La rentabilité des actions A est relativement stable et la croissance des bénéfices devrait se stabiliser et rebondir.
La performance non financière globale de l’ensemble de l’A en 2022T3 est faible, mais nous pouvons encore voir certains facteurs optimistes : par exemple, l’amélioration de la structure des flux de trésorerie nets de l’exploitation des entreprises, la stabilité relative de la rentabilité et les signes de redressement des bénéfices des entreprises du milieu et de l’aval, ce qui signifie que le bénéfice global des entreprises non financières en 2022T4 devrait se stabiliser et rebondir, et d’ici là, la volonté d’expansion des CAPEX reprendra également progressivement.
Recherche de styles avec une forte dynamique de reprise des bénéfices, accent mis sur la consommation et la croissance.
La performance des bénéfices de chaque secteur de style continue de diverger, et nous les avons classés comme suit en fonction de la dynamique de redressement des bénéfices : (1) les styles de consommation traditionnels bénéficient de la hausse des taux d’intérêt nets et de la rotation des actifs, avec une amélioration significative des bénéfices ; (2) les styles de croissance du 2022T4 pourraient marquer un important ” point d’inflexion ” pour atteindre le creux de la vague ou même rebondir ; (3) les styles financiers pourraient sortir d’une longue période d’incertitude. (4) le taux de croissance absolu du style cyclique est encore élevé, mais le degré de ralentissement s’accentue progressivement.
Trois dimensions pour explorer les fondements de l’inversion attendue des opportunités d’allocation sectorielle
Nous avons l’intention de rechercher, à partir des trois rapports trimestriels, les secteurs qui ont connu une forte expansion des bénéfices ou qui viennent de montrer un point d’inflexion de l’expansion des bénéfices, ainsi que ceux qui ” déclencheront ” un point d’inflexion potentiel des bénéfices, afin de fournir des suggestions de configuration basées sur une logique de reprise fondamentale pour 2022T4-2023T1 : (I) revenu 2022T1-Q3, bénéfice net attribuable à Le taux de croissance et le rendement des capitaux propres maintiennent globalement la tendance à la hausse. Les secteurs en plein essor sont les suivants : (1) le secteur intermédiaire, les équipements électriques et les services publics ; (2) le secteur aval, l’agriculture, la sylviculture et la pêche. (Ⅱ) Les industries présentant des points d’inflexion en matière de rentabilité au troisième trimestre comprennent : (1) le secteur intermédiaire, les machines et équipements, l’industrie de la défense ; (2) le secteur aval, les automobiles, les services sociaux, les produits pharmaceutiques et la biologie (activité pharmaceutique + services médicaux), l’électroménager noir, le commerce et la vente au détail (e-commerce sur Internet + accessoires), l’alimentation et les boissons (transformation des aliments + liqueurs) ; (3) les TMT, l’électronique grand public, les médias numériques ; (4) la finance, les banques municipales. (III) Secteurs susceptibles de connaître un point d’inflexion du boom au quatrième trimestre, notamment : (1) milieu de gamme, équipements de protection de l’environnement ; (2) aval, produits ménagers ; (3) aval, dispositifs médicaux ; et (4) financier, services immobiliers.
La “nouvelle demi-armée” : une forte rentabilité pour soutenir le boom du secteur
Neuf catégories d’industries de la “nouvelle moitié de l’armée” : (1) Près de 60% des industries ont des taux de croissance des revenus et des bénéfices d’une année sur l’autre qui surpassent de manière significative les industries non financières et les industries de niveau 1 à travers A. (2) Près de 80 % des secteurs ont un ROE élevé et maintiennent une tendance à la hausse, l’augmentation du ROE étant principalement due à la marge nette attribuable. (3) Près de 60 % des industries ont considérablement amélioré leur flux de trésorerie d’exploitation, et près de 90 % des industries ont tendance à augmenter leurs dépenses d’investissement. (4) Du point de vue des segments industriels, les métaux énergétiques, les batteries à énergie nouvelle, le stockage de l’énergie et le photovoltaïque ont des revenus, une croissance des bénéfices nets et des niveaux de rendement des capitaux propres élevés ; les métaux énergétiques, le contrôle électrique des moteurs, les véhicules à énergie nouvelle (véhicules entiers) et le stockage de l’énergie continuent à s’améliorer en termes de flux de trésorerie d’exploitation, avec une valeur fondamentale exceptionnelle ; dans le même temps, les métaux énergétiques, les véhicules à énergie nouvelle (véhicules entiers), le stockage de l’énergie, le contrôle électrique des moteurs, les batteries à énergie nouvelle, le capital militaire et le capital photovoltaïque. Dans le même temps, les dépenses d’investissement dans les métaux énergétiques, les véhicules à énergie nouvelle, le stockage de l’énergie, le contrôle électrique, les batteries à énergie nouvelle, l’armée et le photovoltaïque ont tendance à se développer, et le boom de l’industrie continue à augmenter.
Risques : la reprise économique en Chine est plus faible que prévu, les performances des entreprises ne sont pas conformes aux attentes, les épidémies à répétition, les politiques de stabilisation de la croissance ne sont pas conformes aux attentes, l’inflation à l’étranger et les hausses de taux d’intérêt sont plus importantes que prévu.
