichent des gains importants. La performance des petites capitalisations a prévalu, y compris l’indice GEM, les 100 petites et moyennes entreprises, l’indice Science et Technologie 50 ont augmenté de 8,92%, 8,27%, 7,96%. Avec l’émergence du deuxième fond de l’action A, le marché actuel a été dans le fond de la zone d’évaluation où les avantages l’emportent sur les risques, est tombé en dessous du niveau d’évaluation PE d’un certain nombre de fonds historiques, en date du 4 Novembre, l’évaluation PE de l’indice de la Bourse de Shanghai est de 12,02, dans le quartile historique de 26,56% au cours des 10 dernières années, a mis en évidence sa performance de coût d’investissement.
Les données économiques de la Chine montrent que le secteur manufacturier est toujours sous pression. L’indice PMI manufacturier s’est établi à 49,2 % en octobre, en baisse de 0,9 point de pourcentage par rapport au mois précédent, passant à nouveau sous la ligne Rong Kuk pour atteindre la valeur la plus basse des trois derniers mois. D’après l’indice de classification, la production et les nouvelles commandes ont diminué de 1,9 et 1,7 point de pourcentage pour atteindre respectivement 49,6 % et 48,1 %, tous deux en dessous de la ligne Rong Kuk, ce qui indique que l’offre et la demande de l’industrie manufacturière se sont contractées. Au niveau du taux de change, la Fed a relevé ses taux d’intérêt de 75 pb cette semaine, conformément aux attentes du marché. Bien que le RMB soit toujours sous pression pour se déprécier à court terme, l’impact marginal du marché périphérique s’est affaibli et la banque centrale a proposé de “renforcer la flexibilité du taux de change du RMB et de maintenir la stabilité de base du taux de change du RMB à un niveau d’équilibre raisonnable”. Le redressement des fondamentaux de l’économie chinoise est le principal facteur influençant la stabilité du taux de change du RMB.
Sur le marché des capitaux, cette semaine, l’activité de tenue de marché du conseil d’administration de Ke Chuang a été officiellement lancée, et le Ke Chuang 50 a augmenté de 7,96%, menant tous les principaux indices boursiers grâce à des politiques favorables. L’entrée des fonds de pension sur le marché n’est pas seulement bénéfique pour la préservation et l’appréciation de l’épargne retraite personnelle, mais elle contribue également à stabiliser la volatilité du marché boursier en tant que fonds d’allocation à long terme, ce qui permet d’attirer des flux de capitaux à long terme et de stimuler le développement de qualité du marché des capitaux chinois.
En ce qui concerne l’avenir, avec l’impact des perturbations périphériques ralentissement marginal, l’économie de la Chine a montré une forte résilience, en tenant compte de la liquidité actuelle relativement facile, et Novembre est une fenêtre de réunion importante, les actions A actuels ont un meilleur rapport prix / performance, les fondamentaux et les attentes politiques sont des facteurs importants affectant le marché, combiné avec notre peignage des trois rapports trimestriels de diverses performances de l’industrie, il est recommandé que la disposition de la perspective de la haute prospérité et la performance des coûts élevés : 1) la réparation de la performance + performance des coûts élevés
1) réparation de la performance + performance à coût élevé ligne principale, trois rapports trimestriels ont été divulgués, en mettant l’accent sur le boom élevé + performance à coût élevé possibilités d’investissement. Grâce aux trois rapports trimestriels de diverses industries, l’attente cohérente des bénéfices et le niveau de valorisation du peignage, il est recommandé de prêter attention à l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche, les services publics, les services sociaux, intégrés, le commerce et le détail, ainsi que la mise en évidence rentable des banques, les communications, les produits pharmaceutiques et biologiques, les appareils ménagers.
(2) la sécurité nationale + indépendant contrôlable ligne principale des opportunités du secteur de la croissance, la technologie de l’information actuelle de la Chine, la chaîne de l’industrie de fabrication d’équipements haut de gamme partie du lien est encore soumis à des contraintes, les trois premiers trimestres de cette année, les entreprises centrales se concentrer sur les projets d’investissement près de 300, l’investissement achevé de plus de 500 milliards de yuans, la demande actuelle de la Chine de la chaîne industrielle pour compléter la chaîne a augmenté de façon significative, il est recommandé de se concentrer sur la fabrication d’équipements haut de gamme pour compléter la chaîne et la lettre de créer des possibilités de remplacement intérieur.
Analyse du troisième rapport trimestriel : le taux de croissance de la performance globale a ralenti pour atteindre un plancher, l’amélioration marginale de l’industrie en aval est évidente.
(I) Ensemble de l’action A : la croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices continue de ralentir, en bas de la région.
L’impact de l’épidémie répétée et l’accélération du processus de hausse des taux d’intérêt mondiaux, la pression de la dépréciation du taux de change du RMB et la lenteur de la reprise de l’économie chinoise ont mis les performances des entreprises sous pression au troisième trimestre 2022.
En termes de chiffre d’affaires, la croissance cumulée du chiffre d’affaires non financier toutes catégories confondues s’est établie à 8,04 % et 9,57 % en glissement annuel, soit une baisse de 0,42 % et 0,34 % respectivement par rapport au taux de croissance du milieu du trimestre, avec une diminution du taux de déclin. Bénéfices, tous les A / tous les A bénéfice net cumulatif non financier attribuable au taux de croissance en glissement annuel de 2,61% et 3,11%, en baisse de 0,69pct et 1,41pct par rapport au taux de croissance du rapport intermédiaire, le taux de croissance des bénéfices plus faible est principalement dû à l’impact du taux d’intérêt net de retour vers le bas. En combinant les données à haute fréquence sur les bénéfices des entreprises industrielles, les bénéfices des entreprises industrielles de janvier à septembre ont chuté de 2,30 % en glissement annuel, soit une baisse de 0,20 % par rapport à janvier-août, toujours dans la fourchette de croissance négative, mais le taux de déclin a diminué. Du point de vue de la répartition des volumes et des prix, le mois de septembre a montré un ralentissement des volumes et des prix, les volumes jouant un rôle majeur dans le soutien des bénéfices et les prix et les marges s’affaiblissant.
(II) l’industrie : une combinaison de bénéfices et d’évaluation, saisir l’industrie en plein essor.
1. Trois rapports trimestriels d’industries très prospères
Nous mesurons la prospérité de chaque industrie au troisième trimestre en examinant le taux de croissance absolu des bénéfices au troisième trimestre et l’amélioration marginale par rapport au rapport du milieu du trimestre dans ces deux dimensions. Du taux de croissance absolu de la performance, 15 industries dans les trois premiers trimestres de la classe Shenwan I bénéfice net de l’industrie attribuable à la croissance positive en glissement annuel, y compris la poursuite de l’essor élevé dans le rapport, le maintien d’un taux de croissance élevé des industries, y compris les métaux non ferreux, l’équipement électrique, le charbon, le pétrole et la pétrochimie, sont concentrés dans les ressources en amont et les zones de fabrication haut de gamme. Du point de vue de l’amélioration marginale des performances, l’amélioration du taux de croissance cumulé des bénéfices au 2022Q3 dans le plus grand nombre d’industries, y compris l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche, les services intégrés, les services sociaux, les services publics, l’automobile, principalement concentrés dans les bénéfices à moyen terme ont été significativement la croissance négative dans l’industrie en aval, dont les trois premiers taux de croissance des bénéfices de négatif à positif.
2. dans la perspective des prévisions du consensus, le quatrième trimestre devrait poursuivre l’essor de l’industrie.
Nous avons combiné les prévisions du consensus des analystes pour trier la prospérité attendue de divers secteurs industriels au quatrième trimestre, en combinant le taux de croissance absolu des dernières prévisions de bénéfices du consensus pour 2022 avec le changement attendu du taux de croissance par rapport aux trois rapports trimestriels, une vue globale du taux de croissance des bénéfices attendus de la valeur absolue élevée + révision à la hausse élevée de la performance des industries dominantes comprennent le commerce de détail et le commerce, les communications, les services sociaux, intégrés, les services publics, l’immobilier, l’agriculture, la foresterie et la pêche.
3. perspective d’évaluation, secteurs rentables
Si l’on considère le “prix” de chaque industrie du point de vue de l’évaluation, l’évaluation absolue (ratio P/E TTM) des industries primaires de Shenyang est faible dans les banques, le charbon, la construction et la décoration, le pétrole et la pétrochimie, le transport ; en termes de quartile d’évaluation, le niveau du quartile historique du PE (TTM) est inférieur à 10% au cours des 5 dernières années dans les banques, les communications, le transport, les produits pharmaceutiques et biologiques, les appareils ménagers, les industries cycliques. En termes de quartile de valorisation, les niveaux historiques du quartile du PE (TTM) sont inférieurs à 10% au cours des 5 dernières années pour les banques, les communications, les transports, les produits pharmaceutiques et la biotechnologie, les appareils ménagers, et pour les industries cycliques, la principale référence est le ratio P/N.
La combinaison susmentionnée des bénéfices et de l’évaluation, l’un est concerné par l’amélioration marginale de la performance, il y a des attentes de réparation des bénéfices dans les industries en aval de l’agriculture, de la sylviculture, de l’élevage et de la pêche, des services publics, des services sociaux, intégrés, du commerce et de la vente au détail, le second est la certitude de la performance et la performance des coûts des banques, des communications, des produits pharmaceutiques et biologiques, des appareils ménagers.
Risques : l’épidémie répétée dépasse les attentes, la reprise économique n’est pas celle prévue, l’environnement extérieur est plus faible que prévu.
