Cet article compose le cadre analytique du cycle de renouvellement des équipements et de son impact sur l’économie. Nous estimons que, stimulée par des politiques telles que le refinancement spécial du renouvellement des équipements, la Chine devrait entamer un nouveau cycle de renouvellement des équipements et pousser les investissements manufacturiers à poursuivre leur forte croissance l’année prochaine.
Comprendre le cycle de remplacement des équipements – théorie et réalité. Le cycle de remplacement de l’équipement est déterminé par le remplacement de l’équipement et les dépenses d’investissement et dure généralement de 9 à 10 ans. En raison de l’usure, des progrès technologiques et d’autres facteurs de production, les machines et les équipements doivent souvent être remplacés au bout de quelques années. Cette rotation des équipements entraîne des variations cycliques des dépenses d’investissement, ce qui se traduit par des changements cycliques économiques réguliers. Une analyse comparative utilisant des données sur le taux de croissance des investissements en équipements aux États-Unis, en Allemagne, au Japon et en Corée du Sud montre que ces quatre pays ont présenté un cycle clair de remplacement des équipements depuis 1980, avec une forte synchronisation des cycles de remplacement des équipements dans les principales économies pendant l’ère de la mondialisation de 2000 à 2018, avant que la synchronisation ne s’affaiblisse avec le recul de la mondialisation.
Comment pouvons-nous observer le cycle de remplacement des équipements en Chine ? Nous pouvons observer le cycle de remplacement des équipements en utilisant des indicateurs tels que le montant des investissements en actifs fixes réalisés, l’achat d’équipements et d’outils, les investissements en actifs fixes de 5 000 entreprises industrielles, le niveau d’utilisation de la capacité des équipements de 5 000 entreprises industrielles et le montant des investissements en actifs fixes réalisés par la société dans son ensemble. Suivant le cycle “creux-tronc”, l’économie chinoise a traversé quatre cycles depuis 1980 et se trouve actuellement dans son cinquième cycle. En examinant chaque cycle de remplacement des équipements en Chine, on constate que les secteurs dominants ont également changé. Un fil conducteur plus clair peut être observé dans le changement de la structure d’investissement, avec l’essor du secteur manufacturier chinois de milieu et haut de gamme au cours des 20 dernières années de la Grande Vague.
L’impact du cycle de remplacement des équipements sur l’économie. (1) Le cycle de renouvellement des équipements a un effet moteur positif sur la croissance économique, et il existe une forte cohérence entre le boom des investissements des entreprises et la tendance annuelle du PIB. (2) Du côté du crédit, le cycle de remplacement des équipements s’accompagne souvent d’un volume important de crédits et d’une stabilisation/augmentation de l’endettement des entreprises. (3) En ce qui concerne les taux d’intérêt, les changements dans la demande de financement des entreprises ont un impact significatif sur les taux d’intérêt, les taux atteignant leur niveau le plus bas pendant la phase ascendante du cycle ; pendant la phase descendante, la demande de financement des entreprises s’affaiblit et les taux d’intérêt ont tendance à retomber. (4) Sur les prix des produits de base, les investissements en équipements ont augmenté, tirant les prix des produits industriels à la hausse.
Un nouveau cycle de renouvellement des équipements est peut-être sur le point de commencer. Le 28 septembre, la banque centrale a fortement innové en mettant en place un prêt spécial de refinancement pour le renouvellement et la rénovation des équipements. Selon les statistiques divulguées par diverses banques et les médias, deux grands domaines, l’éducation et la santé, ont enregistré une forte demande de prêts pour le renouvellement des équipements. La raison en est que depuis 2013, le gouvernement a imposé des restrictions strictes à l’emprunt de dettes par les universités et les hôpitaux publics. Aujourd’hui, sous l’impulsion des prêts de refinancement pour le renouvellement des équipements, les universités et les hôpitaux débordent de demandes de fonds. En se référant aux informations divulguées depuis la fin du mois de septembre, nos projections montrent que, du point de vue de la volonté de déclarer, il y a une forte probabilité que l’ampleur de la demande de prêts de refinancement pour le renouvellement des équipements dans les deux domaines de l’éducation et de la santé dépasse 200 milliards. La Chine devrait inaugurer un nouveau cycle de renouvellement des équipements, car la demande de renouvellement des équipements dans les domaines de l’éducation et des soins médicaux sera libérée au niveau central et les fabricants d’équipements en amont et en aval seront incités à étendre leur échelle de fabrication. En 2023, l’investissement manufacturier devrait se maintenir à un taux de croissance élevé d’environ 10 % et constituer un solide soutien pour l’investissement en actifs fixes. Au niveau des investissements, le début de ce cycle de renouvellement des équipements devrait entraîner le marché boursier à la hausse.
Facteurs de risque : échec du vaccin en raison de la variation de l’épidémie ; la politique de la Chine dépasse les attentes, etc.
