Événement.
En octobre, l’IPC s’est établi à 2,1 % en glissement mensuel, contre 2,8 % précédemment, et notre prévision était de 2,6 %, soit un écart de 0,5 point de pourcentage par rapport à la valeur réelle, principalement en raison de l’écart important entre le poste alimentaire et la réalité. En termes de sous-postes, l’alimentation a été de 7% en glissement mensuel en octobre, contre 8,8% précédemment, et notre prévision était de 8,8%, principalement en raison de la non-intégration de l’anomalie d’octobre 2021 dans le modèle ; le non-alimentaire a été de 1,1% en glissement mensuel en octobre, contre 1,5% précédemment, et notre prévision était de 1,2%. Dans notre examen de l’inflation historique aux États-Unis et en Chine, nous avons noté que l’inflation resterait faible au quatrième trimestre. La prévision du taux de croissance des produits alimentaires était quelque peu éloignée du résultat réel en raison de la base. Outlook.
L’inflation restera faible au quatrième trimestre, et le prix du “lard” est une source d’inquiétude. Les dernières données de l’IPC publiées en octobre confirment notre jugement précédent sur l’inflation au quatrième trimestre. Selon ce cadre, la vigueur de la demande et l’étroitesse de l’offre déterminent la tendance à court et moyen terme de l’inflation, tandis que la composante IPC créera des perturbations locales dans les données. Les dernières données sociales et d’import/export montrent que l’économie est toujours sous pression et que la demande globale n’a pas encore montré de signes significatifs de rebond.
Les taux de croissance des principaux articles non alimentaires ont diminué par rapport au mois précédent, conformément aux prévisions. Selon la ventilation des articles non alimentaires dans notre livre “The Day in the Middle – Historical Review and Forecast of Inflation in China and the US”, les principales sous-composantes de la croissance de l’IPC non alimentaire sont les loyers (correspondant à l’IPC du logement) et les prix de l’essence (correspondant à l’IPC des transports et des communications). Sur la base de notre sélection d’indicateurs avancés : l’indice national des prix de liste des maisons d’occasion et le prix indicatif maximum de détail pour l’essence, nous estimons que l’IPC non alimentaire baissera à 1,2% en glissement mensuel. Les données d’octobre ont confirmé nos prévisions, l’IPC non alimentaire s’établissant en fait à 1,1 % en glissement mensuel. Sur une base désagrégée, l’IPC du logement était de -0,2 % en glissement mensuel, contre 0,3 % précédemment, tandis que l’IPC des transports et communications était de 3,1 % en glissement mensuel, contre 4,5 % précédemment, tous deux conformes aux observations basées sur les indicateurs avancés, ce qui démontre une fois de plus la valeur du système d’indicateurs avancés.
Les légumes frais ont tiré l’IPC des denrées alimentaires vers le bas, tandis que la croissance de l’IPC de la viande de porc a atteint un nouveau sommet. En ce qui concerne les produits alimentaires, l’IPC des légumes frais a diminué de 4,5 % par rapport au mois précédent et de 8,1 % en glissement annuel, ce qui a fait baisser l’IPC de 0,2 point de pourcentage en glissement annuel. L’IPC du porc a atteint un nouveau sommet, augmentant de 9,4 % en séquentiel et de 51,8 % en glissement annuel, contribuant ainsi à 0,6 point de pourcentage à l’IPC mensuel.
La base élevée a entraîné un écart par rapport aux prévisions alimentaires réelles. Fin octobre, nous avions prévu que l’IPC alimentaire serait de 8,8 % en glissement mensuel, mais la valeur réelle était de 7 %, soit un écart de 1,8 point de pourcentage, principalement en raison de la base élevée de l’IPC en octobre 2021. Nous utilisons un modèle de régression linéaire multiple pour prévoir l’inflation sur la base des tendances historiques, la prévision étant interprétée comme la moyenne de tous les résultats possibles. Dans ce cas, une base anormale fera que la valeur réelle s’écartera de la moyenne du modèle, ce qui entraînera un biais de prévision.
Après ajustement, nous allons maintenant utiliser les valeurs absolues de l’IPC et des indicateurs avancés dans notre modèle de régression, et utiliser la base historique réelle comme dénominateur pour le calcul en glissement annuel après avoir prévu la valeur absolue de l’IPC pour la période actuelle. En outre, nous ajouterons le prix du poisson comme nouvelle variable explicative dans le calcul du poste alimentaire, ce qui améliorera encore la précision du modèle.
Nous prévoyons que l’IPC pour le mois de novembre sera de 0,7 % en glissement mensuel, avec des articles alimentaires à 2,9 % en glissement mensuel et des articles non alimentaires à 0,2 % en glissement mensuel.
Risques : peste porcine, conditions météorologiques défavorables, resserrement de l’offre internationale de pétrole brut.
