I. L’économie chinoise devrait atteindre son point le plus bas, les attentes de resserrement à l’étranger s’atténuent.
En Chine, les attentes du marché en matière d’économie ont continué à être revues à la baisse depuis la réunion du Politburo fin juillet, notamment avec la résurgence locale de l’épidémie en Chine après les vacances d’octobre, qui a encore déprimé les attentes économiques du marché. L’économie chinoise est-elle vraiment si mauvaise ? L’économie est encore résiliente, comme en témoignent les données à haute fréquence sur les expéditions de ciment et la valeur des grands projets en Chine ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ). Avec la tenue du “20e Congrès national”, l’efficience et l’efficacité de la mise en œuvre des politiques pourraient augmenter. Les perturbations épidémiques à court terme ne modifient pas la résilience économique, et après le rebond évident de la vague d’avril, le risque d’une propagation à grande échelle de l’épidémie en Chine est gérable dans le cadre de l’acide nucléique normalisé et d’autres mesures.
Outre-mer, les tensions structurelles sur le marché du travail ne peuvent masquer la tendance à la baisse de l’économie américaine, et avec la fin des élections de mi-mandat, il est probable que les attentes de resserrement de la Fed s’atténuent. Nous avons souligné à plusieurs reprises que le départ à la retraite des baby-boomers, les licenciements excessifs pendant la phase de choc épidémique et les problèmes de pénurie de main-d’œuvre pendant l’épidémie sont les principaux facteurs à l’origine du resserrement progressif du marché du travail américain. Cependant, le nombre moyen d’heures travaillées et les données PMI montrent une pression à la baisse croissante sur l’économie américaine. En outre, la persistance de taux d’intérêt élevés a un impact sur les marchés américains du logement et de la consommation. La faiblesse persistante de l’économie finira par se refléter sur le marché du travail. Après l’inflation de l’énergie, l’inflation des loyers et l’inflation des salaires connaîtront une modération. Dans ce contexte, le marché pour le resserrement de la Fed devrait s’assouplir progressivement, la dette américaine ou se précipiter à nouveau vers le bas.
Deuxièmement, le facteur X du marché : on ne peut pas ignorer le catalyseur politique.
Avec la victoire du “20”, la politique industrielle de suivi est axée sur le marché. Examen “dix-huit” et “dix-neuf” après la victoire de la politique industrielle sur l’impact du marché, le catalyseur de la politique est la tendance du marché ne peut être ignorée X facteurs. Par exemple, depuis le “18e Congrès national” en 2012, la zone de libre-échange en 2013, la Ceinture et la Route en 2014, l’Internet + en 2015, étaient les thèmes centraux du marché à cette époque. 2017, depuis le “19e Congrès national”, l’impact de la politique industrielle sur le marché. Depuis le 19e Congrès national en 2017, les politiques industrielles ont eu un impact plus important sur le marché, les trois grands domaines que sont les ordinateurs, les semi-conducteurs et l’industrie militaire étant les principaux domaines d’intervention du marché.
Le rapport du “20e Congrès national” est un résumé très synthétique des idées politiques et des initiatives majeures de la dernière décennie. Il clarifie davantage la connotation importante du développement de haute qualité, soulignant que le développement de haute qualité est la tâche principale de la construction complète d’un pays socialiste moderne, qui nécessite un développement et une sécurité intégrés. Le suivi est axé sur le rythme des politiques industrielles pertinentes à mettre en œuvre. Plus précisément : 1) le développement de haute qualité, la construction d’un système industriel moderne, en mettant l’accent sur la nouvelle industrialisation, en particulier la fabrication haut de gamme, intelligente, verte. 2) le développement de la sécurité, en mettant l’accent sur la sécurité de la chaîne d’approvisionnement de la chaîne industrielle dans le contexte de l’auto-durabilité et le contrôle indépendant de la technologie de base.
Troisièmement, en sortant du fond, on rencontre l’inversion.
Quatre signaux indiquent que le marché sort d’un creux. Signaux à moyen terme : 1) Les positions en private equity sont faibles. 2) Les primes de risque des actions sont à des niveaux extrêmement élevés, situés au-dessus d’un écart type de la moyenne sur trois ans. Signaux à court terme : 3) Augmentation des rachats d’actions. 4) Les principaux actionnaires augmentent leurs participations.
On peut s’attendre à ce que le marché des actions A répète le niveau de renversement du marché. 1) Premièrement, les facteurs d’entraînement proviennent principalement de la réparation du fond économique de la Chine, superposés aux attentes d’assouplissement du resserrement à l’étranger, le marché boursier mondial entrera dans la saison des récoltes, dont les actions A dans les attentes fondamentales entraînées par la réparation ou la performance est particulièrement remarquable. 2) Deuxièmement, le prochain trimestre, le marché entrera dans les catalyseurs de la politique intensive, hors de la politique industrielle susmentionnée vaut la peine d’être attendue. En outre, le sommet du G20, la réunion du FOMC en décembre, la réunion du Politburo et la Conférence centrale sur l’économie peuvent devenir un nouveau catalyseur de hausse du marché. 3) Enfin, si nous considérons la fin du mois d’avril de cette année comme le plancher du marché à moyen terme, alors en référence à la fin de 2018 et au mois de mars 2020 après l’interprétation du marché du plancher à moyen terme, le marché après le plancher à moyen terme connaîtra un cycle de marché de retournement évident (c’est-à-dire un sentiment élevé et une augmentation rapide du chiffre d’affaires), comme le marché de retournement en février-avril 2019 et le marché de retournement en juillet 2020. Depuis le marché de rebondissement après mai-juin de cette année, y aura-t-il un marché de retournement similaire à suivre, nous pensons que le marché du quatrième trimestre et du début de l’année prochaine vaut la peine d’être attendu.
Quatre, configuration de l’industrie
Les performances d’aménagement à court terme continuent de vérifier la plaque, l’aménagement à moyen terme autour de la politique industrielle nationale, la sécurité de la chaîne d’approvisionnement de l’industrie et d’autres domaines de développement de la sécurité méritent l’attention. 1) le stockage de l’énergie photovoltaïque, les machines, les communications ; 2) l’alimentation et les boissons, les pièces automobiles ; 3) le courtage, l’or.
Conseils sur les risques
Ralentissement économique plus important que prévu, risque de contraction des liquidités au niveau macro, événements étrangers de type “cygne noir”.
