Résumé exécutif.
L’IPC en octobre était de 2,1% en glissement annuel, attendu 2,4% et précédent 2,8% ; l’IPP était de -1,3% en glissement annuel, attendu -1,1% et précédent 0,9%.
Bien que le facteur de base ait partiellement freiné l’IPC en octobre, la faiblesse de la demande finale a été la raison sous-jacente de l’IPC inférieur aux prévisions. La faiblesse de la demande finale sous l’effet des perturbations épidémiques a conduit à ce que l’aspect non alimentaire de l’IPC continue de tirer vers le bas le taux d’augmentation de l’IPC, les prix de la viande (en particulier du porc) continuent à la sursaison de la flambée des prix des denrées alimentaires entraînée par la hausse n’est pas durable, de sorte que le mouvement global à la hausse de l’IPC n’est pas forte (Octobre IPC hors viande seulement 1,4%), l’IPC de base une plus longue période de temps de vol stationnaire faible. En ce qui concerne l’avenir, en 2021, l’impact de base élevé de glisser chevauchement des prix du porc continuer à augmenter fortement espace limité, l’IPC dans le quatrième trimestre de cette année ou en hausse de 2,1% en glissement annuel, ou en hausse de 2% pour l’année, par rapport à 2021 (0,9%) modérée à la hausse.
L’IPP est devenu négatif comme prévu et plus faible que les attentes du marché. À l’avenir, l’IPP sera affaibli par des facteurs tels qu’une base élevée au quatrième trimestre de 2021, des hausses rapides des taux d’intérêt par la plupart des grandes banques centrales du monde et une baisse de la demande due à la persistance d’une inflation élevée à l’étranger, tandis que les prix de l’énergie resteront résistants et que les investissements de la Chine répareront ou stimuleront la demande de produits de base connexes, mais dans l’ensemble, le premier effet l’emportera sur le second, et l’IPP oscillera toujours dans une fourchette déflationniste au cours de l’année. L’IPP devrait baisser de 0,9 % au quatrième trimestre et augmenter de 4,3 % en glissement annuel pour l’année, soit une forte baisse par rapport à 2021 (8,1 %).
Compte tenu de la faiblesse de l’inflation et de la demande en Chine, la politique monétaire chinoise dispose encore d’une certaine marge de manœuvre en termes d’outils agrégés et structurels, malgré la pression exercée par les hausses continues des taux extérieurs.
Risques : surréglementation de la banque centrale, inflation dépassant les attentes, augmentation des frictions commerciales, volatilité accrue des marchés financiers, pression à la baisse accrue sur l’économie, risque de changements inattendus dans l’épidémie extérieure de la Chine, risque de détérioration globale des relations entre les États-Unis et la Chine, forte détérioration de la situation économique internationale, risque d’escalade dans le conflit Russie-Ukraine, risque d’incertitude dans le détroit de Taïwan, événements cygne noir à l’étranger, etc.
