2022 a vu trop de “cygnes noirs”, 2023 sera-t-elle une meilleure année ? Il est facile de se pencher sur l’histoire, mais il est certainement difficile de prédire l’avenir avec précision. Notre stratégie pour le second semestre 2022, “Une vague de force, une vague de rebondissements”, résume la manière dont le marché va évoluer selon le modèle “crise-stimulus-sortie”. Mais si nous nous projetons en 2023, la seule chose dont nous pouvons être sûrs, c’est que le test ne sera rien de moins que cette année, comme l’a souligné à plusieurs reprises le rapport du 20e Congrès national, “coordonner le développement et la sécurité”, et se préparer à un test majeur de vents violents et de hautes vagues, voire de vagues choquantes. Le “rhinocéros gris” vaut mieux que le “cygne noir”, et c’est seulement lorsque nous sommes préparés au danger et aux jours de pluie que nous pouvons progresser de manière stable.
“Le PMI manufacturier mondial en septembre 2022 a été la première fois depuis le second semestre de 2020 qu’il est tombé sous la ligne de Ronggu, et en octobre il a de nouveau baissé, confirmant la tendance à la baisse de l’économie mondiale. depuis 2010, il y a eu peu de situations où l’économie mondiale a baissé et la performance de la dette américaine a continué à être forte. Au cours de ce cycle, en raison de la résilience de l’inflation, du resserrement de l’environnement financier mondial et de l’interprétation des conflits géopolitiques, les rendements obligataires américains et l’indice du dollar américain ont continué à s’envoler, et les actifs à risque mondiaux étaient généralement sous pression. En outre, la Chine, en raison de l’impact de l’épidémie, de l’impact de la baisse de l’immobilier, de la double pression interne et externe, l’indice Hang Seng, l’indice Shen Cheng ont mené la baisse des marchés boursiers mondiaux. Avec cent ans de changements, le 20e rapport a souligné que l’environnement à venir est celui d’une intensification des problèmes mondiaux, d’une nouvelle période de changements turbulents dans le monde et de la possibilité d’une escalade de la répression et de l’endiguement de l’extérieur à tout moment, se préparant à un test majeur de vents forts et même de vagues choquantes. Les cinq prochaines années constituent la période d’ouverture d’une société modernisée, jetant les bases d’une perspective à long terme et mettant l’accent sur un développement économique de qualité.
Cycle de Pringle : les indicateurs synchronisés de 2023 peuvent-ils maintenir leur reprise ? Les caractéristiques de performance du marché en 2022 restent conformes à notre cadre de Pringle. Les indicateurs retardés ont baissé à un niveau élevé et les indicateurs synchro ont baissé à nouveau en raison de l’épidémie et sont restés bas, mais les indicateurs avancés ont remonté à partir du bas en raison de l’assouplissement du niveau de liquidité, conformément à la phase 1 du cycle de Pringle, mais n’ont pas réussi à soutenir le passage à la phase 2 de Pringle. alors que la phase 2-4 était la phase où les actions prévalaient et la phase 1 où les obligations prévalaient. en 2022, sur fond de mauvaise transmission des indicateurs avancés aux indicateurs synchro. Les actions sont faibles et le marché manque d’opportunités de tendance. Les indicateurs synchronisés peuvent sonder le fond du rebond durable, c’est la question centrale de l’étude A-share 2023. Les principaux tests sont : l’épidémie, l’immobilier, le resserrement des cycles de récession à l’étranger et les éventuels événements de type “cygne noir”, etc. L’espace étant limité, notre stratégie annuelle pour 2023 sera analysée sous la forme d’une série de rapports.
La société devrait continuer à être sous pression en raison des faibles prévisions de revenus et d’un rebond de la consommation. Les faibles attentes en matière de revenus devraient continuer à affecter le rebond de la consommation. 2) Exportations : la croissance élevée sera difficile à maintenir. Premièrement, l’environnement économique mondial affecte les exportations à la baisse ; deuxièmement, la contribution des prix des articles d’exportation actuels à un degré plus élevé, la pression subséquente à la baisse ; troisièmement, le nombre d’exportations en août a commencé à apparaître structurellement plus faible ; quatrièmement, les données à haute fréquence sur l’expédition, le volume et le prix ont affaibli ; cinquièmement, l’Europe et les États-Unis sur l’effet d’attraction des exportations en août a commencé à s’affaiblir de manière significative, l’environnement financier continue à se resserrer, et l’année prochaine la pression est encore plus grande. 3) Infrastructure : la stabilité financière, 23 ans est prévu de poursuivre Positif. La nouvelle dette spéciale accéléré avant l’émission, et la seconde moitié de la limite supplémentaire, les outils de politique monétaire structurelle a également commencé à jouer un rôle. 2022 infrastructure reprise soutenir efficacement l’investissement fixe, la couverture contre le déclin de l’immobilier. On s’attend à ce que l’année 2023 reste positive avec certitude, les obligations spéciales et les instruments financiers de politique étant toujours les principaux outils et devant continuer à concentrer les efforts. 4) Industrie manufacturière : toujours résiliente, mais la croissance pourrait commencer à décliner au sens du taux de croissance. Lorsque le boom économique s’accélérera, la croissance des investissements dans le secteur manufacturier s’accélérera également, mais elle a tendance à être décalée. 5) Immobilier : la fin du gouvernement en ce qui concerne le logement est toujours la note principale, la politique locale d’assouplissement marginal ; du côté des résidents, l’assouplissement de la politique est plus favorable aux villes à haute énergie, les résidents s’attendent à un pessimisme conduisant à une reprise lente ; ce cycle d’assouplissement de la politique est plus restreint, les performances de vente pour maintenir une faible reprise, le ralentissement des investissements immobiliers ou se poursuivre l’année prochaine.
A actions 2023 mesure du rendement et de l’état. 2023 hypothèses neutres en vertu de la PE-2023E changement à la moyenne mobile de trois ans fermera en hausse de 5,03%, pessimiste scénario prévu changement de valorisation à la moyenne fermera -2,45%, scénario optimiste fermera 7,93%. Et le PE-2023E est à 30 % du niveau le plus sous-évalué depuis 2010, quel que soit le scénario. En ce qui concerne l’état du marché, nous avons établi un total de quatre grands indicateurs pour suivre la situation globale, notamment les indicateurs liés aux actifs, les indicateurs d’allocation du marché, les indicateurs de négociation/sentiment du marché et le comportement des investisseurs. Les deux indicateurs liés aux actifs, à savoir les indicateurs liés aux actions et aux obligations, montrent que la valeur d’allocation des actions par rapport aux obligations est désormais extrêmement élevée. Pour les autres indicateurs : 1) Les indicateurs d’allocation du marché (y compris PE/PEG) montrent qu’il y a encore de la place pour améliorer la valeur d’allocation, tandis que le degré de divergence des valorisations (une mesure de la dispersion de la distribution des actions à l’échelle du marché) s’est considérablement réduit en raison de l’épuration des actions les plus faibles en novembre, ce qui indique également une valeur moyenne pour l’argent. 2) Pour les indicateurs de négociation/sentiment du marché, le taux de rotation actuel et le chiffre d’affaires sont encore élevés en pourcentage du sommet précédent, ainsi que les tendances des actions individuelles. Les indicateurs sont moins que plusieurs fonds historiques, mais les indicateurs de tendance de l’industrie montrent que l’ensemble de l’industrie en même temps continuer l’espace vers le bas n’est pas grand ; 3) le comportement des investisseurs, le volume de rachat de la fin de 2018 écart est encore grand, le capital industriel d’abord, Octobre participations nettes rétrécies à moins de 10 milliards a certains des facteurs de l’échelle inférieure de la désobturation, côté ou montrer les caractéristiques de fond, encore besoin d’observer la vérification.
Ligne principale de l’investissement 2023 : répondre au nouveau test, protéger la sécurité stratégique, accélérer la puissance de fabrication, renforcer la profondeur stratégique. (1) Sécurité stratégique : défense nationale et industrie militaire : les risques géopolitiques ont fortement augmenté, et il est urgent de renforcer l’armée et le pays ; création d’informations : l’importance de la sécurité de l’information a augmenté, et l’industrie de la création d’informations accueille une période de développement en or ; sécurité de la vie : insister sur les personnes d’abord et la vie d’abord, et améliorer le système de santé publique (médecine traditionnelle chinoise et dispositifs médicaux) ; sécurité énergétique : accélérer la construction d’un pays énergétique fort pour protéger la production et la vie de la Chine (charbon, pétrole et gaz, services pétroliers et transport de pétrole, photovoltaïque, énergie éolienne). Sécurité alimentaire : resserrement de l’offre et de la demande sur le marché international des denrées alimentaires, dont les prix devraient rester élevés. (2) puissance de fabrication : machine-mère industrielle : technologie et équipement majeurs pour s’attaquer au cœur, machines-outils CNC haut de gamme pour remplacer la demande urgente ; Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industrielle : période ” quatorze cinq “, taux de croissance de la planification du marché Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) de plus de 20 %, tandis que la dynamique de croissance endogène est forte ; équipement et matériaux pour semi-conducteurs : la facture des puces américaines et… L’introduction de mesures de contrôle des exportations vers la Chine, pour promouvoir l’accélération de la localisation des semi-conducteurs ; spécialisés et spéciaux nouveau : le positionnement est clair, pour l’industrie manufacturière de “remplir le court tableau, forger long tableau, combler les lacunes” une partie importante. (3) Développement occidental : la construction du chemin de fer sino-japonais de l’Ouganda a été lancée, et le développement de la région occidentale a été accéléré.
Conseils en matière de risque : politique de relance plus forte que prévu, inflation plus forte que prévu, interprétation géopolitique plus forte que prévu, récession à l’étranger plus forte que prévu.
