La croissance des prêts au logement a sensiblement diminué, tandis que les prêts à moyen et long terme aux entreprises ont continué à enregistrer de bonnes performances. Depuis cette année, les caractéristiques du nouveau crédit se précipitant à la fin du trimestre et retombant au début du trimestre sont particulièrement évidentes. En octobre, le nouveau crédit a augmenté de 211 milliards de yuans de moins en glissement annuel, ce qui est à nouveau inférieur aux prévisions. Toutefois, en termes de pente de la réparation, l’ampleur du déficit en octobre était nettement plus faible qu’en avril et juillet. Le portefeuille de nouveaux prêts de la société est le plus grand frein, les attentes en matière de prix des logements et la volonté d’acheter restant faibles, et des points d’inflexion des prix des logements pourraient être apparus en septembre dans les villes de premier rang, exerçant une pression supplémentaire sur les ventes. Les prêts à moyen et long terme aux entreprises ont continué à augmenter, reflétant plus pleinement l’effet des mesures de relance. Dans d’autres sous-segments, les prêts à court terme aux particuliers et aux entreprises ont diminué, la consommation et l’activité de production ayant été freinées par l’épidémie. Le financement des billets a encore augmenté d’une année sur l’autre.
Le taux de croissance des finances sociales a chuté, la dette et le crédit publics étant le principal frein, tombant à 10,3 % en octobre, ce qui représente une baisse significative de la croissance. Le financement de la dette publique a été le plus grand frein, principalement en raison de l’échéance d’un grand nombre de titres de la dette publique au cours du mois. Une nouvelle limite spéciale pour le solde de la dette de 500 milliards d’euros a été essentiellement émise en octobre, et le frein de la dette publique sur les finances sociales pourrait se poursuivre à l’avenir. Vient ensuite le crédit, dont les prêts en devises ont continué à baisser, en lien avec la demande des entreprises pour les paiements en devises et les anticipations de taux de change. En ce qui concerne les financements hors bilan, les prêts confiés ont continué à augmenter davantage et les billets de banque non escomptés ont diminué davantage, reflétant la tendance à la baisse de la demande de paiement des entreprises. Le financement par emprunt et par actions des entreprises a peu changé.
Les principales raisons de la baisse des dépôts ont été la faible demande de financement et la faible augmentation des dépôts non bancaires, la croissance de M2 et M1 ayant toutes deux chuté en octobre à 11,80 % et 5,80 % respectivement. Les raisons en sont, tout d’abord, liées au retrait des subventions fiscales telles que les rabais de rétention fiscale, les dépôts des entreprises ayant accentué leur baisse en glissement annuel au cours du même mois. Deuxièmement, les dépôts non bancaires ont constitué un frein important, avec un déficit de plus de mille milliards de dollars, lié à des facteurs tels qu’une base plus élevée l’année dernière et une baisse de la croissance des exportations. Troisièmement, les performances du crédit et de la finance sociale ont été moroses en octobre, avec une baisse des dépôts dérivés.
La logique principale du marché pourrait revenir à une politique positive. Les perturbations liées aux fondamentaux économiques, à l’immobilier et aux exportations se multiplient. La récente “deuxième flèche” de 250 milliards de dollars et d’autres initiatives de renflouement ont été fréquentes, les politiques s’intensifiant pour soutenir le financement des entreprises de logement, et d’autres efforts devraient être déployés pour renforcer la réglementation anticyclique à l’avenir. L’activité principale de la société consiste à fournir une large gamme de produits et de services à ses clients. La possibilité d’une baisse ultérieure des taux d’intérêt et du LPR est préoccupante.
Facteurs de risque : l’épidémie s’aggrave à nouveau, le lancement de la politique incrémentielle ne répond pas aux attentes, la récession américaine et européenne.
