En octobre, l’IPC de la Chine a été de +2,1% en glissement annuel (+2,8% précédemment, idem ci-dessous) et l’IPP de -1,3% en glissement annuel (+0,9%).
Ralentissement de la croissance de l’IPC en octobre, baisse de l’IPP
1. L’IPC de base est faible, l’IPP est en baisse, la demande intérieure est insuffisante. L’IPC d’octobre est faible, sans porc qui tire l’IPC ou sera plus faible, l’IPC de base continue à être faible, tandis que l’IPP est devenu négatif en octobre. En plus d’être influencée par la base élevée en 2021, elle reflète principalement le manque actuel de demande intérieure en Chine. Tout d’abord, la demande des consommateurs, comme la thésaurisation des aliments, a diminué après la période des fêtes. En outre, l’épidémie qui a sévi dans de nombreux endroits en octobre a encore eu un certain impact sur la consommation et les services hors ligne. Dans le même temps, la faiblesse persistante de l’IPC de base reflète également le fait que le principal problème auquel nous sommes actuellement confrontés est un sérieux manque de demande intérieure. Actuellement, d’autres pays du monde connaissent une inflation, tandis que la Chine est plutôt confrontée à une situation déflationniste.
2) La demande intérieure est influencée par la ligne directrice de la politique. Depuis le 19e Congrès, l’IPC de base n’a cessé d’évoluer à la baisse de 2018 à aujourd’hui, principalement en raison des politiques mises en œuvre lors du 19e Congrès. La période du 18e Congrès a été dominée par l’expansion de la demande intérieure, et dans l’ensemble, l’IPC de base se trouvait dans une position plus élevée, et était encore à un niveau élevé de plus de 2 % à la fin de 2017 au début de 2018. Mais après 2018, l’IPC de base a été plus faible, ce qui reflète le fait que la demande intérieure a continué à s’affaiblir depuis le 19e Congrès, car la principale ligne politique du 19e était de mettre en œuvre un développement de haute qualité, en se souciant de l’ajustement et de l’optimisation de la qualité économique, contrairement au 18e Congrès où l’expansion de la demande intérieure était davantage axée sur la quantité. Et maintenant, le vingtième rapport a réintroduit l’expansion de la demande intérieure, combinée à l’approfondissement de la réforme structurelle du côté de l’offre, en tenant compte de l’amélioration effective de la qualité et de la croissance raisonnable de la quantité, et en réintroduisant l’exigence de quantité. Par conséquent, nous pensons que la stratégie d’expansion de la demande intérieure pourrait être mise en œuvre plus tard, et que l’IPC de base évoluera alors à la hausse parallèlement à l’augmentation de la demande intérieure.
3. le porc est le sous-composant de l’IPC dont la croissance annuelle est la plus élevée. L’offre restreinte de viande de porc, associée à la pression exercée par certains éleveurs pour vendre et à l’engraissement secondaire, a entraîné une forte hausse des prix du porc en octobre. En termes de HF, le prix moyen du porc en octobre était de 34,5 RMB/kg, en hausse de 3,6 RMB par rapport à septembre.
4. La faiblesse des prix des produits industriels a contribué à créer une plus grande charge de travail physique. l’IPP était en baisse pour la première fois depuis 2021. En plus de l’impact de la base élevée, l’épidémie qui a sévi dans de nombreux endroits en octobre a eu un impact sur la création d’entreprises. Avec un IPP faible et des prix des produits industriels plus bas, la charge de travail physique sera ensuite plus importante, et la croissance économique globale augmentera.
5. pour le marché obligataire, avec la poursuite de l’augmentation des mesures de stabilisation de la croissance, il faut être attentif au risque d’ajustement du marché obligataire, des tranches haussières et liées à la demande intérieure.
La plupart des sous-structures des données d’inflation ont diminué en glissement annuel
En termes de ventilation de l’IPC, les produits alimentaires ont enregistré une hausse de 7,0 % en glissement annuel (+8,8 %), ce qui constitue l’effet d’entraînement le plus évident sur l’IPC. Parmi eux, les prix du porc étaient de +51,8% (+36,0%) en glissement annuel, l’augmentation la plus évidente dans les articles alimentaires, la saison des vacances d’Octobre la demande de porc est plus robuste chevauchant une partie de la pression sur les stylos à vendre, résultant dans les prix du porc a augmenté, devenant le plus élevé des articles de taux de croissance en glissement annuel. Légumes frais -8,1% en glissement annuel (+12,1%), peut-être principalement lié à la base élevée en 2021. Les articles non alimentaires ont enregistré une hausse de +1,1% (+1,5%) par rapport à l’année précédente, la plupart des sous-positions ayant diminué ou étant restées stables par rapport à la valeur précédente.
En ce qui concerne les sous-positions de l’IPP, les matériaux de production ont été de -2,5% (+0,6%) en glissement annuel, se repliant en raison d’une base élevée et d’une baisse des prix des matières premières. Parmi elles, l’industrie extractive a connu la plus forte baisse, -6,7% (+3,5%) en glissement annuel. Du point de vue de l’industrie, plus de la moitié des industries ont connu une diminution du taux d’augmentation ou une augmentation du taux de diminution. Parmi eux, l’industrie en amont a enregistré une baisse plus importante, l’extraction du charbon affichant une baisse plus importante de -16,5% en glissement annuel (-2,7%). L’industrie des métaux ferreux a affiché une baisse, avec l’extraction de métaux ferreux -18,9% en glissement annuel (-25,1%) et la fusion et le laminage de métaux ferreux -21,1% en glissement annuel (-18,0%).
Risques : les changements de politique ont dépassé les attentes ; les changements de prix ont dépassé les attentes ; les changements épidémiques ont dépassé les attentes.
