Vue centrale :
Le 15 novembre, le Bureau national des statistiques (NBS) a publié les données économiques pour le mois d’octobre. La demande est restée faible en octobre, l’investissement en actifs fixes étant tiré vers le bas par l’investissement immobilier, et la tendance à la baisse s’est poursuivie après l’exclusion de la base, les ventes immobilières et la consommation ayant également continué à baisser. Du côté de la production, la production industrielle a baissé en octobre après exclusion du chiffre de base, et les données sur l’emploi sont également restées sombres. Globalement, l’économie dans son ensemble est restée faible en octobre, principalement à cause de l’immobilier et de l’épidémie. L’effet de la récente politique de prévention et d’optimisation des épidémies et de la politique de soutien à l’immobilier, qui ont été mises en œuvre l’une après l’autre, sur la relance de l’économie mérite une attention particulière.
Points clés pour le commentaire.
Côté demande en octobre : la demande intérieure reste faible, la consommation immobilière tire la demande vers le bas.
Le taux de croissance de l’investissement en actifs fixes en octobre a continué de baisser après avoir exclu la base, principalement en raison de la faiblesse de l’investissement immobilier, de l’industrie manufacturière, de l’investissement dans les infrastructures dans le taux de croissance en trois ans a également diminué par rapport au mois dernier. La faiblesse de la consommation en octobre est principalement due à la consommation post-cycle dans l’immobilier et à l’atonie de la consommation dans les scénarios. Toutefois, il convient de noter que le taux de croissance de la consommation automobile a connu un ralentissement significatif en octobre, ce qui a été une raison importante de la baisse en glissement annuel du zéro social par rapport au mois précédent.
Côté production d’octobre : la production industrielle a baissé en octobre, la valeur des livraisons à l’exportation a dépassé les attentes
La valeur ajoutée industrielle a augmenté à un taux annuel de 5,0% en octobre, en baisse sensible par rapport à septembre (6,3%), principalement en raison de l’impact du chiffre de base. En excluant le chiffre de base, le taux de croissance annuel composé sur trois ans de la valeur ajoutée industrielle a été de 5,1%, légèrement inférieur à celui de septembre (5,4%).
La demande d’exportations est restée le principal soutien de la production industrielle en octobre, dans un contexte de nouveau repli de l’investissement et de la consommation, tandis que la valeur des exportations a rebondi en octobre, avec un taux de croissance sur trois ans de 6,5 % (contre 4,7 %), mettant fin à une tendance à la baisse qui se poursuivait depuis juin. et a provoqué un retard dans la livraison de certains produits d’exportation. Toutefois, le fait que la production industrielle ait baissé par rapport à septembre, malgré le meilleur soutien des exportations en octobre, est une preuve supplémentaire de l’atonie générale de la demande chinoise en octobre.
La situation de l’emploi reste difficile, l’accent est mis sur la lutte contre l’épidémie et les effets de la politique immobilière
Les données sur l’emploi publiées en octobre étaient encore faibles. Le taux de chômage de l’enquête urbaine était de 5,5%, inchangé par rapport au mois précédent, le niveau de chômage global étant élevé. En particulier, le taux de chômage de l’enquête dans 31 grandes et moyennes villes a encore augmenté pour atteindre 6,0% (contre 5,8% précédemment) ; les conditions d’emploi des groupes de jeunes sont également restées difficiles.
Le durcissement des conditions financières mondiales et le ralentissement général des économies développées signifient que le soutien de la production industrielle par les livraisons à l’exportation pourrait ne pas être durable à l’avenir. La stimulation de la demande intérieure reste la principale option pour la Chine afin de stabiliser son économie et l’emploi.
Récemment, les politiques d’optimisation de la lutte contre les épidémies et les politiques de soutien à l’immobilier se sont succédé. À moyen terme, avec le maintien d’une croissance stable des infrastructures, la poursuite de l’optimisation des politiques de lutte contre les épidémies et le retour de la confiance dans le secteur de l’immobilier, la demande intérieure chinoise devrait s’accélérer et se protéger contre le déclin de la demande extérieure ; le pivot des taux d’intérêt sur le marché financier pourrait se déplacer vers le haut et un rebond du marché des actions est également attendu. Toutefois, je crains que les données économiques ne permettent pas encore d’entrevoir un redressement significatif au cours de l’année.
Risques : incohérences économiques et politiques par rapport aux attentes, détérioration de l’épidémie externe de la Chine au-delà des attentes, détérioration des relations entre les États-Unis et la Chine au-delà des attentes.
