Événement.
Le 15 novembre, le Bureau national des statistiques a publié des données montrant que la valeur ajoutée des industries hors échelle en octobre était de 5 % en glissement annuel et de 6,3 % précédemment, tandis que le total des ventes au détail de biens de consommation était de -0,5 % en glissement annuel et de 2,5 % précédemment.
Commentaire.
La production industrielle est en baisse, la production du secteur des services reste atone, des signes d’un “double creux” de l’économie apparaissent.
En octobre, la valeur ajoutée industrielle s’est élevée à 5 % en glissement annuel, un chiffre plus plat que la moyenne des attentes du marché mais inférieur à celui du mois précédent (6,3 %) ; dont 5,2 % pour l’industrie manufacturière, en baisse de 1,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent, 4 % pour l’industrie minière, en baisse de 3,2 points de pourcentage par rapport au mois précédent, tandis que la production d’électricité, de carburant et d’eau s’est redressée. Industrie manufacturière par industrie, la plupart de la production de l’industrie a chuté, mais les machines électriques, les produits non métalliques, la fabrication pharmaceutique a rebondi, la construction automobile, les machines électriques, la fonte noire, les matières premières chimiques, tels que le taux de croissance en avant.
En octobre, la production du secteur des services a reculé de 1,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent, pour atteindre 0,1 %, soit une baisse pour le deuxième mois consécutif, à l’instar des données sur la consommation d’électricité, cette dernière ayant connu une croissance négative pour le deuxième mois consécutif au cours des deux derniers mois ; la production des secteurs des logiciels d’information et de la finance, moins touchés par l’épidémie, a augmenté à contre-courant de la tendance. En octobre, l’indice d’activité du secteur des services a baissé de 1,9 point de pourcentage par rapport au mois précédent pour atteindre 47 %, soit un niveau inférieur à celui de mai, mais les attentes en matière de services se sont atténuées, l’indice des attentes ayant augmenté de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent.
Alors que les exportations accélèrent leur déclin, que les caractéristiques de la demande intérieure sont mises en évidence et que l’investissement constitue une prise importante, la stabilisation de la croissance nécessite encore des efforts
En octobre, les exportations sont devenues négatives, mais le soutien à l’investissement s’est également affaibli, les investissements en actifs fixes ont atteint 5 % en glissement annuel, soit une baisse de 1,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Parmi eux, les investissements dans les infrastructures et l’industrie manufacturière ont chuté de 3,5 et 3,8 points de pourcentage en glissement annuel, pour atteindre respectivement 12,8 % et 6,9 %. Les investissements dans les infrastructures ont été tirés vers le bas par le ralentissement des investissements dans le secteur de l’électricité ; dans les principales industries manufacturières, la croissance des investissements dans les automobiles, l’industrie alimentaire et les équipements de transport a davantage diminué, tandis que la croissance des investissements dans l’électronique de communication des ordinateurs, les machines électriques, les équipements généraux et les autres investissements était en avance.
En octobre, l’investissement immobilier a été de -16% en glissement annuel, inférieur à celui du mois précédent (-12,1%), les nouvelles constructions et la construction ont continué à être léthargiques, et le taux d’achèvement a augmenté pour le deuxième mois consécutif, -9,4% en glissement annuel ; la surface de vente des propriétés commerciales a été de -23,2% en glissement annuel, inférieur à celui du mois précédent (-16,2%). Dans le contexte du ralentissement de l’immobilier, la stabilisation récente de la politique immobilière s’est accentuée, l’offre ne se concentrant plus sur la “protection du projet” mais sur la “protection du corps principal”, tandis que la demande est inhibée par l’épidémie récurrente, la baisse des taux hypothécaires et le principe “une ville, une politique”. L’effet de mesures telles que “une ville, une politique” reste à voir.
La consommation s’est considérablement affaiblie, l’emploi est toujours sous pression, la mise en œuvre optimale de la prévention des épidémies se heurte encore à des difficultés, et la réparation post-épidémique doit attendre
Le zéro social est redevenu négatif, l’impact de l’épidémie se renforçant, le soutien à l’automobile s’affaiblissant et la pression sur l’emploi ne s’étant pas encore relâchée. En octobre, le zéro social s’est établi à -0,5 % en glissement annuel, soit moins que les 2,5 % du mois précédent, la consommation de produits de base et les revenus de la restauration s’établissant à 0,5 % et -9,1 % en glissement annuel, soit respectivement 2,5 et 7,4 points de pourcentage de moins que la valeur précédente ; la consommation d’automobiles n’a atteint que 3,9 % en glissement annuel, soit plus de 10 points de pourcentage de moins que le mois précédent. L’emploi est resté sous pression, le taux de chômage de l’enquête urbaine étant de 5,5 % en octobre, inchangé par rapport au mois précédent. Le taux de chômage par groupe d’âge est également resté stable, mais le taux de chômage dans 31 grandes villes et pour les domiciles étrangers a augmenté.
Réitérant l’opinion selon laquelle l’épidémie récurrente et le déclin accéléré des exportations augmenteront le risque d’un “double creux” de l’économie. En regardant vers l’année prochaine, l’année du retour de la Chine, l’économie peut être plus optimiste, la principale ligne macro de la croissance à la demande intérieure, y compris la croissance stable a continué à apporter une forte infrastructure et l’investissement manufacturier, après la réparation de l’épidémie et la stabilisation de l’immobilier.
Risques : effets politiques moins importants que prévu, épidémies répétées.
