Importations et exportations : La demande intérieure et extérieure a continué de s’affaiblir, les données sur les importations et les exportations étant toutes deux tombées à des valeurs négatives, dépassant les attentes du marché. Les épidémies répétées auxquelles s’ajoutent les hausses de taux d’intérêt à l’étranger provoquées par la récession peuvent avoir un impact sur la demande. La croissance des importations et des exportations a continué de s’affaiblir en octobre, passant ensemble en territoire négatif pour la première fois depuis le début de l’année. En termes d’exportations, le taux de croissance des principaux exportateurs a chuté, mais les pays émergents restent résilients, les principaux produits d’exportation en plus du pétrole brut, des automobiles, des navires, etc. ont chuté à des degrés divers, en tenant compte de l’inflation élevée et de la suppression de la demande étrangère, la croissance des exportations peut continuer à tendre vers le bas. Importations, la demande intérieure est toujours léthargique, ce qui entraîne une légère baisse de la croissance, le contrôle des épidémies a été assoupli ou de stimuler la consommation de la Chine, la croissance des importations devrait se réparer.
IPC/PPI : Sous l’influence de la faiblesse de la demande intérieure, les prix du porc ont augmenté seuls, l’IPC a baissé plus que prévu en glissement annuel, et l’effet de base élevé a fait que l’IPP a poursuivi sa tendance à la baisse. Octobre a marqué le début de la saison de pointe pour la demande de porc, et les producteurs ont pressé leurs enclos pour vendre, ce qui a entraîné une forte hausse des prix du porc, mais le mouvement de baisse des prix causé par le grand nombre de légumes, de fruits et de produits aquatiques sur le marché a annulé l’effet d’attraction des prix du porc sur l’IPC. L’effet de base élevé, mais la mise en œuvre continue de politiques favorables ont conduit à une amélioration du ringgit.
Données financières : les finances sociales du mois d’octobre ont une fois de plus montré une forte volatilité, avec un schéma échelonné de “significativement plus élevé que prévu – significativement plus bas que prévu”. La faible volonté de la demande de financement endogène, le nouveau crédit RMB était le principal frein au financement social, et la dette publique était à nouveau un frein au financement social en raison d’émissions mal placées. Le financement non standard a été un élément de soutien, mais il y a également eu des divergences structurelles, les prêts confiés et les prêts fiduciaires continuant à s’améliorer, mais les billets à ordre non escomptés étant en forte baisse. En outre, l’affaiblissement de la volonté de consommer et le renforcement de la volonté d’épargner ont entraîné une double baisse du taux de croissance de M2 et Ml par rapport au mois précédent, les ciseaux M2-M1 s’élargissant légèrement.
Analyse du financement : la surface de financement a été resserrée sous l’influence de multiples facteurs, et a été assouplie après que la banque centrale ait injecté des montants supplémentaires ; la semaine prochaine, la période fiscale approche, et le renouvellement du MLF est un sujet de préoccupation. Cette semaine, le marché ouvert de la banque centrale a vu arriver à échéance 113 milliards de yuans de prises en pension, cette semaine, le marché ouvert de la banque centrale a effectué des opérations de prise en pension pour un montant total de 33 milliards de yuans, de sorte que cette semaine, le marché ouvert de la banque centrale a récupéré 80 milliards de yuans. Cette semaine, le prix des fonds a d’abord augmenté puis baissé, d’une part, peut se trouver dans la banque centrale a continué les repos nets, les fonds se sont resserrés, d’autre part, la période d’imposition de la semaine prochaine, en plus de la double onze conduire à une demande accrue de liquidités, peut également avoir un impact sur les fonds. Ce n’est que mercredi de cette semaine que l’apport progressif de la banque centrale s’est relâché. La semaine prochaine, la période fiscale approche, la surface de financement est confrontée à une forte pression, la dette publique en petites quantités de financement net, devrait avoir un impact limité sur la surface de financement. En outre, le dépôt de la semaine prochaine de 10.000 milliards de yuans MLF maturité, dans le resserrement de la surface de financement est prévu de renforcer l’État, la situation de renouvellement MLF deviendra le point focal du marché.
Obligations à taux d’intérêt : cette semaine, les importations et les exportations, l’IPC/IPP, les données financières sont moins importantes que prévu, l’économie est relativement faible, la demande intérieure est faible. La “deuxième flèche” a été libérée, par rapport à 2018, si la garantie et l’échelle CRMW peuvent atteindre le marché attendu est plus préoccupé. L’IPC américain a été plus faible que prévu, apportant un certain répit aux marchés financiers mondiaux, mais l’ajustement de la politique de prévention et de contrôle des épidémies est arrivé comme prévu, les obligations à taux d’intérêt ont inauguré l’ajustement, les taux d’intérêt peuvent se précipiter à travers la baisse des taux du MLF avant le haut à court terme. Cependant, l’impact émotionnel de l’ajustement de la politique de prévention et de contrôle des épidémies est plus à court terme, et les taux d’intérêt à moyen et long terme doivent encore être liquidés ainsi que les données économiques et financières. Outre la politique de prévention et de contrôle des épidémies à court terme, nous devons également prêter attention au renouvellement du FML. A régler et à stabiliser avant de faire un choix d’orientation. Dans la semaine dernière, nous avons mentionné que dans le cas de la base élevée de l’année dernière, l’importation et l’exportation a la possibilité de tourner négatif, Octobre importation et l’exportation à la fois tourner négatif. données cpi / pppi est également plus faible que prévu, la fin de l’année dans la saison de pointe de la demande de porc, les prix du porc, bien que récemment tombé, mais continuera à augmenter à la fin de l’année, mais la consommation globale faible, CPI rupture 3 probabilité n’est pas élevé ; PPI dans le cas de la demande intérieure et extérieure est faible, sera toujours continuer à la baisse. octobre Les données financières, dont nous avons discuté la durabilité dans le passé, tiré vers le bas par le gouvernement et les résidents, après la dette du gouvernement sur-émis plus, l’épidémie répétée et la poursuite du ralentissement de l’immobilier, la baisse de ces deux est également prévu ; le financement des entreprises à la bonne, plus d’augmentation à moyen et long terme, la fin de l’entreprise de financement deviendra clé en Novembre-Décembre, le suivi du taux MLF, taux LPR encore besoin d’être abaissé pour guider le financement de l’économie réelle Le coût de l’économie réelle diminuera. Par conséquent, dans le cadre du ralentissement économique général, les taux d’intérêt du côté du financement et à long terme ne présentent pas les conditions d’un mouvement haussier significatif. Cette fois, la “deuxième flèche” a augmenté la méthode d'”achat direct d’obligations”, mais la façon d’acheter des obligations n’est pas claire. Cela reste à voir. L’IPC américain est plus faible que prévu, la dette américaine, le taux de change, le marché boursier sont reflétés de façon spectaculaire, mais cela coïncide avec les élections de mi-mandat, envisager le Parti démocrate pour le contrôle de l’inflation, cette difficile de juger est le point d’inflexion inflationniste, le suivi encore besoin de se méfier de la Fed agressive hausse des taux, mais avec la hausse des taux dans la fin, la hausse des taux dans l’effet marginal sur la dette de taux d’intérêt de la Chine sentiment fin de l’impact est en diminution.
Obligations convertibles : les tendances du marché des actions sont secouées, l’indice diverge à la hausse ou à la baisse, environ 50% des obligations convertibles ont enregistré une hausse sur le marché, se concentrer sur la ligne principale de la sécurité nationale, la chaîne de l’industrie immobilière, les opportunités de rebond en cas de survente. Cette semaine, dans l’optimisation des mesures de prévention et de contrôle des épidémies et de la politique immobilière progressive introduite dans le contexte de la reprise économique de la Chine devrait s’améliorer de manière significative, le réchauffement du sentiment du marché, à l’étranger, les États-Unis Octobre CPI données ont chuté, le marché sur les préoccupations de la Réserve fédérale hausse des taux affaibli, l’appétit pour le risque rebondi, superposé avec le rebond du taux de change du yuan A actions d’abord déprimé, l’indice de haut et de bas de divergence, les obligations convertibles se concentrer sur la ligne principale de la sécurité nationale, la chaîne de l’industrie immobilière, le boom élevé piste overshoot Opportunités de rebond.
Marché des actions : les points chauds du marché coupent fréquemment la volatilité augmentée, on s’attend à un rebond économique après le rebond de stabilisation générale du marché. Cette semaine, l’indice de Shanghai a d’abord baissé puis augmenté, l’afflux de capitaux vers le nord a atteint 5,400 milliards de yuans, l’indice composite de Shanghai a finalement clôturé à 308729 points. La contradiction entre l’offre et la demande est difficile à atténuer à court terme, ce qui inquiète les entreprises d’exploitation du lithium. L’introduction d’une politique intensive a provoqué le rebond thermique de la plaque, les préoccupations liées à la protection de l’environnement. La hausse de la demande, conjuguée à l’orientation politique, met l’accent sur les entreprises leaders dans le domaine du graphène. La Coupe du monde arrive, concentrez-vous sur les entreprises leaders dans le domaine de la bière. Pour l’avenir, l’assouplissement marginal de la politique de lutte contre les épidémies et la brise chaude de la politique immobilière catalysent fréquemment le rebond de la consommation et des industries liées à l’immobilier, mais le rebond durable a besoin de la stabilisation économique comme soutien. Le label “Sécurité” est lié à l’industrie militaire, les équipements électriques peuvent connaître des fluctuations à court terme, mais la dynamique de croissance reste inchangée. L’économie chinoise est encore dans un état de reprise faible, dans le développement vigoureux de la Chine de l’économie numérique, de renforcer la stratégie indépendante et contrôlable stimulé, il est recommandé dans la lettre Chuang et d’autres industrie manufacturière haut de gamme pour explorer les opportunités structurelles.
Or : l’IPC américain étant plus faible que prévu et les attentes de hausse des taux d’intérêt s’affaiblissant, les prix de l’or se sont envolés tout au long de la semaine. La première moitié de la semaine du marché pas de perturbation de surface de l’information, le sentiment du marché dans la phase de brassage, les prix de l’or a augmenté légèrement, mais avec les États-Unis a annoncé la valeur CPI inférieure aux attentes, ce qui indique que le rythme de la Fed hausse des taux ou va ralentir, le sentiment du marché a éclaté, les prix de l’or a inauguré dans trois augmentations consécutives. L’action future du prix de l’or continuera à être principalement déterminée par le dollar américain, mais l’accent pourrait progressivement être mis sur la croissance.
Pétrole brut : les facteurs multiples et courts sont entremêlés, les prix du pétrole brut chutant et rebondissant dans une fourchette instable. Les prix du pétrole ont baissé en raison de nouvelles concernant la demande, notamment l’absence de prévention des épidémies en Chine, l’abaissement par l’EIA de ses prévisions de demande de pétrole brut pour l’année prochaine et l’augmentation des stocks de pétrole brut aux États-Unis, ce qui indique directement une baisse de la demande des consommateurs. Plus tard, alors que la publication de l’IPC américain a été plus faible que prévu, entraînant un ralentissement des hausses de taux d’intérêt à court terme attendues, les facteurs biaisés ont stimulé l’appétit pour le risque du marché, les prix du pétrole dans la demi-semaine suivante bien que stabilisé rebond, mais n’a pas réussi à récupérer la baisse précédente.
Chaîne de l’industrie noire : macro-positif causé par le rebond des chocs de prix. Les fondamentaux de la chaîne de l’industrie noire n’a pas amélioré de manière significative cette semaine, couplé avec l’arrivée de l’industrie hors saison, le rebond des prix ou plus du ralentissement prévu des hausses des taux d’intérêt américains sur la plaque de relance.
Analyse du taux de change du yuan contre le dollar américain : l’IPC américain en octobre est plus faible que prévu, l’indice du dollar a fortement baissé, le taux de change du yuan contre le dollar a rebondi. L’indice du dollar américain a fortement baissé cette semaine. Les données de l’IPC américain pour le mois d’octobre ont été publiées jeudi et ont été nettement inférieures aux attentes, tant en termes de chaîne que d’année en année, l’indice du dollar américain ayant fortement baissé après la publication des données. En outre, un certain nombre de données économiques américaines publiées cette semaine également par rapport à la valeur précédente de la tendance à la baisse, indiquant que le rôle de la Réserve fédérale hausse des taux d’intérêt continuent d’apparaître, l’économie américaine continue de s’affaiblir. Un certain nombre de responsables de la Fed se sont exprimés cette semaine, la plupart d’entre eux affirmant que la Fed continuera à relever les taux d’intérêt à l’avenir, mais certains responsables ont également déclaré que le risque de hausses excessives des taux a augmenté et qu’ils devraient commencer à envisager de ralentir le rythme des hausses de taux. Les données sur les exportations de la Chine pour le mois d’octobre ont été publiées cette semaine. Le taux de croissance des exportations en glissement annuel a continué de baisser, ce qui a été dans une certaine mesure défavorable au taux de change du RMB, mais le RMB a fortement rebondi par rapport à l’USD cette semaine en raison de l’affaiblissement significatif de l’indice de l’USD.
Avertissement sur les risques : le resserrement de la politique monétaire va au-delà des attentes Concentration du risque de crédit
